（本文节选自国金证券研报《公用事业行业2016年日常报告：PPP大潮下，环保基本面改善有持续性》）
事件
据全国 PPP 综合信息平台项目库第三期季报，截止今年 6 月 30 日，入库项目 9285 个，计划投资额超过 10.6万亿元。其中第一、二批示范项目 232 个，落地率高达 48.4%，较上一季度增长 13.3%，落地加速明显。
此外， 截至今年 7 月 25 日，财政部共收到各地第三批 PPP 项目申报 1070 个，项目计划总投资约 2.2 万亿元，占全国 PPP 综合信息平台项目库总计划投资额的 20.8%。
根据 PPP 项目工作计划，第三批示范项目清单将于 9月初公布。 相比较前两批 232 个入选示范项目(申报共 902 个)，预计第三批示范项目数量和投资额都将大有可能进一步增加， 与环保相关的市政类、生态建设和环境保护类项目从数量、落地率到投资额都将很有可能继续占比较高。公用环保仍将是 PPP 模式的焦点之一所在。
2014 年至今，国家出台各类制度、政策、指导性文件 50 多个，建立引导基金 1800 亿元，各地政府也跟进建立地方引导基金，积极探索 PPP 创新模式，规范公共产品需求建立，推进 PPP 建设。
今年 7 月，国务院总理李克强在国务院常务会议上首次强调将财政部的 PPP 法规和发改委的特许经营权法合二为一，将有利于推进 PPP政策的制定，有望加速立法的出台。 近日，国常会在此强调要运用好 PPP 模式，向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的优质项目。 PPP 嫣[俨]然已成一项持续性国策。
同时，受益于现阶段宏观层面利率下行，投资收益偏低，大类资产配置荒及供给侧去库存改革乏力的大背景下， PPP 项目受到各方争相追捧。 PPP 模式即是国家供给侧改革的创新模式，也是需求侧发力的重要抓手(例如城市管廊管网、水利工程等公共产品建设)。投身于 PPP 模式合作是一项富有挑战性但机遇广阔的发展道路。
评论
1.关于环保综合服务商、污水处理及细分领域龙头： 针对上述大环境， 在投资策略上应当注意到， 2014-2015 年为现有签约项目的集中建设期，虽加速落地，但 PPP 对公司业绩的贡献才刚刚开始显现，未来无论在制度、财政、法治层面或 PPP 项目的基本面，都将有较强的持续性。
随着各地对 PPP 项目的需求增加及有效推进，首先受益的将是 PPP 前期产业链工程咨询、环境评价类前 P， 环境检测类中 P 上市企业， 该类标的可参与各类规模的 PPP 项目前期准备及全程评价；受益最多的将是覆盖全产业链和工程建设总包能力兼备上市企业， PPP 市场更加青睐这种能力互补性质的结合，环保工程企业+环保技术服务成为未来项目联合体的发展方向。
2.PPP 项目中，垃圾焚烧发电项目落地率高达 43.9%，堪比国家第一、二批示范项目。固废、 危废处理属于蓝海市场，持续推荐。 随着城镇化进程推进，垃圾围城问题日益突出，传统的垃圾卫生填埋已不能完全满足城市发展的需要，垃圾焚烧发电乃至蓝色焚烧发电是解决这一问题的很好途径，亦是未来生活固废处理的必由之路。
国家在积极倡导垃圾处理三原则“无害化、减量化、资源化”的同时，也在大力扶持垃圾焚烧发电项目建设，从 PPP 项目的执行情况和落地率上看，垃圾焚烧发电表现优秀，落地率高达 43.9%，与国家示范项目不相上下(落地率 48.4%)，传统的安全卫生填埋正在向垃圾焚烧发电逐步转变。这与国家对固废处理的重视密切相关，是国家大力推行垃圾处理三原则的重要体现。拥有该类项目及配套工程运营经验的企业有机会在该类项目中有所斩获。
此外，据估计我国 2015 年工业危废产生量 8000 万吨，处理能力只有 2000-3000 万吨左右。工业固、危废处理需求量发展空间巨大，是环保企业不可多得的蓝海市场之一。已经有很多优秀的固废处理龙头通过外延收购，兼并扩张，国际合作形式积极布局危废处理业务，未来前景乐观。
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