PPP项目在中央和各级政府的大力推广下，截止到2016年7月30日全国PPP综合信息平台项目库入库项目10170个、入库项目金额120,349.48亿元，据不完全统计项目落地率大概在20%左右。PPP项目落地率底的关键在于融资难、而且PPP项目财政承受能力论证不得超出财政一般公共预算支出的10%，所以要破解这个难题目前只能采用PPP基金。那么PPP基金要怎样运作请看如下讲解：
PPP基金的交易结构
1、只设立PPP母基金，而不另设PPP子基金。
PPP基金一般由政府(通常是财政部门)发起，政府委托政府出资平台与银行、保险等金融机构以及其他出资人共同出资，政府作为劣后级出资人，金融机构与其他出资人作为优先级出资人。PPP基金的管理人可以由PPP基金公司(公司制)或PPP基金有限合伙企业(有限合伙制)自任，也可另行委托基金管理人管理基金资产。
2、既设PPP母基金，也设PPP子基金，子基金出资不仅出自母基金。
首先由省级政府发起设立PPP母基金，母基金出资人为省政府出资平台、金融机构和其他出资人，一般省政府只出资其中一小部分，基金出资主要来自于银行、保险、信托等金融机构，有时深耕某个行业的实体公司也会参与。母基金规模通常不会很大，而是通过小比例投资多个由当地政府(市、县级政府)发起成立的PPP 子基金，起到引导PPP项目投向的作用。“山西省改善城市人居环境PPP投资引导基金”就是这种实例。
3、既设PPP母基金，也设PPP子基金，子基金出资全部出自母基金。
与第二种交易结构不同，虽然都成立PPP母子基金，但在该种模式下，PPP母基金的总规模等于各子基金规模的总和，即各子基金的出资全额来自母基金。而且在某种情况下，政府可能对每个子基金分别委托基金管理机构，而不是由某个基金管理机构全权负责PPP母基金旗下的所有子基金。比如，“江苏省PPP融资支持基金”就是这种情形，母基金规模100亿，每 20亿设立一个子基金，共设立五个子基金，并分别选择五家基金管理机构。
PPP基金的投资模式
PPP基金主要有，投资入股PPP项目公司、给PPP项目公司提供债权融资及“投贷结合”三种投资模式。许多PPP项目都设有最低资本金比例要求，因此PPP基金通过投资入股的形式，可以充实PPP项目资本金、缓解地方政府财政压力，优化各方投资风险。除了项目资本金之外，PPP项目总投资主要还是依靠债务融资解决，债务融资比例一般在70%左右。
在目前宏观经济不景气大背景下，银行放贷越来越谨慎，因此PPP基金亦可通过债权的形式给PPP项目提供资金支持。当然，对于某些特别重要的PPP项目，可适当提高支持力度，采取“投贷结合”的模式给该类PPP项目提供足够的融资支持。
PPP基金的回报机制
PPP基金的回报机制与投资模式息息相关。实行股权投资的项目，按股权的比例享有收益;实行债权投入或以固定回报注入资本金方式的项目，按约定的固定回报率获取收益，该固定回报率以同期人民币贷款基准利率上浮一定幅度设置上限。
前文已经提到，PPP基金一般都采用优先劣后的结构化设计，政府作为劣后级出资人，其他出资人作为优先级出资人。基金出资人的回报机制采取固定收益加浮动收益的方式，按年分配，基金每年所得收益，首先用于分配优先级出资人的固定回报。收益超过优先级出资人的固定回报部分，作为浮动收益分配，优先级与劣后级出资人可按一定比例分配(劣后级投资人占大头)。
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