作者：戴志锋 来源：BRI观察
上周，我们和工行领导，就市场关心的问题，进行了深入和坦诚的交流，干货满满！
Q：对PPP项目融资支持情况？最近有没加大力度？
A：工行没有单独来研究PPP应该怎么做，或者事业部方式来做。对于工行而言，PPP本质就是长期的项目贷款，对应的就是基础设施、地方上的一些公共事业项目；PPP的核心在于还款来源—地方财政收入纳入政府预算的10%，这个账是很容易算的，因为现在地方政府财政比较透明。目前，某些PPP项目落地难度比较大，银行肯定是要选地区、选项目，选地区就是按财政收入走，哪个地方政府财政收入强，哪个地方PPP融资就愿意支持。工行的PPP融资审核标准没变。
Q：上半年的投放节奏？下半年是信贷额度是否充足？
A：上半年贷款需求比较旺盛，信贷投放比传统的3322的节奏要稍微快一些：上半年发放了64%；另外压了2000亿票据。下半年的信贷额度没有问题，一方面信贷投放节奏按计划，总体还是平稳的；另一方面，对于大型银行，也能小幅调整。
Q：对债转股的态度怎样？
A：目前，债转股签了2000亿，落地60亿，债转股的原则是市场化、法治化，工行在这方面不是特别着急，要做一个就要做成功，债转股要一单一单去看。债转股牵涉到很多方面：
1）风险，转了以后企业就能变好？
2）将来的退出。
3）债转股这块很多银行是跟集团合作，但债转股拿到股权比例并不是特别高的话，银行是否有这个能力在集团的董事会上有一些话语权？
Q：下半年市场利率怎么看？贷款的利率趋势怎样？
A：1）7月份以后形成的看法是市场利率不会有太大的上行，否则经济受不了，货币供应/政策上是这么个基调。
2）在这个框架下，下半年银行在资金供应上是紧俏的，市场有大量的需求，而供给有限，从这个形势上来说，下半年银行能有一个较好的贷款定价权。整体来看，今年的定价肯定比去年乐观得多。但国有银行不会像股份商业银行、小一点的银行完全按市场定价，国有银行有对经济发展的责任在里面。今年来看，两个方面：供需结构不会变，手上有大量的需求，供给有限；第二个来说今年没有替代品，发债这块下半年会比上半年好，但全年来讲不会比过去几年繁荣。
Q：工行的资产负债配置情况？
A：今年存款形势比预期的好，存款的来源不缺，对公和零售都很好。零售存款主要是市场风险偏好下降，有一些类金融的老百姓不敢去了，小银行提供的高收益理财产品也减少了。总体来说公司金融资产的投资规模这些年都在往上，今年比如就一万亿存款，贷款需求多了就多投贷款，金融市场同业这块就会相应减少。投向上主要是地方政府债，看整个市场地方政府债的规模，然后我们一般占总的14-15%。下半年还是主要地方政府债。
Q：个人按揭是否有收紧？
A:个人按揭贷款总体没有收紧，总量有所上升。表现为三四线城市增速加快，一二线城市收紧。消费贷主要采用白名单制，消费贷笔数多，金额小，期限短，定向发送邀请，APP快速申请，几秒钟放款。消费贷核心要控制金额、控制用途。
Q: 工行未来的贷款投向？
A：银行始终是为实体经济服务的，经济变成什么样，银行就变成什么样。要看中国经济的成长，贷款投向还是那几块：大的基建、大的制造业升级（如大飞机）；个人信贷这块，住房，量比较大、高位运行，未来居民住房需求还是可持续的；再一个是消费。中国的总需求是蛮大的，城镇化率较发达国家差距还是大的（差20个点），这么大一个国家城镇化率要提升10个点，各行业需求还是很大的；新的行业（制造业等）会逐渐替代发达国家，照这个趋势发展下去，不光是中国市场、海外市场也会去，一带一路也是未来的巨大需求；还有一个比较大的地区性发展，如大湾区、西部地区建设，整体基建需求、钢筋混凝土、大型设备、原材料的需求，在未来至少十年这个需求还是在的。
Q: 工行未来对新兴行业和企业的选择？
A：对于银行，说到挑战就是说再往后看，中国的新经济起来后银行如何去支持。很多新行业不试错，将来可能就没有机会，我们高管层也意识到这个问题，所以我们的贷款投向提出了八个字：抓大、抓小、抓优、抓新。抓大：高铁、大飞机等；抓小：抓小企业和抓个人这块；抓优：抓好的企业，如钢铁里的前十、铝业里的前三等；抓新：现在还没找到一个答案，只能不停的试错，很多新行业看不准，跟银行传统信贷经营思路和管理模式不一样，如影视业应该怎么支持？，银行不敢去试探，风险和收益的权衡很难。也包括模式，我们现在的问责是一笔贷款对应一个责任，如放了5笔贷款，有1笔贷款出了问题，对你的评价就是这1笔贷款，而不是一个打包的模式，像投资界，投了20笔，有1笔成了，能覆盖其他19笔风险，那么最终的评定是成功的。信贷经营是一对一的，这个模式将来银行怎么进行改变，银行将来会不会用投贷联动模式去做，又去投资又去贷款；当然，这个风险很大、投贷联动相当于将这个杠杆进一步放大。
Q：工行资产质量一直很稳健，工行风控的特点？
A：1）总体来说工行对企业信贷支持和进入是非常谨慎的，行业研究也是非常细的，不太懂的就不做或少做，尤其是这些年特别新的一些行业（刚刚起步，看不清发展前景）；经营风格上非常谨慎。
2）激励、约束机制和很多银行不一样，有些银行3年换一拨人，导致有些人行为顾虑会较为短期，而银行信贷又是滞后的、业绩是当期，但风险是远期的。
3）银行不同层级的博弈—风险和收益的平衡。如个别区域贡献GDP企业（有经营风险）就一家，银行如果不给贷款，政府其他业务就拿不到，如公务员工资代发、财政存款等，对于当地行长而言，是要积极支持的，但在总行而言，该客户对总行的影响程度是较小的，这里就存在总分行间的博弈，这个博弈的最终结果就是风险和收益的平衡，如这个企业可以做一点，但不能成为主要贷款对象，因为我们判断这个企业不行，但不知道什么时候不行，这里存在一个度的问题，往往在这个时候我们主动选择放弃一些市场份额，换取经营的稳健，但这个是很难把握的。
Q：工行如何看零售金融的发展?
A: 零售有三点：客户从哪儿来？给客户提供什么产品？用什么渠道向他服务？工行未来最大的竞争对手是科技型企业。银行和银行比工行压力不大，零售将来就是跟科技型企业比。科技型企业技术发展到一定程度，提供服务会非常容易。现在账户没有放开，还是要面谈，账户体系不会向科技型企业流失。现在只是管道流失、账户还在银行。
工行强调，用技术手段，用科技服务客户，现在获客手段都发生了变化，线上获客多。现在账户分一二三类，一类是全功能账户，必须到网点开，因为牵涉到现金提取；二类账户，不能提取现金，银行的账户其他功能都有；三类账户只能转账，有金额限制，不能进行投资理财等。未来如果现金需求下降，只需要二类账户就可以，不需要到银行，线上就可以服务；当客户不到银行的时候，你就没有客户了。银行的核心就是账户，有了账户才有资金的沉淀，有了资金沉淀才会放贷款，有了贷款才会推到其他服务。零售银行最核心的就是账户。
智能机布点很多，未来网点数量未来会缓慢下降，网点会变轻，未来不需要那么大的网点。将来到网点去的人越来越少，现在银行ATM交易量快速下降。
Q：供给侧改革对工行的影响？
A：供给侧改革对银行资产质量是正面的。供给侧改革的这些行业，包括钢铁、煤炭、有色、建筑建材等，对贷款需求是有影响的，但要看影响的是哪部分的需求，如果影响的需求都是一些无效或有风险的需求，从这个角度来讲，供给侧结构性改革对银行是正面的；对银行的定价能力也是有影响的，剩下来的都是一些好企业，企业议价能力有所提高；另外行业集中度提高，资金的提供变成卖方市场，总体来说对银行信贷价格是有影响的。在量和价都没有优势的时候，要看中国经济的成长。
行业集中度提高，最大的挑战就是价格。剩下来的都是大企业，银行在信贷上很难赚他们的钱，但必须通过放贷把客户关系留住，这样企业有一些高价值业务会给你，如它的全球经营管理，结算体系都在我们这里，资金流动量很大，从这个里面可以作为附加价值远远超过对其贷款的收益，所以有时候对这个企业的贷款服务内部算账是赔的，但还是要做，这样它境外收购会给我们做，大企业的账本算起来比较复杂。
Q：银行手续费以及非利息收入的压力来自哪里？
A：1）前些年有些中收是项目贷款等转过来（如投行收入、咨询服务费），这块现在改过来了，手续费的增长是不值得担忧的。
2）减费让利对大银行影响大。4亿个客户、一个客户少收一块钱，就是4个亿的收入。去年上半年刷卡手续费就开始在调，对零售做的多的、卡多的、POS机多的银行影响大；异地的存取款、汇款全部免费。
3)市场因素，如保险、基金，理财在调整，上半年规模没有太大变化（2.7万亿）。
Q：工行利润中心的未来考核和规划，包括人员、扩张计划、业务拓展？
A：1）工行最大的利润中心在金融市场部，目前是、未来也是，而且未来会越来越大。对比国际大银行，交易收入是最重要的板块。今后全市场、全球交易能力一定会继续提升。人会变多、收入会变多、产品会变多，系统会变得更好。
2）可以单独核算出来的利润中心是贵金属、私人银行、专融（海外信贷部），以及资产管理未来也会变得更大，居民理财需求还会保持增长。
戴志锋，经济学博士，中泰证券银行业首席，国家金融与发展实验室特约研究员。
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