事件
8月8日晚间，公司公告，公司全资子公司诚通凯胜生态建设有限公司 (原名:浙江凯胜园林市政建设有限公司）于8月7日收到了《中标通知书》，确认诚通凯胜生态为北海市市花公园及体育休闲公园工程总承包施工的中标人。
简评
中标上亿元公园改造工程，园林建设龙头继续腾飞
（1）北海市城市建设投资发展有限公司于2017年7月7日发布北海市市花公园及体育休闲公园工程总承包招标公告，在市场上进行公开招标，合同估算价约1.11亿元。
（2）公司旗下全资子公司诚通凯胜生态于8月1日通过初步筛选，成为该工程总承包候选人之一，并于8月7日收到《中标通知书》，确认成为北海市市花公园及体育休闲公园工程总承包施工的中标人。
（3）此次项目工程规模全长约2.5公里，建筑面积约20.6万平方米，整个工程分为市花公园及体育休闲公园2个部分，为综合整治改造工程，合同估算价约为1.11亿元。中标工期为140日历天。
（4）我们认为，此次项目的中标再次有力体现了公司在园林、市政工程市场的竞争优势及强拿单能力。未来诚通凯胜生态将以工程总承包为契机，继续加大在园林、市政领域的资源投入和市场开拓力度，确保公司PPP业务持续、稳定地增长。此次项目签订正式合同并顺利实施后，将对公司实施项目年度的经营业绩产生积极影响。
PPP项目大单不断落地，公司业绩持续增长
（1）2016年4月22日，岳阳林纸与宁波国际海洋生态科技城管理委员会签订战略合作框架协议，双方通过运用PPP合作模式，在3-5年内项目建设投资初步匡算不低于120亿元人民币。
（2）2017年5月，公司公告全资子公司凯胜园林近期签署了《泸溪沅水绿色旅游公路PPP项目政府与社会资本合作协议》，泸溪沅水绿色旅游公路PPP项目是湖南省第四批PPP示范项目，项目总投资额估算约为13.16亿元。
（3）2017年6月，公司公告全资子公司凯胜园林签订了《保方寺公园EPC（设计、采购、施工）总承包项目EPC工程总承包合同》，投资额估算1.51亿元，项目建设期18个月。
（4）2017年6月26日，公司公告全资子公司凯胜园林收到宁波北仑公共资源交易中心发来的《中标通知书》，确认凯胜园林为宁波滨海万人沙滩绿化、景观及附属配套设施工程施工的中标人，中标价1.42亿元。
（5）2017年6月27日，中国纸业投资有限公司与国家林业局国有林场和林木种苗工作总站（简称场圃总站）在北京签订战略协议，合作共建森林特色小镇。岳阳林纸是中国纸业子公司中从事园林、生态治理等PPP项目的上市平台，此次中国纸业与场圃总站签署合作协议，将有力保证岳阳林纸未来PPP项目订单。
我们认为公司PPP订单不断落地，一方面体现了岳阳林纸背靠央企诚通集团拿单优势显著，另一方面未来园林PPP业务将释放巨大的订单业绩弹性。
PPP行业落地率和入库项目继续提升
目前PPP获国家政策大力支持，财政部数据显示，截至2017年6月末，全国累计入库PPP项目共计13554个，累计投资额16.3万亿元，覆盖19个行业。全国已签约落地PPP项目累计2021个，投资额3.3万亿元，落地率34.2%，比上月落地率提高0.2个百分点。6月净增入库项目422个、投资额5164亿元；净增落地项目93个、投资额1483亿元。
造纸行业景气反弹，双核驱动业绩靓丽
（1）2017上半年，造纸行业景气反弹。原材料方面，纸浆2017上半年均价5063.43元/吨，同比2016上半年的4284.33元/吨提高18.18%；废纸2017上半年均价1725.51元/吨，同比2016上半年的1285.01元/吨提高34.28%；纸价方面，白卡纸2017上半年均价6215元/吨，同比2016上半年的4426元/吨提高40.42%；双胶纸2017上半年均价6207元/吨，同比2016上半年的5343元/吨提高16.17%；铜版纸2017上半年均价6586元/吨，同比2016上半年的5110元/吨提高28.89%；瓦楞纸2017上半年均价3500元/吨，同比2016上半年的2576元/吨提高35.86%。
（2）“造纸+园林”双核驱动，公司业绩持续向好。岳阳林纸已经完成从单一造纸业务向“造纸+园林”双主业转型的进程，不断打造利润新增长点。一方面，造纸板块是公司现阶段的主要收入来源，公司将通过湘江纸业搬迁契机，充分挖掘和发挥岳阳生产基地的优势，尽快实现产能释放；另一方面，公司全力拓展生态景观业务，5月中旬完成非公开发行，募投项目收购凯胜园林，依托凯胜园林优秀的资质向生态景观业务发展。2017上半年，公司预计经营业绩与上年同期相比增长450%-523%，实现归属于上市公司股东的净利润为7500万元-8500万元，业绩靓丽。
投资建议：此次公司中标北海市市花公园及体育休闲公园工程，将有效地提升公司在园林、市政工程市场的竞争实力，且公司背靠央企诚通集团，PPP项目拿单优势显著，“园林+PPP”模式前景利好，未来将释放巨大的订单业绩弹性。造纸业行情景气反弹，借助行业东风，公司造纸业务业绩大幅增长。
我们预计公司2017年备考净利润4.0亿元，2018年净利润5.0个亿，公司定增之后总股本13.98亿股，EPS分别为0.29元/股和0.36元/股，对应PE分别为25x和20x。鉴于2018-2019是公司释放高峰阶段，维持“买入”。
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