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来源：文/伊城殿下

本文采用问答形式，跟各位朋友做一些交流。

Q1：PPP在国内为什么没有真正做起来，实现签约的比例仅2%左右？

A1：笔者认为有几个方面的原因：一是PPP的立法还没有跟上，现在出台的很多政策多是一些部门规章，法律效力不够而导致社会资本对政府的公信力产生质疑；二是多头管理，财政管公共服务，发改管基础设施，但是很多项目不能清晰的归属于哪一类，多头管理的结果就是多头混乱；三是地方政府的理念还没有真正转变，很多官员还是粗暴的认为PPP就是一种融资方式，实际上笔者认为PPP是一种社会治理形式，是政府就基础设施和公共服务所进行的一种全新的执政理念；四是一些地方政府未真正接纳社会资本，尤其是民营资本，依然持有偏见，好项目不愿意拿出来，在合理回报上不愿意妥协；五是PPP项目实施后，后端的退出渠道未真正解决，目前的PPP+ABS是一个好的渠道，但是国内ABS本身的流动性依然没有解决，大多数投资者还只能是购买并持有到期。

Q2：政府最大的资产还是市政道路和基础设施，这一块利用PPP有哪些创新模式？

A2：实际上，对于经营性的，甚至准经营性的项目，地方政府往往不愿意拿出来与社会资本分享，这一块的资产往往集中在当地的政府平台公司里面，作为平台公司的造血资产。政府更多的资产往往还是非经营的市政道路和基础设施，这也是最近几年政府投入最大的、资金沉淀最大的领域。要真正盘活地方政府存量资产，市政道路领域就大有可为。目前，笔者知道的一种模式是TOT模式，将地方政府的市政道路打包进行整体转让给社会投资方，转让人是地方政府或者下属的主管部门，投资人更多是以央企、大型地方国企和实力雄厚的民企资本为代表，项目采用政府购买服务的方式，10-20年进行分期回购，并纳入所在政府的人大决议和中长期财政预算管理。但是，社会投资人往往不会真正去做市政道路的养护和绿化，更多还是当地的主管部门去具体实施，多采用在法律关系上进行处理。

Q3：PPP项目的资产证券化，前景如何，哪些可以实施？

Q4：PPP项目，社会资本要求的回报是怎么确定的？

A4：按照政策规定，PPP项目的社会资本回报率，是不能按照固定回报进行处理的。地方政府要在对社会资本进行评价的基础上进行付费，这个回报必须是要求浮动的，有绩效评价作为前提条件的。

Q5：PPP项目的主流模式如何？

A5：实际上，PPP项目主要分成三类：一类是经营性的项目，往往是使用者付费；二是准经营性的项目，是使用者付费+政府可行性缺口补助；三是非经营性的项目，多采用政府购买服务的方式，即政府付费。

Q6：PPP项目中，存量资产转让的税收怎么处理？

A6：实际上这块，税收是不明确的，国家尚未公布统一的处理方式。比如，存量的市政道路资产转让，政府实际上将经营权进行了转移，但所有权还在政府手里，政府拿到转让价款后的税收怎么处理，还得跟当地税务局进行沟通。同时，在政府回购后，社会资本获得的投资本金和增值部分（回报）的税收处理，亦不明确。

Q7：存量的非经营性资产采用TOT转让后，获得的价款使用上有何规定？

A7：政府获得转让价款后，资金使用是非常灵活的，一方面首先应该就存量资产所承担的银行债务进行偿还，变相减轻了政府的偿债压力，降低了政府的负债率；另一方面剩余资金可以用于新项目的实施，主要以项目资本金为主。某种意义上，存量非经营性资产的TOT模式，对于当前来说确实盘活了地方政府的存量资产，降低了债务率，但从长期来看，就债务总量上实际上是增加的，而且这种模式社会资本往往要求的回报率还不低，只是将政府的短期债务长期化而已，但对于追求政绩和经济发展来说，还是具有深远的意义。

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