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标的选择
自2014年《PPP项目合同指南（试行）》发布以来，国内大力的推动PPP模式，相关的政策文件密集出台，PPP市场也一度非常火爆，相关概念股也经历了几轮大涨。进入2017年，市场逐步回归理性，但行业内优质标的却依旧保持着不俗的表现。本文我们选取了一年来PPP板块涨幅位居前列的东方园林（002310）、兴源环境（300266），以及市值最大的碧水源（300070）作为量检分析对象。（蒙草生态因上市未满5年，且市值较小，暂不进行比对）
市值表现
兴源环境尽管市值较低，但其市盈率长期维持在100倍以上的较高水平，远远高于其余两家企业50倍左右的市盈率水平。另外，图中可以看到三家公司市盈率都有一个较明显的阶梯式变化，究其原因为2016年净利润水平出现的大幅度增长，其中东方园林增长幅度最大，超过130%。而兴源环境今年以来每一季度的净利润水平都较同期有大幅的增长，市盈率也由峰值的150倍快速回落至88倍左右。
5年期市值管理水平指标分析
分析三家公司的5年期市值管理水平指标可以，三家上市公司均处于【-0.74,0.35】的区间内，显示出三家公司较好的市值管理状态，其中，兴源环境正逐渐逼近0.35的上界，我们认为有回落的压力，鉴于其业绩持续高速增长，目前股价还是有较好的支撑。而碧水源今年随着一波股价的急涨之后，业绩支撑力度明显不足，市值管理水平指标值也随着股价一同回落。而东方园林则保持的稳定的业绩，同为龙头企业，其股价表现明显强于碧水源。
投资并购事件
从三家公司的投资动作可以看到，兴源环境在过去的几年中大量的并购行业内相关标的企业，拓展了自己在环保领域的业务能力。碧水源同样也根据自身业务特征，针对性的收购了相关标的企业。而东方园林则较为谨慎，其与2015年10月购入的申能环保，在后续经营理念以及发展战略难以达成一致的情况下，果断的选择卖出。
重要股东增减持情况
碧水源股东减持较多
东方园林股东增持频率高
兴源环境总体而言增持大于减持
总结分析
本文所选择的的三家上市公司在市值管理方面都有值得点评的地方，兴源环境作为后来居上者，采用大量的并购，扩展自己的项目能力，覆盖更多的项目资源，通过这种方式来快速提升自己的经营能力及利润水平，使得其市值获得了高溢价的快速增长。同样，碧水源也根据自身的业务特点，积极并购相关标的，但目前来看还没有实现账面上的出色回报，加之其股东表现不积极，因此其股价及市值管理水平的表现都相对要弱一些。而东方园林虽然在并购方面没有前两家活跃，但靠自身出色的经营能力，业绩增长迅速，且其股东频繁增持，给予了市场积极的信号，股价表现十分抢眼。
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