国金视点|重点推荐PPP助力雄安基建,一带一路施工建筑篇;持续推荐黄山旅游;建议关注短视频产业链调研


来自:国金视点     发表于:2017-04-14 09:24:31     浏览:362次
早晨精选新闻

【财联社4月14日早间新闻精选】1、美国NBC:若朝鲜进行核试验美国准备通过常规武器发动打击;朝鲜警告美国不要轻举妄动,否则将降下核雷轰和惩罚的闪电;2、美军动用最大威力非核炸弹破坏阿富汗境内伊斯兰国交通线;3、新华社:雄安新区将制定全新的住房政策 严禁大规模开发房地产;4、首创股份7连板后遭特停,雄安概念特停扩容至15只;5、河北省回应金融机构落地雄安新区:只是向上级汇报的一份报告 不是正式通知;6、接近证监会人士:影视行业再融资未被封杀项目与规模合理仍能放行;7、长江证券否认卖出平安和兴业 砸盘者或另有其人;8、央行:要进一步摸清风险底数,坚决整治金融乱象,防范风险交叉传染和系统性金融风险;9、财新:银监会主席助理杨家才工作移交 暂时无法联系;10、国资委:第二批混改试点企业将于近期批复,第三批混改试点划定油气领域,央企加快钢铁、煤炭、煤化工等业务的专业化整合;11、普京确认计划出访中国并出席5月的一带一路高峰论坛;12、乐视网、瑞和股份、凯撒文化等多家公司变更高送转方案;13、美股集体收跌,道指本周累跌1.0%;纽约黄金收涨0.8%,创自去年11月4日以来最高收盘。

宏观策略

《外贸数据点评:预计未来进口改善好于出口》(分析师:边泉水/李津津)

出口回归上行通道至16.4%,而季调后的出口同比也回升明显,季度数据显示出口自2015年二季度以来再次转正,主因春节因素衰退下,外部经济的持续复苏叠加汇率的贬值,体现短期内出口需求仍有支撑。

进口回落至20.3%,而季调后数据显示稳中向好,季度数据显示去年四季度进口转正以来,一季度涨幅扩大明显,反映节后开工复产节奏较好。

未来看,短期内工业生产趋向放缓,而价格涨幅也将有所收窄,叠加基数抬升下,二季度进出口增速也将略降,而外贸出口先导指数由涨转为相对企稳也得以印证。全年看,“习特会”透露出中美贸易战的可能性大大降低,在全球制造业继续向好以及大宗商品价格中枢抬升背景下,预计进出口都将较去年明显回升。与此同时,我们发现进出口表现可能从2015年4月份以来的进出口同跌,进口跌幅更大,转向2017年进出口改善,进口改善情况或好于出口,一季度的情况已经印证这一判断,贸易顺差或将收窄,对人民币汇率造成压力。

风险提示:货币环境收紧不利于经济增长。

 

《季后流动性改善,资金持续流入新兴市场》(分析师:李立峰/樊继拓/魏雪)

季后流动性改善,央行保持稳健中性态度不变。本期央行累计净回笼流动性700亿。3月24日至4月12日,先后由于财政支出季末力度加大、地方债发行缴款、税期等因素,银行体系流动性总量处于较高水平,央行连续13个交易日暂停公开市场操作,显示出央行货币政策坚持稳健中性的态度坚决。银行间资金相对充裕,隔夜、1个月、3个月SHIBOR分别较上期末下行8.90、27.88、8.68个BP。总体来看,我们认为季后流动性改善,央行货币政策稳健中性态度不变。

风险提示:市场大幅波动、货币政策变化。

 重点推荐&公司与行业研究 

《从PPP看雄安建设系列报告一:PPP助万亿基建,催化剂不断看好雄安行情延续》(分析师:黄俊伟/贺国文)

参照浦东固投增速预计未来五年雄安新区固定资产投资累计近4400亿,而远期来看雄安基建投资规模可达9000亿。PPP成基建融资最大武器。对比历史看建筑公司远近期皆受益,央企高层频表态料催化剂持续不断看好大主题行情延续。

园林/基建/钢结构三大行业受益,北京当地企业/河北业务优势企业/相关建筑央企受益。北京受益企业:东方园林,乾景园林,中化岩土。河北业务优势企业:棕榈股份,美尚生态,铁汉生态,杭萧钢构。大兴土木看好相关央企:葛洲坝,中国交建,中国建筑,中国中铁,中国中冶。

风险提示:政策进展不达预期、相关企业与政府合作不达预期。

 

《“一带一路”:施工建筑篇,大风起兮云飞扬》(分析师:李立峰/樊继拓/魏雪)

2016年,我国与“一带一路”沿线国家新签合同额1260.3亿元,同比上升36%,占全部新签合同额的51.6%,首次超过一半。在ENR250强中,中国不论是入选企业数,还是海外营收额均位列世界第一。亚投行扩容,增强“一带一路”建设金融保障厚度,为施工建筑坚决走出去注入新活力。“一带一路”战略引入PPP工作机制,向“一带一路”基础设施建设注入新动力。

1) 海外营收占比高的对外工程承包类企业:北方国际(订单和现金流佳,海外营收占比超90%),中工国际(美元敞口最大公司,水务业务有望超预期)等;

2) 高铁、路桥、水利工程等基础设施类施工建筑企业:中国电建(水利电建龙头企业)、葛洲坝(央企PPP领头羊)、中国交建(一带一路龙头企业)等;

风险提示:宏观经济波动风险;海外业务经营风险;汇率波动风险。

 

《短视频产业链系列报告之一:星站TV》(分析师:姜姝/常兆亮)

短视频投资近期在一级市场持续升温,我们认为,短视频将成为内容分发的未来趋势。我们调研后得出以下结论:

移动流量红利衰竭的背景下,短视频是用户、内容分发平台、广告主三方需求变化的自然选择。UGC不足以支撑短视频市场。头部PGC占据90%流量,资源向优质PGC倾斜,未来短视频行业以PGC主导。广告变现是目前的主要模式,辅以电商和版权。未来行业将朝自制内容IP孵化的方向前进。短视频创作公司的差异化竞争在于制作能力,具有标准化流水线生产能力的公司更具优势。

 

3月份快递业务量增速较去年同期的57%下降至28.1%,3月快递业务恢复正常经营水平,鲜有明显季节性因素影响,此时增速大幅回落证实我们前期观点,快递行业正由供不应求向供过于求发生转变,行业增速由供给拉动转向需求拉动,快递行业增速开始真实反映快递需求增长(主要受电商影响)。

行业增速放缓、快递公司净利率水平处于低位,导致市场在短期内再次进行展开激烈价格战的可能性下降。

风险提示:电商增速不及预期,政策风险等。

 

《黄山旅游:内生业绩符合预期, 管理效率提升及外延扩张并行》(分析师:楼枫烨/卞丽娟/魏立)

维持买入评级。目前预测2017E-2019E的业绩为4.02/4.59/5.13亿元,增速为14.24%/14.14%/11.65%,EPS分别为0.54/0.61/0.69元,对应目前股价的PE分别为32/28/25倍。

投资逻辑:2016年公司接待进山游客330.08万人,同比增长3.71%;索道及缆车业务累计运送游客639.77万人次,同比增长11.36%;营收16.69亿元,同比增长0.28%,归母净利润3.52亿元,同比增长19.04%。我们认为,2016年主业保持平稳,接待游客量增速下滑导致营业收入低增幅。索道及缆车业务为主要的营收增长点,商品房销售收入减少50.62%;净利润增长财务费用下降及投资收益贡献较大。目前公司战略整合宏村及太平湖优质资源,联合周边资源实现全域旅游,东黄山景区规划已通过安徽省住建厅审批。

风险提示:游客人次不达预期,黄山景区受到恶劣天气影响,景区承载力有限。

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