大刀阔斧干大基建蓝筹：准确拿捏选时造势，不仅预判更是撬动催化行情。①今年以来最早最持续从国企改革（8月3日33页深度报告）和一带一路（8月17日行业报告）和轨道交通（9月6日35页深度报告）和PPP（4个选股逻辑之一）四个角度持续推荐大基建蓝筹。②近期16日周报和18日中午报告催化大基建蓝筹行情启动，18日下午电话会议和19日33页大基建蓝筹深度报告《PPP国改基建提速，大基建蓝筹国企迎发展良机》夯实行情逻辑、21日行业报告再推大基建蓝筹撬动本轮高潮迭起—新财富请投第一。
导读：
大基建蓝筹行情起于PPP剪刀差，国改/PPP/基建近期催化驱动该剪刀差修复，大基建蓝筹业绩存超预期可能、估值仍低，房市增量资金将驱动大基建蓝筹行情持续。
摘要：
1、大基建蓝筹上涨逻辑的起点：PPP存剪刀差。1）2016年以来我们持续大力从国企改革（8月3日33页深度报告）、一带一路（8月17日行业报告）、轨道交通（9月6日35页深度报告）、PPP（4个选股逻辑之一：140篇报告80万字）四个角度持续推荐大基建蓝筹。2）我们认为本轮大基建蓝筹逻辑上涨的起点大基建蓝筹PPP竞争优势大存在PPP剪刀差，原因是大基建蓝筹PPP订单占比及PPP订单增速大幅提升，大基建蓝筹存PPP剪刀差，近10天我们连续发布多篇大基建蓝筹推荐报告（包括10月18日33页深度），召开2次电话交流会议，大力推荐PPP具有巨大竞争优势的大基建蓝筹投资机会。
2、近期大基建蓝筹具剪刀差修复催化剂：PPP、基建、国改、一带一路加速。1）近期两部委连续发布多个PPP重磅文件如《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》，显示政府推进PPP坚定决定；2）国庆节期间2015年至今房价上涨幅度最明显的18个城市全部发布了限购限贷令，地产进入调控期基建投资增速有望加速上升；3）近期中国联通列入混改试点等国改重磅事项频繁，聚焦市场人气，相关国改事项料将在2016年底前落实；4）2016年是一带一路3周年和关键项目落实年，海外项目落地料加速。
3、我们判断大基建蓝筹行情仍将持续。1）从业绩来看，大基建蓝筹订单趋势性爆发（如中国中铁前三季度订单增速高达32%，2015年仅2%），盈利能力历史最佳（如中国建筑16年中期净利率达到历史最高的4.57%），基建和PPP加速的背景下业绩料超预期增长；2）从估值来看目前大基建蓝筹估值仍旧偏低，大基建蓝筹2017年平均估值仅约11倍；3）从资金面来看，地产调控下房市资金有望抽离进入股市，近期已有迹象，大基建蓝筹估值偏低业绩料超预期为市场热点，预计房市资金进入股市后将很有可能投资大基建蓝筹标的。
4、推荐葛洲坝、中国中冶、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建。我们从估值、PPP、基建、国改四个角度进行选股，仍然持续推荐葛洲坝（PPP龙头之一+环保业务布局加速）、中国中冶（央企重组+PPP具备超预期可能）、中国中铁+中国铁建（基建龙头受益基建提速+存合并预期）、中国建筑（低估值高分红+央企改革标的+PPP订单增速最快之一）、中国交建（国有资本投资公司试点+市政交运PPP规模最大）、隧道股份（上海国企改革重点标的，存员工持股或引入战投预期，PPP订单增速快、受益轨交爆发） 。
5、风险提示：PPP、基建增速低于预期，业绩增长低于预期等
1. 大基建蓝筹上涨逻辑的起点：存在PPP剪刀差
本轮大基建蓝筹上涨的逻辑起点是存在PPP剪刀差。大基建蓝筹PPP剪刀差来源于两方面：一方面因为大基建蓝筹在PPP竞争优势巨大，另外一方面是因为大基建蓝筹PPP订单增速快。
我们推荐PPP之国企视角（园林/轨交/模式/国企四个视角之一）：
①我们在8月9日44页PPP行业深度报告《PPP红利加速释放，板块整体行情刚启动》中的统计结果显示，2016年至8月中旬建筑上市企业承接的约4900亿PPP业务中，建筑国企承接的PPP业务量仅4400亿（较上年同期增长162%）占绝对优势。
②我们在10月18日大基建蓝筹33页专题报告《PPP/国改/基建提速，大建筑国企迎发展良机》中进行了再次梳理，截至目前时点，主要大基建蓝筹2016年至今签订的PPP订单已超过2015年全年，且中国建筑等2016年至今签订的PPP订单较2015年全年已实现大幅增长。
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究（注：2016年至今订单为根据公司公告累计相加而得，但因订单未公告完整从而可能和实际数据有一定偏差）
我们持续看好PPP，看好大基建蓝筹的剪刀差持续修复。早在3月10日我们的春季策略会报告中，我们便提出3P签单预期增速快，有利于建筑行业集中度提高，我们认为PPP是2016年建筑行业最大的超预期因素。沿着这条主线，我们至今通过130篇报告，超过1200页数和80万字的报告，以“7宗最”持续大力推荐PPP投资机会。PPP两个没反映，逻辑的起点：PPP国企增速很高，
我们明确看好PPP的理由主要是：①2016年为PPP落地大年，PPP项目库规模已超12万亿，落地加速可持续至少2年；②PPP带来建筑企业财务报表“三重构”：表内杠杆降低、利润率提升、经营现金流量改善。③刺激民间投资及经济增长、解决地方政府债务、资金“脱虚向实”等均需要PPP模式，政策刺激力度只会加大。
上述研究观点，最终细化成近期的9大理由继续看好PPP跨年度行情。①G20习奥会中美双方推广PPP模式。②政府部门政策扶持。③预期仍旧会有更多刺激政策推进加速或出台（如PPP财税政策等）。④民间投资仍低迷和经济下行压力需要积极财政PPP加大基建投资，资产配置荒PPP价值凸显。⑤有12多万亿项目在未来两年落地，至少两年不是短周期而是中周期增长。⑥9月开始进入施工旺季，非线性突变的订单和线性外推的业绩仍有很大超预期空间。⑦我们预期PPP核心标的将在下半年及明年进入再融资高潮进一步加杠杆，资金增加杠杆能力继续拿订单提升市场份额和业绩潜力。⑧PPP建筑板块是可以有业绩并且在2017年上半年才是加速爆发期，基本面短期不是顶部股价大概率也不是。⑨目前看PPP仍是市场可选择的自上而下和自下而上都处于逻辑正向循环的板块。
2. 大基建蓝筹剪刀差修复催化剂1：PPP连续获重磅文件刺激
近期PPP在连续重磅文件刺激下，2017年PPP落地料继续加速，打消众多市场投资者疑虑，大基建蓝筹作为PPP竞争优势最大的企业，在园林/轨交/模式三PPP视角相关标的之前全部大幅上涨的情况下，在PPP重磅刺激政策催化下迎来上涨：
1、10月11日，发改委及住建部公布《关于开展重大市政工程领域政府和社会资本合作（PPP）创新工作的通知》，将在中小城市和市政领域深化PPP创新工作。我们认为，狠抓薄弱区域和行业PPP项目落地率显示政府刺激PPP落地决心大。
2、10月12日，财政部发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》，主要包括：1）“两个强制”：在垃圾处理、污水处理等公共服务领域，新建项目要“强制”采用PPP模式，对于有现金流、具备运营条件的项目，要“强制”实施PPP模式识别论证；2）差别对待或歧视民企将不享受资金和政策支持。我们认为，强制污水处理等领域采用PPP模式，采用强力措施增加公平竞争等显示政策推进PPP强大决心，超越市场预期。
3、10月12日，发改委印发《促进民间投资健康发展若干政策措施》，其中提到应由地方政府偿还的工程款等款项，督促地方政府制定分期还款计划。我们认为，地方政府还款计划将大幅打消社会资金一直以来的疑虑，将促进PPP加速落地。
4、10月20日，财政部印发《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》，延续了近期财政部发改委刺激PPP的力度和规定方向。我们认为，此次“暂行办法”较之前的PPP管理办法更为详细明确，将极大降低地方政府和社会资本在PPP操作过程中的模糊地带，减少地方政府推进PPP过程的疑虑从而促进PPP落地。
3. 大基建蓝筹剪刀差修复催化剂2：基建投资进入向上通道
近期大基建蓝筹的剪刀差修复具备基建投资进入向上通道的催化。我们判断基建投资增速已进入向上周期，核心逻辑是稳增长背景下基建投资扮演着经济稳定器的角色。3月7号“两会”报告中提到“将2016年GDP增长率目标设定为6.5%-7.0%，扩大财政赤字率至3%”，奠定了全年基建投资增速向上的基调，我们在3月7日行业报告《“两会”看建筑：积极财政，基建“先行”》明确提出：基建投资可能是调节GDP增长率的重要因素，轨交等基建细分子行业景气度有提升，PPP落地加速可期，此后进一步在3月10日我们在建筑行业春季策略会报告报告《跟随周期，估值分化带来估值修复机会》中更为详细的指出，政府设定的“十三五”GDP增速高于市场预期的“十三五”GDP增速，基建投资增速超预期是GDP增速超预期的重要因素。
上述逻辑贯穿2016年大基建蓝筹走势始终，且在近几个月得以继续加强并催化大基建蓝筹剪刀差修复，主要是因为：
①一二线城市房价环比均上升，政治局会议强调抑制资产泡沫，货币政策边际效应下滑，直接拉动需求的财政特别是基建加码将是大概率选择（8月21日《PPP/基建/一带一路催化，基建蓝筹崛起》。
②房价上涨引致了地产限购等措施的调控，基建投资作为对冲仍是必需品，地产越调控基建投资越凸显经济稳定器的价值（10月9日《地产调控背景下PPP基建价值更加凸显》）。
③根据我们研究，2010年至今共出现过4次地产调控周期，根据历史情况，地产调控下基建投资增速出现反转或者进一步向上的时间滞后期是6-9个月，这意味着2017年中期基建投资增速可能进一步提速（10月18日《PPP/国改/基建提速，大建筑国企迎发展良机》）。
在所有基建细分子行业中，我们判断轨交行业将增速最快的子行业，并沿着这条逻辑主线成功推荐中国中铁、中国铁建、中国交建、葛洲坝、宏润建设、腾达建设等公司的投资机会，而轨交是我们推荐PPP四大逻辑主线其中之一。
我们判断轨交行业是增速最快的行业的原因如下：
①2016年开启轨交投资爆发增长期。即便不考虑因门槛下调所产生的轨交规划新增量，按照目前规划十三五末我国轨交总里程较十二五期间增长190%，其中2016年预计开工的轨交里程较2015年增长44%，增速较2015年提高24百分点（5月16日《城市人口门槛或下调，轨交投资即将爆发》）。
②轨交申报门槛下调，新增轨交投资或超1.4万亿。据《经济参考报》从权威人士处获悉，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求将从城区人口达300万人以上下调至城区人口达150万人以上。我们预计下调申报城市标准将为轨交行业新增1.4万亿投资——5月16日《城市人口门槛或下调，轨交投资即将爆发》。
③我们预测2016-2018年城市轨交投资将迅速攀升，分别约为3850、6656和8718亿元，年复合增速高达43%——6月3日70页轨交行业深度报告《政策频繁大力支持，轨交迎来3年大爆发》。
④轨交PPP项目存在可量化的巨大社会经济效益，PPP模式解决地方政府资金桎梏，轨交和PPP双加速可期（5月16日《城市人口门槛或下调，轨交投资即将爆发》等），PPP成轨交项目主要模式：入库轨交PPP项目6月就已超万亿，占所有市政PPP项目投资金额的37%，在市政细分行业中稳居第一（（9月6日35页《PPP叠加轨交双爆发，景气度前所未有》））。
⑤轨交爆发已获验证，“两铁”上半年轨交订单分别同比大增70%/80%，行业引领者订单爆发足以说明轨交行业热度高（9月6日35页轨交行业深度报告之二《PPP叠加轨交双爆发，景气度前所未有》）。
4. 大基建蓝筹剪刀差修复催化剂3：国企改革加速
近期国企改革催化剂众多，大基建蓝筹国企改革或进入关键窗口期。国庆节之后中国联通列入混改试点开启了2016年最后两个月国企改革高潮期，央企改革再上风口，窗口临近有望聚集市场人气。10月9日国资委党委在“贯彻落实习近平总书记关于国企国资改革发展重要指示”学习研讨会上提出，大力调整布局结构，“清理退出一批、重组整合一批、巩固发展一批”；近期据中国证券报报道，“年内央企户数有望整合到百家之内，混改试点及员工持股试点也有望年内启动”——10月16日《PPP红利将持续释放，央企改革再上风口》。
事实上，我们在2016年中期策略报告《建筑三主线：PPP、转型、国企改革》中已经提出：国家目前大力推进国企改革，国企改革2016年进入深化区，国企改革将从“质”和“量”两维度提升建筑公司盈利，这条逻辑主线在后面的研究中得以深化：
①国企改革获领导人重要批示，下半年将深入推进。习近平主席在7月4日全国国企座谈会上作出重要指示，强调“理直气壮做强做优做大国有企业，尽快在国企改革重要领域和关键环节取得新成效”，这是继2016年2月“十项改革试点”落实计划披露的又一刺激国改强心剂，国改下年料深入推进（7月5日行业报告《国企改革新一轮升温，建筑行业充分受益》）。
②大基建蓝筹是国企改革重点。首先，大基建蓝筹是央企改革试点的重点领域，涉及央企改革的建筑上市公司有：诚通集团（国有资本运营公司试点）旗下岳阳林纸，中国五矿整体并购中国中冶（央企重组），中交集团（国有资本投资公司试点）旗下中国交建，中材集团（央企重组）旗下中材国际，中国建筑（央企信息公开试点）——（7月15日《央企改革试点工作再度深化）。此外还包括葛洲坝间接控股股东中国能建推出股权激励计划，葛洲坝本身也存在推出股权激励计划预期。
③建筑国改提升企业估值中枢，低估值高分红提升建筑国企投资价值。从建筑央企和地方国企的改革方向来看，建筑国改方向可大致分三类：国资系统资产梳理“合并同类项”，包括央企重组或地方国企重组、股权划拨等事项；提升资产证券化率如资产注入；提升内部管理效率经营活力市场化改革，如股权/限制性股票激励及员工持股计划，引入战投/混改等；2）建筑企业本身为管理型企业，本质上讲构建建筑板块长期估值中枢的外因在于行业，内因在于管理。从此角度来看建筑国改将在长期提升业绩从而提升国企估值中枢；3）考虑到很多建筑国企股息率较高，提升了建筑国企的投资价值——（8月3日国企改革深度研究报告《国企改革催化，PPP低估值高股息提价值》）。
5. 大基建蓝筹剪刀差修复催化剂4：一带一路加速
2016年是一带一路3周年，且我们认为是一带一路关键项目落实年。我们认为，“一带一路”以“通”字为先，基建互通先行使得建筑央企/国企未来在海外订单获取上将呈现加速状态，且将使顺周期下形成的建筑业巨大产能和建设能力走出去。
我们在8月17日行业报告《一带一路催化，PPP助推基建蓝筹崛起》中指出：一步一步推进“一带一路”，战略意义重要。我们看好一带一路的原因主要是据习近平17日在人民大会堂出席推进“一带一路”建设工作座谈会上提出，以钉钉子精神抓下去，一步一步把“一带一路”建设推向前，2016年要切实推进规划落实，重点支持基础设施互联互通等战略性优先项目；要切实推进统筹协调，鼓励国内企业到沿线国家投资经营；要切实推进关键项目落地，以基础设施互联互通等为抓手实施好一批示范性项目等。我们认为，2016年将为一带一路关键项目落地年，将助推建筑央企/国企在海外重点项目的切实落地，基建先行为“一带一路”互联互通打下坚实基础。
6. 我们判断大基建蓝筹行情将继续持续
6.1. 大基建蓝筹订单料持续向上爆发
目前是我国自2010年至今的第四轮地产调控，在此背景下地产投资增速或下降，货币政策边际效应不明显，因此采用拉动基建的积极财政政策料加码，根据我们分析，此轮地产调控下，基建投资增速有望在2017年上半年进入加速向上的通道，大基建蓝筹2016年前三季度订单出现趋势性大幅增长更加提升了这一预期的强度，大基建蓝筹订单增速料持续加速提升。
目前市场对大基建蓝筹的业绩基本上为线性外推，如下：
但在PPP、基建提速、国改、一带一路以及营改增、融资利率下行等因素作用下，大基建蓝筹的未来业绩很有可能出现超预期情况。原因如下：①PPP红利正在释放，众多PPP核心公司业绩已出现爆发增长；②从订单来看，基建蓝筹无论是总订单还是PPP订单都出现了趋势性大幅攀升的态势，基金提速更是强化了这一逻辑；③国改将提升作为管理型企业的建筑行业盈利能力和经营效率；④一带一路关键项目若落地进一步提升大基建蓝筹订单增速；⑤营改增使得包括大基建蓝筹在内众多建筑企业营业税金大幅下降；⑥融资利率下行以及PPP带来的表内杠杆下降作用，建筑企业的财务费用将大幅下降：2016年中期建筑板块财务费用约173亿，较2015年同期下降约16%。⑦大基建蓝筹盈利能力处于历史最好水平。
各个大基建蓝筹的历史最低PE估值分别为中国建筑（3.6）、中国铁建（4.2）、中国交建（4.4）、中国中铁（4.8）、隧道股份（6.5）、葛洲坝（7.6）、中国中冶（8.8），当前估值分别高于最低估值67%、150%、114%、127%、188%、178%、58%和48%。但当前大盘指数超过3100点，而上述各大基建蓝筹的最低估值时，大盘指数不到2000点，当前大盘指数较之上涨了至少50%。考虑到目前各大基建蓝筹估值当中包含了一带一路国家大战略、国企改革、PPP及转型等因素，我们认为当前各大基建蓝筹估值总体仍旧偏低。
距离2016年结束还有约2个月时间，作为相对收益投资者具有业绩排名压力，作为绝对收益投资者具有盈利压力。大基建蓝筹本身具备上涨逻辑，且具备目前市场多个热点主题如PPP、国改、地产调控等，“买方行情”需要大基建蓝筹。且目前股市尚未有新的热点出来。
我们认为，地产调控对股市资金面利好。根据东方财富网报道：“部分房地产开发商资金及楼市投资者近期有悄然走进股市迹象，而第三方机构所做的10月份调查也显示，私募对后市信心有所提升”。据上海证券报10月14日报道，深圳部分私募表示，近期成立的多只产品中，有相当一部分资金来自房地产商，这些房地产商预判楼市的价格未来几年虽然不会大跌，但也不会大涨，因此不再拿地和建房，而是将资金投入更有潜力的股市。
我们认为，资金流入股市可能最先流入估值低，且目前处于热点，业绩具有超预期可能的板块。在这样的情况下，大基建蓝筹由于估值较低，PPP是目前市场最热概念，且地产调控背景下基建投资增速有望继续向上提升，国企改革受到中国联通混改催化，市场对大基建蓝筹业绩预测普遍为线性外推情况下业绩的超预期可能等的众多因素催化下，从房地产流入股市的资金可能首先流入的大基建蓝筹。
综上，只要上述逻辑不被破坏，大基建蓝筹行情将持续演绎。
7. 推荐葛洲坝、中国中冶、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等
从估值角度来看推荐中国中冶、葛洲坝和中国建筑。根据前文，目前大基建蓝筹的PE估值水平较历史最低估值水平上浮比例从低到高依次为中国中冶（历史最低估值8.8倍，当前估值上浮48%）、葛洲坝（历史最低估值7.6倍，当前估值水平上浮58%）、中国建筑（历史最低估值3.6倍，当前估值水平上浮67%）。
从国企改革进展来看推荐中国交建、葛洲坝、中国建筑。中国交建目前被列为国有资本投资公司试点，葛洲坝间接控股股东中国能建前期推出股权激励计划，中国建筑成为央企信息披露试点。中国交建成为国有资本投资公司试点，未来金融属性有望大幅提升，葛洲坝间接控股股东推出股权激励计划，是近几年大型建筑央企推出股权激励计划的首次。
从PPP进展角度推荐葛洲坝、中国交建、中国中冶、中国建筑。大基建蓝筹在融资成本和业务资质范围两个层面具有民企不可比拟的优势，PPP具有强大竞争力。葛洲坝除了央企所具备的优势之外，在PPP订单所带来的业绩弹性上较其他大基建蓝筹更有优势；中国交建的业务标签就是交通运输等领域的基建工程，而交通运输是目前12万亿PPP项目库中规模最大的细分子行业，且中国交建为国有资本投资公司试点，本身的战略定位可能就是投融资，和PPP业务发展契合；中国中冶在PPP业务上的进展有可能超预期，其订单中基建类订单占比已约80%左右，且公司大力开拓海绵城市等新兴基建业务；中国建筑作为最大的建筑企业，2016年PPP承接量增速最快，根据前文，2016年其PPP业务量承接较2015年全年已增长640%。
从基建稳增长角度，推荐中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、葛洲坝。我们判断，在地产调控背景下，基建投资增速将有望进一步提升以稳定经济增长速度。大基建蓝筹几乎都为基建工程国内顶尖企业，将受益于基建稳增长。其中，中国中铁、中国铁建为国内基建领军企业，我们判断基建稳增长将会向新兴行业进行倾斜，例如轨道交通，而两个公司在轨道交通的订单2016年中期均出现爆发式增长，而且从订单总体增速来看，中国中铁、中国铁建2016年前三季度订单均出现了较大幅度增长，显示了两个公司在基建领域的强大实力。
基建投资增速未上升。我们判断地产调控背景下，在稳增长约束下，基建投资增速会进入上升通道。但这个逻辑中还包括两个环节：1）地产调控背景下地产投资增速下滑；2）除了基建投资之外的其他途径无法带来稳增长结果。第一，通过历史来看，地产调控有可能使得地产投资增速下滑但也可能对地产投资增速无太大影响，地产调控可能更直接的影响是带来销售量的下滑和价格的下滑。但地产商是否减少投资可能还和其他因素有关。第二，地产投资增速下滑，但如果我国进出口，消费等领域出现大幅度上升，稳增长压力可能会减小，国家刺激基建投资的动力可能会减小。
业绩增长不及预期。大基建蓝筹的业务复杂，订单复杂，业绩预测中包含众多假设条件，因此业绩增长有可能不达预期。
PPP订单增长不及预期。大基建蓝筹虽然具有承接PPP业务的天然优势，但国家最近的一系列政策可以很明显看出，国家有意加强民企的PPP竞争优势，反之则可能削弱大基建蓝筹的PPP竞争优势，从而导致PPP订单承接低于预期。
国企改革不及预期。国企改革事项涉及因素众多，最大的风险是时间的不可测性。因此国企改革在时间进展上有可能低于预期。
附录： 大基建蓝筹行情脉络：国改/3P/一带一路催化，持续看好
1、5月24日：中期策略报告《建筑三主线：PPP、转型、国企改革》中提出下半年选股逻辑之国企改革，看好国企改革下半年推进，推荐中国建筑，葛洲坝、隧道股份。
2、6月3日：70页轨交行业深度报告之一《政策频繁大力支持，轨交迎来3年大爆发》中提出未来三年轨交大爆发：推荐中国中铁、中国铁建、中国交建、隧道股份，于市场最先推荐两铁。
3、7月4日：行业报告《国企改革新一轮升温，建筑行业充分受益》提出国企改革从质、量两个维度提升建筑公司未来盈利预期，推荐隧道股份、中国建筑等。
4、7月29日：10页行业深度报告《偏好低估值/高增长，主线PPP/低估值国改》提出基金偏好低估值，推荐中国建筑、中国交建，中国中冶。
5、8月1日：行业报告《低估值国改蓝筹崛起，PPP持续加速释放》提出国改进入下半场，推荐低PE高分红建筑国企如中国建筑、隧道股份、中国中冶等。
6、8月3日：32页国企改革行业深度报告《国企改革催化，PPP低估值高股息提价值》提出建筑国改提升国企估值中枢，PPP助力建筑国企业绩增长，推荐中国建筑、中国交建、隧道股份等。
7、8月8日：行业报告《国改持续发热，PPP红利即将进入释放期》继续推荐低估值高分红央企中国建筑、中国交建等。
8、8月9日：44页PPP行业深度报告《PPP红利加速释放，板块整体行情刚启动》提出PPP选股四逻辑：园林/轨交/模式/国企，国企推荐中国建筑、隧道股份等。
9、8月16日连续两篇行业报告《PPP刺激政策可期，行情将持续深化》、《PPP流动性将加强，主题行情仍将深化》分别从轨交和国改角度推荐大基建蓝筹中国建筑、中国交建、隧道股份等。
10、8月17日：行业报告《一带一路催化，PPP助推基建蓝筹崛起》提出2016年为一带一路关键项目落地年，基建先行为“一带一路”互联互通打下坚实基础，推荐中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁、隧道股份等。
11、8月21日：行业报告《PPP/基建/一带一路催化，基建蓝筹崛起》提出“稳增长促基建，大基建迎基建加码/PPP爆发/一带一路三重刺激”，国企PPP竞争优势大估值低分红高，推荐中国中冶、中国建筑、中国交建、隧道股份等。
12、8月28日：17页PPP主题投资行业报告《PPP主题行情脉络与选股技巧》，再次从国企角度推荐PPP，首推中国中冶。
13、9月6日:35页轨交行业深度报告之二《PPP叠加轨交双爆发，景气度前所未有》中提出轨交爆发为基建领域热度最高细分行业，重推蓝筹四天王中国中冶、中国中铁、上海建工、中国交建。
14、9月11日，18日行业报告《PPP政策再发力、轨交景气度前所未有》、《超2万亿PPP推介、PPP式积极财政显效》持续从国企PPP竞争优势大估值低分红高角度推荐大基建蓝筹如中国中冶、中国建筑、中国交建、隧道股份等投资机会。
15、10月9日行业报告《地产调控背景下PPP基建价值更加凸显》提出“地产越调控基建投资越凸显经济稳定器的价值”，推荐优势国企优势国企：葛洲坝、中国中冶、中国建筑、中国交建等。
16、10月14日，行业报告《PPP3批示范项目，交运/市政/园林最受益》根据第三批PPP示范项目行业规模角度，推荐中国交建、中国中铁、中国铁建、隧道股份、葛洲坝、中国中冶等。
17、10月16日行业报告《PPP红利将持续释放，央企改革再上风口》提出“央企改革再上风口”，再次推荐葛洲坝、中国中冶、中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。
18、10月19日大基建蓝筹33页深度报告《PPP/国改/基建提速，大建筑国企迎发展良机》通过梳理历史大基建蓝筹规律及PPP、国改角度推荐葛洲坝、中国中冶、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑、隧道股份。
19、10月20日行业报告《PPP再获重磅刺激，基建投资料持续加速》提出基建投资进入向上周期，推荐大基建蓝筹如葛洲坝、中国中冶、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建、隧道股份。
新财富请投第一［9次新财富：2次第一、5次第二、2次第三］国君建筑韩其成王者归来PPP行情发动机七宗最：推荐最早、跟踪最紧密、挖掘标的最多、推荐涨幅最大、推荐最坚定、研究最具深度、影响力最大。
（1）最早前瞻性明确推荐：PPP订单落地大年、园林最受益、重构三张报表、轨交加速。
（2）行情跟踪最紧密—130多篇报告（过去一年合计250篇）、135次调研飞行地球三圈。
（3）重点推荐涨幅最大—重点推荐标的涨幅可观（3家翻倍、10家涨幅超50%）
我们重点推荐的公司2016年5月份至今最高涨幅分别达：东方园林121%、龙元建设110%、美晨科技114%、铁汉生态80%、葛洲坝69%、宏润建设66%、腾达建设60%、云投生态60%、苏交科58%、美尚生态54%、文科园林47%、棕榈股份46%、富煌钢构41%、中国建筑35%、隧道股份32%、上海建工30%、中国中冶30%。
（4）重点公司挖掘推荐最多、跟踪最紧密最持续—30多家公司（111篇公司报告48万字）
重点公司关键时间点推荐报告坚定和跟踪紧密持续，公司推荐报告111篇（合计533页、48万字）：铁汉生态9篇（2篇深度+7篇更新）、美晨科技6篇（1篇深度+5篇更新）、腾达建设8篇（1篇深度+7篇更新）、宏润建设6篇（2篇深度+4篇更新）、龙元建设（5篇更新）、苏交科（5篇）、葛洲坝（3篇更新）、隧道股份（9篇更新）、中国建筑（6篇更新）、云投生态/文科园林/设计股份均3篇、美尚生态/中国中冶/粤水电/山东路桥均2篇、富煌钢构5篇、中国建筑6篇。
（5）推荐最坚定—数百次路演、几十次会议、推荐报告字数80万字、1200多页。
我们一直坚定的推荐PPP主题相关公司，关键时间点明确提示微信无数，面对面路演数百次，电话会议及反路演数十次，研讨会12次，131篇报告合计1200页、字数超80万字。
（6）研究最具深度—21篇深度报告合计43万字、微信阅读量近3万次
过去一年我们撰写建筑行业31篇深度报告合计约60万字数：其中PPP相关的深度报告21篇，合计近700页、约43万字，微信公众号阅读量近3万次。①PPP行业深度报告11篇包括：8月9日44页深度《PPP红利加速释放，板块整体行情刚启动》3.5万字微信阅读量5890次，8月28日17页深度《PPP主题行情脉络与选股技巧》1.6万字微信阅读量4801次，9月6日35页深度《PPP叠加轨交双爆发，景气度前所未有》2.9万字微信阅读量3280次，9月20日40页深度《PPP变革商业模式，园林迎来发展黄金期》2.8万字微信阅读量2299次。②公司深度报告10篇包括：龙元建设《PPP类投行业务开拓，业绩将进入爆发期》、铁汉生态《PPP订单高增长，下半年业绩加速兑现》、美晨科技《PPP业务正加速，“园林加旅游”值得期待》、宏润建设《充电桩布局显转型积极性，轨交弹性最大》、腾达建设《PPP轨交促业绩反转，定增在即转型途中》、中国中冶《PPP基建大发力，被市场严重忽视》。
（7）影响力最大—微信公众号阅读量近5万、近万人现场策略会、中央二电视专访
①数百次面对面路演、数十次上市公司反向路演、电话会议10余次、12次专题策略会议合计受众8000多千人策略会，②覆盖了30家PPP股票，PPP篇报告131篇（过去一年共250篇）1200多页、字数超80万字，微信公众号阅读量近5万次。③9月5日接受中央财经二套首席看市节目专访，为建筑行业唯一卖方团队。④8月份主题投资操作理念与技巧—买方绝对收益视角暨PPP主题投资机会分析，北上深三地受众近1500人（真正驱动行情启动的关键因素）。
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