一、PPP资产证券化
（一）资产证券化介绍
资产证券化业务（Asset Backed Securitization），简称ABS，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
基础资产，是指符合法律法规规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产。其可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。具体而言，基础资产可以是企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权，以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。
(二)PPP资产证券化
PPP项目涉及到农业、燃气、供电、供水、供暖、供气、城市污水和垃圾处理、保障性安居工程、城市地下管廊、公共交通、医疗和养老服务等基础设施和公共服务设施等，其投资周期通常会长达20-30年。在这一过程中，需要大量的社会资本投入。而资产证券化是基础设施领域重要融资方式之一，对盘活PPP项目存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义。
典型的PPP资产证券化结构如下：
在这一结构中，PPP项目公司作为基础资产转让人，将PPP项目公司未来收益权（包含项目公司服务收入、政府缺口补助等）转让给资产服务机构设立的资产支持计划；资产支持计划则通过发行资产支持证券的方式从投资人处取得资金，支付给基础资产转让人；而投资人则未来通过持有的资产支持证券从中获益。
二、PPP资产证券化税收问题
PPP资产证券化的过程中，涉及到基础资产转让、资产支持计划收益、投资人收益三个阶段，这三个阶段的税收各不相同。其中，
1、基础资产转让税收
在PPP资产证券化过程中，基础资产的转让属于一种未来收益权的转让。从现有的财税（2016）36号文莱看，该类未来收益权的转让并不属于增值税的征税范围。同时，该种证券化并不需要出表，基础资产转让可以视为一种融资，相应的融资成本可以在企业所得税税前扣除。
2、资产支持计划收益税收
在PPP资产证券化过程中，资产支持计划涉及的税收问题是其中需要重点考虑的问题。根据财税（2016）140号文规定，资产支持计划中涉及的增值税问题，以资管产品管理人为增值税纳税人。即：资管产品管理人在运营资管计划时，从PPP基础资产转让人中取得的基础资产进行运营取得的收益，由资管产品管理人缴纳增值税。然而，需要承认，基于现有的140号，在PPP资产支持计划下如何开具增值税专用发票，如何抵扣增值税进项税额等一系列问题上仍具有相当的不明确性。
在资产支持计划下，由于现有的资产支持计划仍处于企业所得税监控盲区，PPP置产支持计划如何缴纳企业所得税仍不明确。
3、投资人收益中的税收问题
投资人的收益包括持有资产支持证券持有收益（含持有至到期收益）和转让资产支持证券收益。在PPP的资产证券化过程中，企业投资者的上述收益均需要缴纳企业所得税，而对企业投资者而言，其增值税的处理则较为复杂。具体而言：
(1)持有收益
根据140号规定，金融商品持有期间（含到期）取得的非保本的上述收益,不属于利息或利息性质的收入，不征收增值税。PPP资产证券化过程中投资者取得持有收益（包含持有至到期收益）通常满足该类条件，无需缴纳增值税。
(2)转让收益
根据财税（2016）36号和140号文规定，对于投资者转让其持有的PPP资产证券化产品，属于金融商品转让，需要缴纳增值税。
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