环保板块业绩承压，公用板块业绩小幅上扬。截至2019年1月31日，我们整理的公用事业及环保股票池中共有116家公司公布了2018年业绩预告/快报（公用：65家；环保：51家），合计实现净利润537.40亿元（2018年值为业绩预告中位数或业绩快报值，下同），同比下降9.47%。其中，环保板块合计实现净利润-33.64亿元，同比下降124.57%；公用板块合计实现净利润571.04亿元，同比增长25.05%。
环保板块：资金是影响板块业绩的核心因素，“运营+小而美”公司增速亮眼，部分债务违约公司拖累业绩。从净利润排名可以看出，部分公司由于出现资金等问题，业绩下滑严重（如：*ST凯迪净利润中位数为-55.00亿元、盛运环保净利润中位数为-25.03亿元），严重拖累板块业绩。从净利润同比增速排名可以看出，受资金影响小的“运营+小而美”公司仍然逆势保持了较好的业绩弹性，如高能环境、博世科、国祯环保、伟明环保等。
公用板块：逆周期属性强，火电企业业绩边际改善。从净利润排名可以看出，业绩排名靠后的公司业绩绝对值较小，对板块业绩的影响较小，而龙头公司仍然保持了逆周期的稳健。从净利润同比增速排名可以看出，公用企业业绩受到重组、扩产等因素影响较大，火电企业业绩受到“电量+煤价”双击后有所边际改善。
02
市场行情回顾
本周公用事业（申万）指数下跌1.37%，沪深300指数上涨1.98%，公用事业板块跑输沪深300指数2.01个百分点。其中，电力Ⅱ（申万）指数上涨0.18%，水务（申万）Ⅱ指数下跌2.43%，燃气Ⅱ（申万）指数下跌5.86%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌3.57%。
本周环保个股涨幅前5名为：博天环境、瀚蓝环境、聚光科技、理工环科、碧水源，分别上涨5.29%、4.42%、3.31%、3.16%、2.97%；公用个股涨幅前5名为：银星能源、皖能电力、嘉泽新能、西昌电力、福能股份，分别上涨28.57%、9.83%、8.16%、5.91%、4.57%。
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高频数据跟踪
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重要行业新闻及政策梳理
【国家能源局发布2018年可再生能源并网运行情况】截至2018年底，全国可再生能源发电装机达到7.28亿千瓦，同比增长12%，发电量1.87万亿千瓦时，占全部发电量的26.7%。2018年，全国水电新增装机约854万千瓦，发电量12329亿千瓦时，同比增长3.2%。风电新增并网装机2059万千瓦，发电量3660亿千瓦时，同比增长20%，平均弃风率7%，同比下降5个百分点。全年光伏发电新增装机4426万千瓦，发电量1775亿千瓦时，同比增长50%，弃光率同比下降2.8个百分点。生物质发电新增装机305万千瓦，发电量906亿千瓦时，同比增长14%。
（国家能源局：http://www.nea.gov.cn/2019-01/28/c_137780519.htm）
【国家发改委发布2018年12月天然气情况】2018年12月，我国完成天然气产量153亿立方米，同比增长10.0%；完成天然气进口量127.4亿立方米，同比增长17.0%；完成天然气表观消费量277.4亿立方米，同比增长13.1%。上海石油天然气交易中心LNG均价为3.60元/立方米，环比上涨7.3%；PNG均价为2.38元/立方米，环比上涨7.8%。
（国家发改委：http://www.ndrc.gov.cn/jjxsfx/201901/t20190130_927125.html）
【生态环境部审议并原则通过《生态环境部审批环境影响评价文件的建设项目目录（2019年本）》】2019年1月31日，生态环境部部长李干杰主持召开生态环境部常务会议，审议并原则通过《生态环境部审批环境影响评价文件的建设项目目录（2019年本）》《生态环境部行政许可标准化指南》。会议指出，深化“放管服”改革是党中央、国务院的重要决策部署，是新时代推动经济高质量发展的内在要求，是打好污染防治攻坚战的重要保障，是推进生态环境治理体系和治理能力现代化的战略举措。优化调整环评审批目录是生态环境部持续深化“放管服”改革、推进环评审批制度改革的重要内容。要坚持“简政放权、放管结合、优化服务”，狠抓事中事后监管，特别是监督执法要跟上，确保后续监管措施能够落地落实。各省（区、市）要根据工作实际和基层生态环境部门承接能力，进一步优化审批权限设置，确保下放权力事项能够接得住、管得好。要结合环评工作的新探索、新成效，研究全面修订环境影响评价法，将改革成果通过法律修订予以确认，保障环评改革在法治轨道上有序推进。
（生态环境部：http://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk15/201902/t20190201_691804.html）
【国务院常务会议通过《报废机动车回收管理办法（修订草案）》】2019年1月30日，李克强总理主持国务院常务会议，审议通过了多项管理办法。在这次常务会议上，《报废机动车回收管理办法（修订草案）》获得通过。草案坚持市场化导向，打破数量控制的垄断管理，符合规定的企业经批准均可从事报废机动车回收。允许将具备再制造条件的报废车“五大总成”出售给再制造企业，并对回收、拆解等规定了更严格的环保要求。《管理办法》有四个亮点：一是“五大总成”再制造解禁：“五大总成”是指汽车的发动机、变速箱、前桥、后桥和车架。“五大总成”再制造解禁后，回收企业的收入将大幅增加，其回收车辆的积极性也将比以往高涨；二是完善进入退出机制，取消总量控制：《管理办法》不再设立总量控制，符合条件的企业都可以申请成为报废机动车回收企业，体现了我国推进市场经济的理念和原则；三是不再按照报废金属价格回收，按照市场定价；四是创新监管方式，完善事后事中监管。
（北极星固废网：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20190201/960951.shtml）
【北京：《农村生活污水处理设施水污染物排放标准》（DB11/ 1612-2019）】北京市发布《农村生活污水处理设施水污染物排放标准》（DB11/ 1612-2019），标准规定了农村生活污水处理设施水污染物排放控制项目和排放浓度限值，污染物控制项目包括pH值、悬浮物、五日生化需氧量、化学需氧量、氨氮、总氮、总磷、动植物油八项。针对不同规模、排入水体类别等因素分设不同浓度限值。规模划分为500m3/d以上、50 m3/d -500 m3/d、5 m3/d -50 m3/d、5 m3/d以下四档；排入水体类别划分为Ⅱ类、Ⅲ类功能水体和其他水体两类。同时，在管理要求中提出农村生活污水处理宜因地制宜，优先选用生态处理工艺，鼓励回用，在重点地区可执行更严格的排放限值。
（北京市生态环境局：http://www.bjepb.gov.cn/bjhrb/xxgk/ywdt/qtdtlgzxx/844928/index.html）
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重要公司公告统计
06
风险提示
全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。
特别声明
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分析师介绍
邱懿峰，美国德克萨斯大学硕士，现任新时代证券环保行业分析师，两年行业研究经验，曾任银河证券股份有限公司研究总部研究员。
分析、估值方法的局限性说明
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