本文基于当前我国大力推行PPP模式应用于基础设施建设，围绕高速公路建设的特点，分析了高速公路PPP项目财务测算的思路及方法进而总结经验，希望能对以后在高速公路建设上推广PPP模式有所帮助。
随着市场经济的快速发展和城市化进程的加快，基础设施需求快速增长与政府有限供给能力之间的矛盾越发突出。而PPP 模式是解决这一矛盾的有效途径之一，目前已被世界各国广泛地应用到多种领域中。但在PPP项目的推行过程中却并非一帆风顺。其原因之一是财务测算的结果在实际应用存在问题。为此，本文在分析财务测算在高速公路PPP项目中的作用与特点的基础上，提出财务测算的思路与方法，希望能为实务中高速公路PPP项目的财务测算提供借鉴。
一、高速公路PPP模式财务测算的作用
(1)高速公路建设项目投资大、回报周期长，合作各方在确定和政府合作高速公路项目前，需要对交易条款进行审查，比如投融资的结构比例、项目期限、回报机制等。通过对这些指标的分析，项目公司能够清楚地知道工程的进展和未来的收益情况。财务测算能够给政府和社会资本双方提供一个参考，使他们在众多的文件和合同里找到核心要素和关键的利益诉求点，为项目招标和磋商提供谈判价码和利益保护边界。
(2)财务测算包括项目合作期限、建设投入、融资成本、经营收支、风险承担、内部收益率等指标，能有效地为项目公司衡量项目投入产出、运营收益、风险分配提供依据。高速公路项目的交易结构包括项目建设成本总额、投融资结构、项目期限和风险分担。这些需要在合同确定前定好各项交易条款，这就需要通过财务测算分步试值来完善，从而达到合理的合作期限，保证投资各方的利益。
二、高速公路PPP模式财务测算的特点
(1)我国现在高速公路项目普遍实行的是使用者付费机制，这是由高速公路项目本身特点决定的。也就是说，获得公共产品和服务的方式是直接由最终消费者支付给投资者。收费标准应统筹考虑政府规定和社会公众的支付意愿及能力，使费用控制在公众可接受、可承担的合理范围，并根据市场的价格弹性进行定价管理，达到社会效益和经济效益的统一。
(2)高速公路项目建设规模大，从建设里程上来讲从几十公里到上百公里，户外作业环境复杂，不可控因素多，如面临的气候、地质水文条件，社会经济环境乃至风土人情都有较大的差异。一般一个项目的建设运营周期平均在25年左右，在这么长的时间跨度上，财务测算难度大，必然会产生众多的财务假定数据。而在项目实施过程中，政府方提供的内容基本上是土地整理投资、基础设施建设、高速公路运营维护等，并没有细化到具体的子项目，同时趋势分析存在较大的不确定性。因此，依据国家的相关文件规范指标确定的数据外，测算数据还有一部分来源于调查和经验数据，易导致最终测算精确度的偏差。
三、高速公路PPP模式财务测算的思路和方法
(一)财务测算思路
(1)在协议规定的特许期限内，根据交通量趋势分析计算的车辆通行费收入、其他许可经营的配套服务、开发等商业设施向使用者收费的收入，包含广告费收入、服务区及加油站收入。确定趋势营业收入。
(2)依据项目工程可行性研究报告，确定工程的线路公里数、主线、连接线及桥梁的情况;根据技术要求的主线、连接线设计速度、路基宽度及车道情况;对特大桥、大桥、中桥、互通式立交、服务区及收费站进行分析，投融资的借款利息及相关税金，计算建设期财务支出。
(3)充分估算项目运营期的管理费、养护费、大中修理费、运营期借款利息和相关税金等，计算运营期财务支出。
(4)确定可预见合理的投资回收及获取的利润。
(二)主要测算内容和方法
1.营业收入的测算
(1)车辆通行费收入。车辆通行费收入与交通量密切相关，在测算时主要根据趋势分析的各车型的交通量乘以相应的收费标准，计算得到车辆通行费。高速公路项目收费标准按照各省现行高速公路收费标准执行，如有的省份按一类车0.55-0.6元/公里，则可测算出运营期通行费的收入。公式为：
式中：
R——车辆通行费年收入(元)
TV——估算车型v的年平均日交通量(辆/日)
TRV——车型v的收费标准(元/车公里)
L——测算项目里程(公里)
(2)广告收入。根据相关高速公路沿线广告管理办法，对高速公路旁设置的广告牌进行收费测算。
(3)服务区及加油站收入。按2.5人/车对进入高速服务区的车辆进行人数换算，服务区按人均10元消费计算出服务区商业经营收入，再对商业经营收入进行提成。加油站收入按照提成率对高速公路沿线加油站的估算经营收入进行提成。
2.建设期财务支出测算
(1)建设投资。建设投资主要包括建筑安装工程费，设备、工具及器具购置费，工程建设其他费用，预备费用四部分组成。在实施过程中，许多子项目通过招投标等社会公平竞争的方式，可在概算的基础上有一定的下浮空间，该下浮率应予充分考虑。
(2)资金筹措方式及借款利息。项目资金通常由两个方面筹措：银行贷款，占70%;合作方自筹，占30%。该项费用根据工程进度、借款本金、借款期限、年度发生的银行借款利息支出等因素，银行贷款利息按五年期以上年利率目前约4.90%计。
建设期相关税金。按国家税法规定缴纳的建筑安装工程的增值税及附加税等。
3.运营期财务支出测算
(1)养护费用。项目通车后年养护管理费通常暂按30万元/年公里，其中管理费占60%，养护费占40%，管理费用每年按5%递增测算，养护费用每年按照1%的速度进行递增测算。按以上原则估算项目运营期养护费及管理费。
(2)大、中维修费用。项目经营期内的高速公路大、中修时间安排和费用计算按如下原则测算： 中修(罩面)7年一次，维修持续一年，60万元/公里;大修(翻新)14年一次，维修持续一年，120万元/公里;根据项目里程及经营期限计算大、中维修费用。但在实际管理工作中不同的管理方式水平，结果还会有所偏差。
(3)运营管理费。随着高速公路建设和通车里程的不断增多，收入基数不断增长，行业运营管理费率总体将呈下降趋势。目前有些省份高速公路行业管理费暂按1.0%计，预计后续建成的高速公路项目行业运营管理费取值约为0.2%-1%之间。
(4)运营期相关税费。增值税按照财税﹝2016﹞36号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》的规定进行计算，所得税按照《中华人民共和国企业所得税法》《中华人民共和国企业所得税实施条例》规定，企业所得税基本税率为25%计算。
4.合理的投资回收及获取的利润
通过以上财务测算可得净态的投资回报及利润。在项目决策过程中上述财务测算的基础数据是着重考虑的必要指标，同时要分析财务内部收益率、净现值、投资回收期、各年度现金流入、流出和净流量等指标;还要考察项目的偿债能力，分析借款偿还期、利息备付率、偿债备付率等指标;同时对人力成本的提高、物价指数的变化、影子价格的影响、政府补贴等影响因素的充分考虑分析。通过方案必选，判断项目采取PPP模式的经济可行性，为决策提供有力的数据支撑。
四、结语
PPP模式的推广对于我国未来建设高速公路等基础设施具有重要意义。它不仅能够有效地缓解政府的财政压力，同时引入市场机制，使用社会资本建设公共设施，为民营经济的发展开辟了一个广阔的空间。在PPP模式的推广中，财务测算在决策中起着至关重要的作用。它能使合作各方合理安排投资，提高资金使用效率，同时也在一定程度上保证项目的正常运行，对高速公路项目PPP模式可持续健康地发展具有指导意义。
参考文献：
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[5]王涵君.PPP模式下ZN高速公路回报机制研究[D].昆明理工大学，2017.
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(作者单位：福建省交通规划设计院)
来源：《中国总会计师》杂志
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