简介：什么是PrivatePlacement Programs (PPPs)？
我们先介绍一个概念，一些其他为人们所熟悉的名词，譬如交易平台（Trade Platforms）, PPP 投资方案（PrivatePlacement Investment Programs PPIPs）高收益投资项目（HighYield Investment Programs HYIP)，还有是买卖交易管理程序（Managed Buy/Sell Trade Programs）。这些都是来自于专业人士多年的经验结果，而在客户的角度给出的名字，方便客户理解。
II. 究竟什么是PRIVATEPLACEMENT PROGRAM（PPP）
有关PPP，在投资百科的解释如下：
这是一种私募的筹集资金的方式，而相关的证卷的销售对象是事前选定的小数投资者。而牵涉的私募投资者通常是大型的银行，共同基金，保险公司与养老基金。而私募的对立名字是公开发售，公开发售则是面对大众的一种募集形式，这个是比较为大家所熟悉的。
由于私募的发送对象只是几个（极小数）事前选择的投资者，所以不是一定需要在美国证卷交易委员会注册。在更多的时候，详细的财务状况与招股书往往会被豁免。所以一般普通的投资者，在私募发生前，通常不会有机会知道这些私募证卷的配售的。
私募配售是特殊目的载体, 可以由任何一家世界上最大的银行(前25位)的银行设计与设立, 交易官根据您提供的资金证明(POF)，代表您做投资。在这个阶段, 我们可以说参与PPP是只接受高资产净值的个人/个体参与，而且只能通过被邀请的方式参与。参与PPP的过程，不是我们所理解的公开方式，也不一般我们接触到的知识可以适用，后面我会陆续介绍过程中的一些情况。
当前经济缺乏足够的流动性, 越来越多的金融家们想通过私募配售/私人配售的方式，为商业活动以及人道主义项目融资，而交易机制称为私人配售程序(也称为预设管理的买入/卖出程序)。私人配售程序通常涉及交易非常专业的金融工具(主要是MTN)，而且这些特定金融工具(主要是MTN)是为某个商业活动/人道主义项目度身定做的，专门就是为了某个特定项目筹集足够资金/融资为目的的。PPP（Private PlacementPrograms）活动是与某个人道主义项目筹集资金相关联的，比一般的投资活动更能获得高得多的利润回报。PPP活动，为交易官提供了新发行的MTN，从而能轻易创造出巨大的利润回报率。这个被一般理解成为“第一层”。在一般的商业世界里，我们称这种活动为“B2B的批发市场”。而在我们现实的世界了，一般的交易人员与普通的买家，他们是没有机会接触到“B2B的批发市场”的价格的，所以一般人往往只能在便利店/超市里买到东西，而不能直接从制造商买到产品，我们是最终用户，通常无法获得批发市场提供的价格。
大多数时候这些PPP项目要求投资者使用一部分收益用于人道主义项目, 社会或经济发展有关的项目上，在本质上以确保这些利润的一部分将回到实体的经济中去。
然而，即使扣除了这部分用于人道主义项目, 社会或经济发展有关的项目的收益，,投资者仍然留下了一个非常可观的利润为自己的投资所使用。
参与PPP项目是很难的，找到真正的能提供该服务的人已经是很不容易，而且这种机会也不是什么时间都有。许多投资者话很多年的时间与精力，一直在寻找无法找到一个真正能提供PPP服务的真正的操作方。
总结来讲，参与PPP要素包括=真正的投资者+真正的资金+真正的交易方/操作方+真正的PPP机会。
III.THE BASIC RESONS FOR PPP
3.1.创造金钱是是PPP首要的原因，而金钱是由创建债务而被创造出来的。
我们举个例子：您以个人名义同意借给一个朋友100美元，双方同意，这笔贷款的利息将是 15%，因此，您的朋友总共需要偿还的美元115 美元。于是您是实际创造出15美元，即使您最初不看到那笔钱。
我们先不要考虑这种协议在法律层面的合法性，我只是随便举个例子而已，大家把它当成一个数字游戏就可以。不过大家应该知道，银行正在每天都在做这种贷款，只是银行牵涉的资金更大更多。从根本上说，银行是有权从无到有创造金钱。由于PPP涉及交易那些经过贴现的银行发行的债务票据，钱正是被这些债务所创造出来，而这些债务实际上只是银行发行的一些说明延迟付款的票据/工具（instruments），实际上就是一些文件。
理论上，任何个人、公司或组织都可以发行债务/票据（再次要强调，我们暂时忽略发行过程的法律层面合法性问题）。债务/票据是说明延期的付款责任的文件。譬如：一个人（个人、公司或组织）有有100 美元的资金需求。为了满足现在的100美元的资金需求，他发行了面额为为 115 美元的延迟付款的票据/工具，售价为 100 元，这笔债务到期日是1 年。这一过程被称为"贴现"。从理论上讲，债务票据的发行人能够发出许多这类债务票据，根据发行人自己对资金的需求量来发行足够的面额的债务票据。当然，这个得要发行人有足够的实力与财务状况，能让贷款人愿意相信，并购买这些债务票据。
这些债务票据包括MediumTerms Notes (MTN), Bank Guarantees (BG)银行保函， and Stand-By Letters of Credit (SBLC)备兑信用等。事实上，这些贴现的票据，在世界上的主要银行，每天都被数以十亿美元计算的金额在发行。从根本上说，他们"创造"这些票据，只是“凭空创造”（严格来讲，充其量，那就是一种信用），这种债务票据只是通过创建文档就被创造出来。
核心问题：发行此类债券是一件很简单的事情，但发行人需要找到买家却不是件容易的事情，最小，买方需要"相信"发行人是财力雄厚，在到期日有能力履行清还债务的能力。理论上，任何一家银行能发出这种债务的票据，并保证债务票据到期时，按照票面全部面值偿还，然后折价销售（贴现）。但重要的是，开证行如果没有足够雄厚的财力与足够稳健的财务状况，它能够找到任何买家吗？
如果开证银行是欧洲最大的银行之一，它出售债务票据面值€100万欧元优，折扣销售价是€80万欧元，我想将会有很多个人/团体会考虑认购，把手头上现在的钱提前给了开证银行。相反，如果一个陌生人发行以相同面值的债务票据，在开证银行也是不知名的小银行，并提供相同的折扣销售价格；我想大多数人永远不会考虑购买。由此看出来，这件事情的关键是信任和信誉。这也从侧面说明了为什么会有这么多这方面的假文书欺诈行为出现。
3.2.大型的私务证券/工具市场
在上文中有提过，我们生活中，其实每天都有巨大的银行折让的债务证券/工具的日常市场买卖发生（譬如MTN、 BG、备用信用证、债券、 PN等）涉及发行银行和私募领域的买家(譬如养老基金，大型金融机构等)。
所有这类活动，都是由银行作为"资产负债表外业务"（Off-BalanceSheet Activities）。这样的话，银行在很多方面的得到好处。“资产负债表外业务”只是或有资产和负债，其价值只是取决于其中索赔的根据，类似于这只是一种选择的结果。“资产负债表外业务”只仅作为备忘录项目出现在资产负债表上。当他们产生的现金流的时候，他们将以一个信用或借记卡出现在资产负债表。银行并没有一定的必要就此绑定有约束力的资本，因为这是没有存款的责任（不受存贷比率约束）。
IV. 一般交易VS PPP私募
所谓万变不离其中，PPP领域的所有交易基本上都是牵涉这种折让的债务证券/工具的某种方式的买卖。此外，为了绕过"一般"证券交易法律的限制，PPP交易只能局限在私人层面上,只会在选择好的客户之间进行交易。这是这种类型的交易和"一般"证券交易之间的主要区别是"一般"证券交易高度受规管的。而PPP这个层面的交易，则是豁免受到一般"证券交易市场法例的规管。
通常情况下，交易执行"开放市场"条件下（也被称为"现货市场"），这种折让的债务证券/工具一般都是以拍卖出价的方式进行。若要参与此类交易，交易方必须完全控制的资金，否则他们缺乏购买各种债务证券/工具和转售它们的可行快速手段。还有，在这种市场会比较小出现套利交易，因为所有参与者都对各种债务证券/工具有足够的知识，以及清楚这些产品的价格。
然而，在这个公开市场里面，有一个封闭的私人市场在其中。其在于有限的数量的"主要承诺持有人"（mastercommitment holders）。这些“主要承诺持有人”通过信托控制数量巨大的资金，并且与银行有大量的合约，在一个约定的时间内，以一个特别的优惠价格去购买有限数量的新发行债务证券/工具，“主要承诺持有人”他们的工作是要转售这些债务证券/工具，所以他们与“分承诺持有人”（sub-commitment holders）之间有合同。相对的，这些“主要承诺持有人”变成了合同出口买家。我考虑过很多次，怎样说明这个关系，后来我想到一个词，这个其实就是我们生活中经常遇到的所谓“背靠背”合同。意思应该是差不多。
PPP交易，基本上都是基于预先确定销售价格的“价格套利交易”。因此，交易方永远也不会控制中客户的资金，因为交易方根本实际上不真正需要资金进行交易。然而，这个时间上是没有任何的交易已可以启动的，除非有足够数量的钱支持每个交易记录。也正是在这一点上，交易方才需要客户。因为在法律层面，涉及的交易银行和承诺持有人是不允许使用他们自己的钱参与这种交易的，除非他们已预留（这个字英文是Reserved ，有锁定但其实有时候未必需要锁定，或预留的意思）。但实际上，交易方在预留客户的资金只是为了符合法律的需要，交易方根本不需要使用客户的资金做交易，所以客户永远也没有风险。
此外，交易银行可以借钱给交易方。通常情况下，这钱借比例为 10:1，但在一定条件下这一比率可以高达20:1。换句话说，如果交易方可以"Reserve"$100 M，交易银行可以借 $1B。事实上，交易银行也不可能无限量的给予交易信用额度(a Line of Credit),一般是根据交易方/承诺持有人所拥有的资金多少而决定多少信用额度。
为什么交易方/承诺持有人可以得到交易银行的支持？很简单因为银行家和金融专家都深知这个“开放”市场的存在，和同样认识到所谓"MTN-程序"是何物，但是也是由于这是个几小数个体参与的私人市场，人民也发现，除了相关的参与的人员，他们发现其他的人难以相信这个私人市场的存在。这也许就是PPP市场一直都是披着神秘面纱的原因，懂的人，愿意说出来的也不多，因此很多人在其中，也是很难一窥全豹。
说到这里，大家或许兴趣来了，做买卖可以一点风险都没有吗？还可以赚巨额利润？其实PPP真是可以的! 但我也不知道我这样讲大家是否能明白，PPP是个信任的市场，离开了信任，几乎没法进行。但天上掉一个大馅饼下来的事情，很难相信也是可以理解的，慢慢琢磨吧，我相信大家的能力。不过PPP的成功，当然也不是一件简单的事情，有很多的专业人士参与运作的。
V. PPP的套利和杠杆
我们很多人都听说PPP交易是安全没有风险的，说着说着，也都成真了。但实际上，如果就本金而言，PPP 交易确实是没有任何风险的，绝对不会出现亏损的， 其风险只在于交易赚多赚少。因为PPP交易是建基于“套利交易”（arbitrage transactions）。这意味PPP交易是进行我之前说描述的债务证券/工具，而这种买卖是买入与卖出是同时进行的，事前已经签订好买入与卖出的合同。也就是买入这些证券/工具后，立即使用预先定好的价格的转售的合同把买入的证券/工具卖出去。就是我前文说的“背靠背”的方式进行买卖。每个PPP交易，都有一定数量的买家与卖家签好了合同，按照既定程序进行着买与卖这些买家与卖家，包括前文描述过的“主要承诺持有人”/合同出口买家，这些买家包括大部分的大型金融机构、 保险公司、 或极为富有的个人。
我前面所说的PPP交易，只是说出了PPP表面的东西，希望能用简单明白的言语，让朋友们容易知道其过程。真实的过程，却也有一些技巧与奥妙，这个不奇怪的，在任何行业都会是这样，所谓各行如隔山， 我们如果没有一些年月在某个行业，也不敢轻言懂啊。话说我们上文阐述的那些个PPP 里面的债务证券/工具， 实际上，在PPP里面，这些新发行的是债务证券/工具不会向直接“主要承诺持有人”/合同出口买家销售的。而是卖给一连串的客户。在这里，我们聪明的朋友可能会领会到一些东西了，明显的PPP的规则是，涉及的交易银行不能直接参与这些交易，如果不是这样，我相信所有PPP 的交易机会就不会再能出现在我们眼前，因为早被这些站得高，看的远，而且用不完的钱的银行及其他有能力的个体分完了。我也就没有必要在这里跟浪费大家的时间了，实际上这个游戏规则，就是制衡，腾出机会给新参与者。当然，我们这些可爱的交易银行，它们是绝对不会放过这些机会的，它们会把握一切机会，通过把钱借给交易方或者客户，从而收取利息， 这对它们来讲，这就是杠杆了！可以借你本金的10倍， 甚至20倍。此外，交易是在交易银行进行，每个交易，银行都是要收取佣金的。谁让它们是银行，我们是不能眼红那么多了。
PPP的客户虽则名义上是主要投资者，实际上客户的资金是不需要用于交易，客户的钱只是被“预留”，何为预留，我前文有讲过，就不再累赘了，这一点大家应该知道了。客户的资金被“预留”作为平衡，就好像一个"镜像"，我们很多行家说的照镜子，就是这个原理了。我想大家可以简单的想象我们面前有一把天平，天平一边是客户的“预留”资金，而另外一边是银行解出来的额度。虽然银行好像是个魔术师，它可以把1变成是10或20， 放在天平客户的对面。但所谓“无遮无扇神仙难变”，没有客户的资金，银行是没法变魔术的，有了就好办了。这也是PPP交易需要客户的原因. 所以人说：PPP交易不需要客户的钱，只需要客户。我们不去考究说的人其实是懂还是不懂。我认为这句话对，也不对，大家也琢磨琢磨。对于银行解出来的信贷额度因为我们进行的是背靠背的套利交易， 所以永远都没有机会使用银行借出出来的额度，也更没有机会耗用客户的本金了。不过，这个（"信用额度"） 虽然没有被使用，但它必须一直存在，作为每个交易的支撑，所以客户的资金要一直在，银行的额度也要一直在，要不就会“崩盘”。所以没有客户，没有银行，PPP也玩不转的。
PPP程序或类似的程序一旦开始，是永远不会失败，我之所以用词“永远”是因为在程序开始前，所有参与者、所有启动因素都具备，参与的人与各种因素都是被事前签署的合同规范。所有的参与者都很清楚知道他们在交易里面扮演什么角色，以及他们如何将从交易中获利，一切一切的东西，都受到合同事前规范与约束。
这个或许跟大家参与PPP的经验有所不同， 很多人花了许多年，耗尽精力都没有得到成功，于是有人会提出疑问，问什么？道理其实也是很简单的，我觉得主要有两方面的原因，第一是在客户方面，我们很多所谓的“银主”，根本就没有真正意义的钱，而他们本身往往不知道，只是被朋友的朋友“引导了”，他们根本不清楚收到上拿着的资金证明是什么东西或是一知半解的，我们可以想象，这样的情况下，不管你花多少时间，精力，是不会有什么好结果的。按照我所了解的，PPP交易只会接受真正意义的现金，也就是可以在柜台拉出对账单的现金，而这种现金是可以存取，可以买东西的。当然，我们也可以用一些资产，抵押出来现金，或者通过银行的债务证券/工具产生出现金。有一点很重要，最后是需要真正意义的现金才能参与。我们参与过PPP的朋友可能也接触到，其实除了现金，还有很多各种各样的钱（数字）包括老资产，这些都不属于严格意义的现金， 当然也有交易方能通过一些办法，把这些钱（数字），转换成一定比率的现金，再参与PPP，不过这个过程很繁复，成功率很低，而且需要接触到真正的能控制这些钱（数字）。明显的，这些能控制这些钱（数字）的人，不是我们花小钱而得到这些数字的人头了。但我要强调的是，我这里说的，只是我掌握的资料，与我的经验总结，供大家参考，希望大家也结合自己的经验，做出自己的判断。而第二个因素是，市场上的真正的操作方本来就是凤毛麟角的没多少人，一般的客户，根本没有足够的知识去判断，那些人是否是他们真正要找的，能提供帮助的，能真正带领他们进入正轨的人。于是产生很多“空对空”的对接活动，结果可想而知了。我说这些的目的，主要不是去揭发什么人，我主要是想把市场的一些情况做出客观的阐述，分享一些经验与知识。如何判断，这个主要还是要靠客户自己了。如果您是在这个市场有一定的年资，我相信您会对我说的有很大的共鸣。
在PPP交易中，一般的的交易员/交易集团，是可以能够控制信贷额度通常为10 至 20 倍，也就是10倍，20倍的杠杆。
但即使交易官是在控制中那笔钱，但交易官也需要花，实际上也不能花这些钱。交易官只需要展示这笔钱是在他的控制下，而这笔钱在交易时是出于“预留”状态，知道交易结束，没有被挪作他用，那么交易就有了足够的支撑，交易就可以发生了。
为了说明这一概念， 我给大家举一个简单的例子：假设你得到机会去买一辆车为 $30000美元的车，同时你也找到愿意出$35,000美元从你那儿购买它的另一位买家。如果交易在同一时间完成的话，你将不需要真正花"$30,000，然后等待接收 $35,000。因为在同一时间进行交易的话，你立即会得到利润 ￥5000美元。当然，你要进行该交易，您必须证明你仍然拥有那 $30000，而且钱是在你的控制之下。要不你是没有办法与卖汽车给你的人签署合同，也没法与想要买你车的人签署合同。大家想想是否是这样？！
贴现的银行债务票据的套利交易都在以类似的方式完成。所涉及的交易官从来没有真正花钱，却必须在控制它。客户的本金之所以需要被”预留”也是因为这个原因，直接或间接地让交易官有了向银行拿到杠杆后的信用额度的依据。
朋友们可能会感觉的不理解或者混乱，因为多数人似乎都只会相信必须花钱才能完成交易，这好像就是简单道理。不过我们在公开股票市场上买卖股票或证卷—买低卖高， 如果牵涉一连串的合同买家/卖家。其实也是可以做到套利交易的。这个在一些机构投资者，专业外汇投资者或许不陌生。
这就是为什么客户的资金在PPP交易中，始终是客户的资金安全的没有任何的风险。
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