雄安主题干扰“一带一路”、催化PPP的行情演绎路径

中钢国际（000928）—“一带一路”边际受益改善最大标的。1）成长路径清晰，国际化及多元化夯实长期成长之路，集团债转股落地、定增资金到位及PPP拓展助力短期业绩爆发；2）集团对CuDeco股票资产减值承诺价差补偿，市场低估实际业绩表现；3）业绩迎拐点，估值较低，股价滞涨，PPP加快落地/3D打印/债转股/PPP等主题催化多。预计公司2017-2018年EPS分别为1.15元和1.50元，给予17年25倍动态市盈率，6个月目标价28.75元，维持“买入”评级。主要风险：国际政治经济风险、汇率风险、新兴业务拓展不及预期风险。

铁汉生态（300197）—看好业绩高速增长的稀缺性：1）PPP加速落地驱动业绩提速，预计2016年全年新签工程额超过100亿（剔除联合体企业中标部分），截止9月末在手现金11.31亿，本次又拟发行可交换公司债募资不超过11亿元，17年业绩有望提速；2）完成收购星河园林和环发环保，实现业务互补，并且新增并表+激励费用冲回增厚业绩；3）参与设立并购基金，收购中国水务 6.4%的股权以及新疆昌源水务 10%的股权，生态修复、环保领域有望持续发力；4）第二期员工持股计划（可购买额上限9亿元）+激励基金+中植系战略入股，业绩释放动力足。预计17-18年EPS为0.55元和0.72元，“买入”评级。主要风险：经济下滑风险、并购整合不及预期风险、回款风险。

中工国际（002051）—受益人民币贬值，水务业务有望超预期：1）16年海外新签19.77亿美元同增32.60%，归属净利润12.74亿元同增21.24%，一方面订单大幅增长夯实了成长基础，另一方面按照公司股权激励条件， 2017年解禁条件为扣非净利润同增19%，提供了业绩动力；2）显著受益“一带一路”战略推行；3）正渗透技术领先，签订PPP水利订单，水务业务布局有望超市场预期。预计16-17年EPS为1.38元和1.67元，当前股价对应17年估值约17.82倍，维持“买入”评级。主要风险：海外政治风险、订单推迟风险、回款风险。

中国铁建（601186）—央企基建龙头，扬帆“一带一路”。截止2016年末，公司实现境外收入328.38亿元，同增18.85%；新签海外合同1078.49亿元，占新签合同总额8.85%，同增24.99%；海外业务在手未完成合同额4188.81亿元，占全部未完成合同额21.18%，保持稳定较快发展。作为央企基建龙头，公司融资和资源优势明显，PPP业务承接能力强，2016年新中标PPP项目累计金额约1556.46亿元；2017年至今，新中标PPP项目305.28亿元，较2016 Q1增加80%，呈井喷式增长。预计公司 2017-2018年 EPS分别为1.18元和1.36元，给予2017年13倍估值，合理价值为15.34元，给予“买入”评级。主要风险：海外经营风险，新增订单不及预期，回款风险。

金螳螂（002081）—业绩相对稳健、积极转型有望带来估值提升行情：受主业长期需求预期悲观、市场对家装电商风险偏好降低等影响，公司估值受到一定压制。但2016年1月公司成立并购基金开始，公司就具备了估值提升的潜在触发因素，近期公司中标文化旅游PPP项目，“大消费”产业战略布局更进一步，我们预期公司后续与阿里体育的合作有望落地，届时公司介入体育的方式及内容将被市场认知，有望催化公司估值。预计公司2017-2018年EPS分别为0.75元和0.85元，给予公司17年20倍PE，6个月目标价格为14.99元，维持“买入”评级。主要风险：转型体育进展低于预期、地产新开工下滑、家装市场开拓低于预期。

板块行情概览：

本周（2017.4.5-2017.4.7）建筑工程指数上涨6.26%，多于同期上证综指1.99%的涨幅；年初至今，建筑指数累计涨幅为12.68%，好于同期上证指5.90%的涨幅，在29个行业中位居2/29。分板块看，本周园林板块表现相对较好，单周涨幅为9.53%，其次是专业工程板块，单周涨幅为9.52%；涨幅末三位的是石油工程、装饰和工程咨询，期间涨幅分别为2.45%、2.57%和3.54%；房屋建筑板块期间涨幅6.23%，钢结构板块期间涨幅为6.07%，国际工程板块期间涨幅为3.75%，基建板块期间涨幅为6.68%，化学工程板块期间涨幅为3.72%。

个股表现看：

本周行业内涨幅前五的股票为中化岩土、棕榈股份、森特股份、乾景园林和杭萧钢构，涨幅分别为33.18%、19.88%、19.64%、17.35%和16.76%；跌幅前五的公司分别为新疆城建、瑞和股份、中成股份、花王股份和柯利达，单周涨跌幅分别为-3.55 %、-2.40%、-1.65%、-1.62%和-1.36%。

板块估值处于历史较低水平。