【博览财经研报】不同于我的同事徐伟龙先生在上文中对PPP概念持续性的怀疑态度，我对PPP概念在今年剩余几个月成为结构性投资主线的预判是相对乐观的。
前期“国家队”玩高抛低吸，套路太深伤人心，使得市场投资者再次对蓝筹失望。险资举牌新潮后的“价值投资”观念顷刻间成为泡影。但是在险资遇冷之后，市场对于炒作现象的干预也并没有说要收紧的态势。所以此时的市场节奏到了一个比较尴尬的状态，既不敢放开手追逐热点妖股、运作中小创，又不愿意再进军蓝筹权重。因此小盘股和大盘股都没有得到市场明显的偏好。
但是，博览研究员注意到，此时市场另外一个概念却在走出一波独立性行情，它就是——PPP。经博览研究员统计，PPP概念股共67只，剔除停牌的两只外，剩余小盘股28只，中盘股19只，大盘股18只。结合当前市场资金的偏好以及分布状况来看，比较适合成为后市的新主线。
如上图，博览研究员注意到，近月PPP概念指数的成交量能形成了逐步温和放量的良好态势，而且走势也逐渐强于大市，并且在近两周走出一波独立行情。而从7日盘面来看，一个比较好的迹象就是PPP概念确实在深化，并向葛洲坝、水务、机械工程等方面快速扩散。PPP是一个投资模式，涉及到的股票非常多，显然不可能一直靠一些小票、热票维持活跃，必须深化发展，概念才具备长期生命力。
发展模式趋渐成熟，2016资本布局正当时
从政策面来看，博览研究员注意到，前期国务院发布了2016 年《政府工作报告》32 项量化指标任务分工的通知，其中明确强调完善政府和社会资本合作模式，用好1800亿元PPP引导基金。近期财政部PPP中心也发出通知，要求各地方政府将PPP中介库情况上报，此举可有效增强PPP市场的透明度，破除PPP 中介市场中的地方保护。目前中央和地方的政策配套日趋完善、社会资本的运营经验不断丰富，2016年是社会资本参与PPP一个理想的年份。
同时，我注意到，9月1日，发改委与金融机构、有关单位召开了“十三五”规划纲要解读及PPP项目推介会。下一步，发改委将与金融机构进一步加强联系，从政策解读、项目推介、形势分析、问题反映等方面主动为金融机构提供服务，引导金融资金更好服务实体经济。
2日在G20会议上，财政部副部长朱光耀称，中国经济发展的质量持续提高。定量宽松的货币政策不再是有效的，不会支持可持续增长。综合运用货币、财政、结构调整工具是杭州公报的重要内容。全球领导人就运用多种工具的货币政策达成一致。中国希望财政政策起到更积极作用。未来几个月中国将积极促进私营部门投资。财政政策在结构改革中将发挥积极作用。并称G20会议后中国将召开一次重要的经济会议，会议将讨论赤字率。中国将继续实行积极财政政策。此外，央行副行长易纲称，中国的货币政策保持了流动性的充裕，中性货币政策有利于改革。中国希望财政政策起到更积极作用。
总体上可以看到积极的财政政策和大力扶植的PPP投入将是大势所趋。在15年连续进行多次货币政策调控后，目前央行对采用货币政策刺激经济的态度更为谨慎，所以未来要稳增长就需要财政政策继续加码。
8月12日财政部公布2016年7月财政收支情况。财政收支增长缺口又再次拉大，1-7月全国一般公共预算收入同比增长6.5%，而1-7月全国一般公共预算支出同比增长13%。7月份，全国一般公共预算收入14770亿元，同比增长3.3%，主要是受营改增政策、基数效应等因素影响。财政部表示，今年后几个月财政增收仍面临很多困难。
2016年对于各级地方政府而言，财政收支压力仍较大，地方融资平台随着43号文的出台也逐步收紧，加上去年实行的地方债务限额管理等一系列的规定使得地方政府进行地方投资建设时显得捉襟见肘。所以PPP这种引入社会资本进行社会基础设施建设的方式就成为摆在各级政府面前的一个非常值得考虑的选择。
资产荒下，PPP成为优质资源品
在资产配置荒之下，机构投资回报率持续下跌，政府投资项目依然为金融机构所青睐，尤其是国家大力推广PPP项目逐渐受到机构追捧。
目前，PPP项目8%的回报率成为一条基准线。PPP业内人士认为，息税前内部收益率8%，对应静态投资回收期在10.5年左右，对20-30年的经营期来说属于较高收益的投资。而且考虑到目前真实GDP实际低于6.7%，PPP项目收益率确实也比较客观。
但是PPP的投资回报率在国企和民企眼中的情况的不同的，国企融资成本低，取得的PPP项目8%左右的收益率因此并不算低，但对于民企尤其是非上市民企，自身融资成本可能就要超过8%，外加PPP项目的周期很长，面对未来不确定的货币政策和融资成本，8%对于民企来说，收益率或存在较大不确定性。
但是博览研究员认为，无论是从当前股市还是债市抑或是楼市来看，大都比较缺乏赚钱效应，而且监管有趋严的态势。而对于PPP项目，则不仅仅在政治角度上伟大光荣正确，而且还在实际政策上能够得到政府的资金注入。所以综合来看，在需要依靠PPP模式和积极的财政政策带动基建投资的大趋势下，PPP仍有较大的前景。
总结
稳健的货币政策基调下，未来稳增长的任务无疑要通过更为积极的财政政策。而在财政政策落实方面则大比重地依靠PPP投融资模式。在资产荒的大背景下，随着政府对PPP项目的不断推进扶持，将助推其成为优质资源。再通过对当前市场来看，基于市场对国家队操作手法的畏惧感使得无论是大盘股还是小票都难以成为市场资金持续性攻击的标的，所以我认为这个时候类似ppp这种概念比较伟大光荣正确，标的大小票分布均匀，适合资金炒作口味的或许能不断深化并最终成为行情的新主线。基于此，从中长期方向来看，我认为二级市场PPP概念股仍有炒作空间。
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