甘再水电站PPP项目位于柬埔寨西南部大象山区的甘再河干流之上，距离柬埔寨首都金边西南方向150公里的贡布省省会贡布市外15公里处，项目所在地交通状况良好。大坝为碾压混凝土重力坝，水电站总装机容量为19.32万千瓦，年平均发电量为4.98亿度。甘再水电站的主要功能是发电，同时具备城市供水及灌溉等辅助功能。本项目采用PPP模式实施，建设期为4年，运营期为40年，总投资额为2.805亿美元。
2004年7月，柬埔寨工业部对甘再水电工程进行BOT国际招标，中国水电国际顺利夺得第一标。2005年7月，中柬两国政府首脑出席项目备忘录签署仪式；2006年4月8日，中国总理和柬埔寨首相共同出席开工仪式，2007年9月18日正式开工；2011年12月7日，甘再水电站8台机组全部投产发电；2012年8月1日起正式启用商业发电计量，为柬埔寨经济社会发展提供了强有力的能源保障。
表1 项目基本信息表
项目名称 | 柬埔寨甘再水电站PPP项目 |
项目意义 | 通过国际招标模式开发的柬埔寨最大的水电站BOT项目；获得柬埔寨政府颁发的最优秀工程奖；2013年12月获得中国建设工程的最高奖——鲁班奖；被柬埔寨洪森首相誉为柬埔寨的“三峡工程” |
项目类型 | 新建项目 |
所属行业 | 电力——水电 |
主要内容 | 主要工程内容包括大坝、进水口、引水隧道，230KV开关站、10KM的230KV的双回路输变电线路，以及配套的配电站及导流工程、尾水调节堰、其它临时工程的施工以及机电安装工程。其中： ①水电站大坝为碾压混凝土重力坝，大坝长593米，高l14米，坝顶高程159米，混凝土方量为155万方； ②主厂房(PHl)6万千瓦立式混流式水轮机组3台；第二厂房(PH2)2千5百千瓦灯泡式机组4台；第三厂房(PH3)3千2百千瓦卧式混流水轮机机组1台。 |
合作期限 | 建设期为4年，运营期为40年 |
总投资额 | 2.805亿美元 |
运作方式 | BOT |
实施主体 | 柬埔寨工业矿产能源部 |
社会资本 | 中国水电国际（现为中国电力建设集团子公司） |
项目公司 | 中国水电甘再水电项目公司，由中国水电国际于2006年4月30同在柬境内注册成立的针对该BOT项目的全资项目公司，注册资本金为100万美元。 |
融资安排 | 中国进出口银行，固定资产投资的72％(2.02亿美金)是从中国进出口银行以贷款的形式获得的，贷款期限为15年(含4年宽限期) |
使用者 | 柬埔寨国家电力公司，与中国水电国际签订了长达40年的照付不议的购电协议，承担购电和支付义务 |
二、项目实施要点
（一）项目背景
柬埔寨国土面积18.1万平方公里，人口1380万，经过了连年战乱之后，目前处于相对稳定发展的时期，但从电力供应来看，柬电力供应无法满足本国基本电力需求。截至2014年底，柬全国人均年使用电量为286度，仅42.7%的住户有电可用。除首都金边外，电力供应主要限于大城市和主要省城，农村无电力供应、依靠燃油灯或电瓶照明度日的状况仍较普遍，仅有8489个村庄（占全国村庄比例的60.3%），约42.7%的居民有电可用。
甘再水电站的建成，满足了柬埔寨贡布省和茶胶省全部电力需求，以及首都金边白天40%、夜间100%的电力供应，极大地缓解了柬埔寨国内电力紧张局面，为当地经济发展提供巨大支撑。工程还有效调节流域内季节性旱涝问题，提高了下游防洪能力，保证下游农田的水利灌溉，减少水土流失，保护生态平衡，改善当地鱼类及野生动物的栖息环境。
（二）项目开发过程
1. 融资方案
甘再PPP水电站项目的固定资产投资的72％(2.02亿美金)是从中国进出口银行以贷款的形式获得的，贷款期限为15年(含4年宽限期)。其担保及支持性安排为：营运期提供项目资产抵押；设立项目托管账户，托管账户质押；在电力购买协议上设置质押；在特许经营协议上设置质押；柬埔寨政府提供还款保证；借款人股权质押；投保境外投资险以及其它担保及支持性安排。同时，为了增强担保的力度，中国进出口银行要求由中国水电国际的母公司中国水电出具风险承诺函，承诺在中国水电国际支持不足时，由中国水电提供担保支持。
2. 项目运作方式
项目采用建造-运营-移交（BOT）的运作方式，中国水电国际是该项目的EPC总承包商，与甘再项目公司签订了工程总承包合同。具体的工程实施安排如下：项目可行性研究编制及项目的设计任务由中国水电工程顾问集团公司西北勘测设计院（以下简称“西北院”）负责；项目的采购由中国水电国际负责；工程的施工建设具体由中国水电的子公司中国水利水电第八工程局有限公司负责。
合同运营方为中国电建海外投资有限公司，实际运营方为中国电建第十工程局。
3. 风险分担
表2 项目风险及其规避措施
风险类型 | 控制和规避风险措施 |
项目决策、完工风险 | 由中国水电国际承担 |
建设风险 | 由中国水电全资子公司水电八局承担 |
设计风险 | 由西北院承担 |
信用风险 | ①柬政府出具主权担保；②中国水电国际投保海外投资保险 |
金融风险 | 根据购电协议PPA的约定，EDC支付的电费中货币比例为美元80％，瑞尔20％，①中国进出口银行提供的贷款为美元；②电费中的当地币部分主要用于项目的运营费用。柬政府《外汇法》规定美元和当地币可以自由兑换，且汇率由市场调节 |
政治风险 | ①中国水电国际投保海外投资政治险来规避其较高的国别风险；②柬方政府针对政治风险出具担保函 |
法律风险 | 柬埔寨政府通过各种立法，加大对外国投资者权益的保障。对于该项目而言，柬国内的国家电力法律、法规较为健全，此外还有BOT法、投资法保护投资者的利益 |
环境保护风险 | 向柬方环境部申请取得环保许可证，对于项目竣工后水库蓄水对于BOKOR国家公园1．42％面积的淹没影响得到了政府的许可 |
不可抗力风险 | 通过投保商业保险来规避 |
三、项目点评
（一）中柬政府大力支持，保障项目成功实施
一方面，在项目整个开发、实施过程中，中国有关政府部门，中国驻柬大使馆及经参处在帮助处理中资企业、项目公司和当地政府关系方面，中国进出口银行、国开行、中信保在项目融资和担保方面、都给予了大力的支持；另一方面，柬方政府予以该项目高度的重视和大力的支持。为了促进中方企业落实该项目的融资，柬政府不但提供了担保，而且并通过颁布王令，以立法的形式予以确认；为激励中方企业的积极性，柬政府予以该项目诸多方面的优惠政策，例如利润免税期、进口税免征等。
（二）社会资本和金融机构密切配合，融资顺利实施
中国水电甘再项目公司提供了多达14个抵押担保合同，且设置了物权担保、项目权益转让、股东支持等多层次的担保措施，既充分保证承包商的权益，又在很大程度上消除银行疑虑，坚定银行贷款信心。同时企业和银行间通畅的项目信息交流，银行充分履行其监督责任是境外融资项目顺利实施的保障。
（三）运作方式选择得当，助力项目成功实施
采用国际竞争性招标，维护和促进了柬政府的诚信和廉政建设；作为当时柬埔寨最大外商投资项目，甘再水电站BOT项目的成功极大地提升了柬埔寨的国家形象，为其吸引外资起到了示范作用，增强了外国投资者的信心。
通过采用BOT模式极大缓解了柬政府的财政支出压力，降低了政府赤字，且充分调动了项目发起人的主动性和创造性，在确保项目质量的前提下，提高了项目的建设速度，并能够保证项目运营期的效率和服务质量。
（四）打铁还需自身硬，项目具有良好的社会效益
甘再水电站BOT项目解决了柬国内市场电力严重不足的现实问题；随着项目对柬本地采购量的增大，逐步拉动和培育了当地的市场，金边的建材与设备物资市场逐渐繁荣起来；项目增加了当地政府财政收入，促进了当地劳动力就业。
来源：财政部PPP中心
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