PPP入库规模达10.6万亿，落地持续加速。1)“量”上目前入库PPP项目10.6万亿，落地PPP项目已达1万亿，尚有近10万亿项目未落地，全社会PPP项目总投资则高达13.5万亿；截至6月30日PPP示范项目落地率达48.4%，较3月末的35.10%大幅上升； 2）交通运输/市政工程/片区开发3行业投资额居前3，合计占入库项目总投资额67.2%，入库项目总投资额分别达2.8万/3.3/1万亿元。
积极财政/PPP立法推行进入倒计时，PPP落地加速将持续。1）市场普遍预计2017年经济增长会“下台阶”，房建投资拉动经济效果或边际下降，而“经济友好型”基建投资有望再度成为拉动经济增长的重要引擎；2）7月7日，国务院总理李克强在国务院常务会议上首次强调将财政部的PPP立法和发改委的特许经营权法合二为一，由国务院法制办牵头，将有利于推进PPP政策的出台，有望加速立法出台的节奏；3）CPI、PPI持续维持低位，5-6月份民间投资低迷为基建投资加码，大力推进PPP模式提供条件；目前尚有近10万亿PPP项目未落地为推进PPP提供巨大空间，2017年PPP落地加速持续。
订单高增进入兑现期，板块整体行情刚启动。1）建筑国企和上市民企PPP订单高增长，其中国企2016年至今PPP订单近4400亿（较2015年全年增长162%），上市民企2016年至今PPP订单超500亿（较2015年全年增长26%）；2）PPP模式带来建筑企业三质变，财务报表三重构/盈利能力提升/业绩释放加快，预计PPP将于3季度进入开工高峰期，PPP带来的业绩高增长有望从3季度进入兑现期；3）我们认为PPP相关标的在下半年业绩高增长将普遍兑现，而预期2017PPP订单仍旧高增长将导致市场预期2017年业绩继续爆发式增长，所以在4季度投资跨年度行情的时候，PPP标的2017年估值具有强吸引力。
PPP选股3逻辑：行业/国企/模式。轨道交通行业宏润建设（PPP轨交爆发+存转型预期+可能充电桩布局+小市值）/腾达建设（PPP+轨交+小市值+高增长+转型可期）；园林行业铁汉生态（PPP+业绩高增长+旅游布局+低估值）/美晨科技（PPP+业绩高增+低估值）；国企中国建筑（PPP+低估值+央企改革+高股息率）/隧道股份（PPP轨交爆发+低估值高分红+员工持股预期强）/上海建工（PPP轨交爆发+低估值高股息率+上海国企改革）/山东路桥（山东PPP大省+业绩高增+低估值+山东国企改革）等；平台模式龙元建设/苏交科。
风险提示：PPP落地不及预期，业绩增长不及预期，PPP立法迟缓等
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