史无前例!首条民营控股高铁来了|PPP模式特许运营30年!谁入局了?投资多久能收回?

来源丨搜狐财经、央广网

中国首条民营控股高铁：复星牵头联合体“尝鲜”杭绍台铁路PPP项目

来源：21世纪经济报道

作者：记者 姚建莉 实习生 吴佳宝

导读：在51%的控股民资中，最大的股东是复星商业，占55.7%（按100%测算），复星集团下属的星景资本占0.1%，宏润建设占25%，万丰奥特占15%，浙江基投和众合科技分别占2%，平安信托和平安财富占0.1%。

从杭州东站出发，途经绍兴北站、东关站、三界站、嵊州新昌站、 天台站、临海站、台州中心站及温岭站9个站点，全长269公里，线路速度目标值350km/h.

全国首条民资控股铁路，将按照上述预想建成。

9月11日，复星牵头民营联合体与浙江省政府正式签约杭绍台铁路PPP项目，民资控股中国高铁先河就此开启。

据21世纪经济报道记者了解，作为国家级铁路PPP示范项目，杭绍台铁路也是国内第一个采用PPP模式建造运营的高铁项目。

浙江省委常委、常务副省长冯飞表示，PPP工作机制将有利于加快政府职能转变、激发市场活力、拓宽社会资本投资渠道等，是一项一举多得的创新举措。

复星集团董事长郭广昌表示：“通过PPP项目引入民间投资，既能让铁路的组织方式、开发模式更多元，也能探索用商业化的手段来做公用事业，借用民营企业的整合能力让资源配置更科学、更高效。”

受访专家均表示，铁路目前还处在一个相对垄断的状态，杭绍台铁路作为PPP模式项目的落地先行官，对于国家向社会资本开放具有示范作用。

首条民营控股高铁项目

作为国家级铁路PPP示范项目，杭绍台高铁项目9月11日的签约仪式放在了浙江省人民大会堂。

浙江省副省长高兴夫代表浙江省政府与复星牵头的民营资本联合体正式签署投资合同。国家发改委、国家铁路局相关负责人，浙江省及台州、杭州、绍兴方面的政府高层，以及复星集团董事长郭广昌等均出席了签约仪式。

会上透露，这条铁路背后的股东分别是复星商业、星景资本、宏润建设、万丰奥特、浙江基投、众合科技、平安信托和平安财富。

据浙江省发改委主任李学忠介绍，该项目合作期为34年，其中建设期4年（预计于2017年11月全线开工建设，2021年底完工），运营期30年。合作模式采用建设-拥有-运营-移交（BOOT）方式。

目前，由项目公司全权负责杭绍台铁路的投资、融资、建设、运营及维护，运营期满后无偿移交省政府或省政府指定机构。

而在51%的控股民资中，最大的股东是复星商业，占55.7%（按100%测算），复星集团下属的星景资本占0.1%，宏润建设占25%，万丰奥特占15%，浙江基投和众合科技分别占2%，平安信托和平安财富占0.1%。

2016年9月，复星集团牵头民企与浙江省交通投资集团等正式签订了“杭绍台铁路PPP项目合作协议”，并由旗下星景负责该项目的具体实施。

星景资本创始合伙人、总裁温晓东在接受21世纪经济报道记者采访时指出，“我们能够给地方政府提供的是专业的PPP投资能力、雄厚的资金组织能力以及优质、成熟的产业能力。”

浙江省发展改革委副主任徐幸指出这是铁路建设与运输管理模式的创新示范，“尊重项目公司的市场主体结构，由项目公司自主定价、建设与营运，充分激发复合型运输管理模式的积极性和主动性。”

据悉，该项目回报机制为使用者付费+可行性缺口补助，同时设置合理的回报调整机制，在政府与社会资本之间合理分配项目风险，实现风险共担，利益共享。为保证民间资本获得合理的投资回报，中国投资咨询公司咨询总监周伟指出，“目前设立的补贴机制是在运营的前10年，具体的补贴金额，通过政府和民间资本的磋商来确定。”

此外，星景资本董事长龚平告诉21世纪经济报道记者，“不仅仅是高铁自身的建设和运营，复星还将围绕高铁建设生态圈，包括高铁周边的物流、旅游、商业等这方面的开发。”

受访专家均表示，杭绍台高铁将是一条集路网、城际、旅游及沿线经济开发功能为一体的客运专线铁路。建成后将实现浙江省会杭州与台州市高铁1小时交通圈，带动沿线城市的发展，并促进长三角城市群发展，实现温台城市群融入长江经济带。

PPP模式促民间投资

民营经济在整个国民经济中占有重要地位，尤其是在近几年民间投资增速整体下滑的情况下，促进民间投资成为从地方到中央共同的重要议题。而这其中，PPP模式成为促进民间投资的重要手段。

从全国来看，2017年是PPP模式的落地规范年。根据财政部PPP中心的最新统计，截至2017年6月末，按照财政部相关要求审核入库的PPP全国性项目有13554个，总投资达16.4万亿，覆盖全国31个省级地区和19个行业领域。

作为全国最早探索和推动PPP模式的省份之一，截至2016年9月底，浙江省（不含宁波）通过财政部PPP综合信息平台审核的项目达261个，总投资3688亿元。

“通过PPP模式向社会资本开放基础设施和公共服务项目，激发民间投资活力，是浙江这几年重点在做的课题。”浙江省发展规划研究院首席研究员潘毅刚指出。

早在2015年12月，在浙江省发改委（省铁办）的强烈支持下，杭绍台高铁与杭温铁路同时被列为全国8条社会资本投资铁路示范项目之一。2016年1月，国家发改委下发《关于做好社会资本投资铁路项目示范工作的通知》，共确定8个项目为社会资本投资铁路示范项目，杭绍台城际铁路项目被列入其中。

这一项目的引入，对浙江民间投资产生了一定影响。

21世纪经济报道记者发现，在经历了长达五年的持续回落后，浙江的民间投资在2017年上半年开始回暖，增速和比重出现同比“双上升”。统计数据显示，今年上半年浙江民间投资增速达12.8%，比去年同期提高8.3个百分点；民间投资在整个固定资产投资中的比重也提高了几个百分点。

浙江省统计局相关资料显示，除了一个领域没有民间资金进入以外，目前其他所有投资领域都有浙江民间资本进入。

尤其是浙江民间资本进入基础设施建设和公共设施建设的速度非常快，上半年同比增长28.9%；比重也有所提高，占到10.3%。其中，杭绍台高铁项目占据了非常大的比重。

国家发改委副主任张勇曾以杭绍台高铁项目为例，指出PPP 模式是促进民间投资的方式之一，通过政企合作，使民营企业进入更多领域。

然而，改变几十年传统的铁路运营的政策、方式与方法，意味着需要大量的工作。温晓东指出，“在具体经营上，将充分发挥好民营企业学习借鉴能力，结合铁路总公司的先进经验，把这些风险关把控好。”

复星等民企逾200亿控股高铁 郭广昌称坚持扎根中国

来源：证券日报  记者 王丽新

做地产、做医药、“走出去”、做保险……对产业投资，复星似乎总能踩对“节点”。

9月11日中午，由复星集团牵头的民营联合体与浙江省政府将正式签署“杭绍台铁路PPP项目”投资合同，据了解，该项目为中国首条民营控股高铁项目。

据了解，杭绍台高铁位于浙江省中东部，是国内沿海快速客运通道的组成部分，从杭州东站出发，共设9个站点，全长269公里，项目计划于2017年底全线开工建设。

复星集团董事长郭广昌 表示，“复星坚持扎根中国，以服务国家战略布局为先导，投资于中国成长根本动力。通过PPP项目引入民间投资，既能让铁路的组织方式、开发模式更多元，也能探索用商业化的手段来做公用事业。”

据了解，杭绍台铁路PPP项目可研估算总投资为448.9亿元，预计总投资约为409亿元，项目资本金约占总投资的30%，其中民营联合体占股51%，中国铁路总公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、绍兴和台州市政府合计占比20.4%。

项目采用BOOT（建设-拥有-运营-移交）模式运作，由政府方授权项目公司负责本项目的投资、建设、运营、维护、移交等工作。本项目合作期限共34年，其中建设期4年、运营期30年。

复星方面向《证券日报》记者表示，杭绍台高铁项目由上海星景股权投资管理有限公司（简称“星景资本”）负责具体实施。作为复星集团唯一的PPP投资平台，星景资本致力于高铁、城际铁路以及城市轨道交通相关领域的发展，依托复星集团多元化的产业，努力实现“投资、建设、产业运营”全生命周期的“PPP投资大生态圈”。截至今年5月份，星景资本在全国范围内已锁定PPP项目规模约1000亿元，落地规模超200亿元。

复星集团全球合伙人、执行董事、高级副总裁龚平表示，复星牵头民资控股杭绍台高铁建设，除了铁路建设产生的直接收益，最看重的是整个铁路所带来的社会效益和产业价值。

复星集团总裁助理，星景资本创始合伙人、CEO温晓东表示，复星正在对铁路领域的投资业务进行积极论证，将通过民营企业规范、高效、灵活的市场化运营机制，在建设管理、装备制造、运营维修、TOD开发等方面发挥优势，着力打造“轨道交通+PPP+产业”的新型发展模式。

星景资本温晓东：PPP独角兽是怎样炼成的

来源：经济观察报

“如果把复星在地产板块的战略布局转换成世界杯球场，我的场上位置应该是‘前锋’。”复星集团总裁助理，复星地产副总裁，星景资本创始合伙人、总裁温晓东将自己的定位置于前场。近年来，温晓东率领的PPP团队异军突起，在全国范围内落子布局，已然进化成为国内PPP领域的行业“独角兽”。

今年年初，复星合伙人计划全面升级，包括温晓东在内的七位企业家被首批授予“地产合伙人”称号。在复星集团董事长郭广昌眼中，这是一群能率领复星地产去踢“世界杯”的人。

PPP投资先行者跻身全球旗舰

2013年星景资本成立，2014年确认以PPP模式作为公司发展的核心战略，当年便落地首个PPP项目，成为复星集团专注PPP投资的基金管理公司。2014年底，星景即位列中国私募股权基金实力榜第45位，且是前100位私募股权基金中唯一运作PPP模式的基金管理公司。

PPP（Public-Private　Partnership），又称PPP模式，即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。由于该模式的业务特性，星景在业务拓展过程中和各地方政府有着大量的商贸对接，项目团队在广东、山东、河南、山西、江苏、浙江、福建等多个区域均开展了卓有成效的合作。

目前，星景在全国范围内已锁定PPP合同规模约1000亿，落地规模超200亿，其中河南开封开港大道、山西临汾润州园、内蒙古赤峰环城水系三个项目入选财政部第三批PPP示范项目。

今年5月，全球投资排名媒体Private　Equity　International（PEI）发布了2016年全球基础设施投资机构50强实力榜，中国仅有两家机构入选，星景位列其中。

温晓东表示，相较榜单上那些超过十年历史的“老面孔”，星景成立仅三年时间便成功跻身全球50强，充分证明了星景植根于中国的旺盛生命力，过人的投资、融资能力，以及团队自身的不懈追求和努力。“星景是复星地产在基础设施投资领域着力培育的一支全球‘旗舰’型生力军。”温晓东认为，通过PPP模式协同复星大地产板块的业务开展，是他作为“地产合伙人”的应尽之责，也是他自荐“前锋”的使命所在。

星景模式的核心是产业链整合

作为践行复星地产“蜂巢城市”理念、助力产城融合、助推城市基础设施建设的一个良好范例，星景成立之初便定位为PPP创新投资先行者，求解新型城镇化建设的新路径。

一段时间以来，随着中国经济发展进入“新常态”，以基础设施为代表的公共产品不断增长的需求日益增长。在这样的时代大背景下，PPP模式方兴未艾，星景整合社会资源践行PPP模式投资拥有丰富的价值内涵。

不仅如此，在PPP模式受力推的背景下，星景围绕PPP投资不断深耕，在传统PPP模式带动城市发展的基础上，创新性地提出“PPP+”概念。“PPP项目的前期建设交给谁做，当中的竞争差异并不大。关键在于项目建成后，你是否有能力导入、盘活项目附属产业，提升后期的运营绩效。”谈到星景所践行的“PPP+产业”模式，温晓东进一步阐述，“PPP是一条高速公路，跑在这条高速公路上的，会是我们的产业。”

在温晓东的带领下，星景以“PPP+”模式创新投资为动力，将PPP与产业相融合，打通资本与产业痛点，在投资基础设施的同时引入旅游、健康、养老、物流等多元化的复星蜂巢产业资源，打通资本与产业痛点，实现“投资、建设、产业运营”全产业链的完整循环。

除了积极融通复星自有资源外，星景还通过“PPP+PE”的模式，积极整合社会产业资源，助力复星产业结构的多元化。

温晓东透露，“PPP项目的投资规模大、回报周期长，为了完成产业闭环，星景团队着力打造股权投资能力，率先提出‘PPP+PE’理念，通过PPP投资带动大交通、大环保、大物流等领域的股权项目，培育产业运营能力，并帮助被投企业实现价值增值。”

PPP要平衡社会效益与经济效益

2017年两会期间，《政府工作报告》中的一句话引得国内PPP行业从业者非常兴奋。报告要求，“深化政府和社会资本合作，完善相关价格、税费等优惠政策，政府要带头讲诚信，决不能随意改变约定，决不能‘新官不理旧账’。”

兴奋的人群中就有温晓东。作为参与PPP投资的民营资本，温晓东对PPP政策的顶层设计非常关心，他分析道，“中央要求继续深化政府和社会资本合作，明确了PPP领域的投资空间仍在显现，在这样的政策支持下，社会资本投资PPP项目的决心将更加坚定。”

“前两年，PPP模式发展尚不成熟，有的人认为这只是一种融资手段或者一种工程建设投资行为，没有把‘投资-建设-运营’高度整合。”温晓东坦言，因为这种客观因素的存在，星景经常组织相关专家到各地作PPP的科普工作。

经过多年的PPP实践，温晓东认为，PPP不光是解决地方政府的融资问题，也不仅仅是提高社会基础设施的建设和投资运营效率问题，更多的是通过政府和社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系，让政府和社会资本得以“共舞”，达到增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率的效果，最终实现“双赢”或“多赢”。

从社会大生态到世界级“小目标”

作为复星集团专业的PPP投资平台，星景在发展理念上秉承复星“以家庭客户为中心，智造植根中国的全球幸福生态系统”的战略。温晓东带领星景通过PPP模式整合复星集团内外资源，在环保等领域参与更为广泛的基础设施项目的建设，以此践行复星地产合伙人的职责。一如郭广昌所言，“合伙人不仅能独当一面，还具有整合集团内外资源，拓展复星生态系统的能力。”

在2017年复星全球经理人年会上，郭广昌曾公开表达了对星景PPP的发展看法。他表示，“复星的全球幸福生态系统，一定是要依赖于整个社会大生态。复星除了致力于智造我们自己的生态，也还要参与到改造社会生态系统之中，使其更有效率、更加健康。这也是复星必须要履行的全球社会责任。从这个逻辑出发，我们要全力参与PPP项目，力求让我们的社会更有效率。”

未来，在更为广阔的全球市场，星景资本将充分发挥在国内基础设施PPP领域所建立的已有优势，以更加积极的姿态，参与到受益于“一带一路”、工业4.0等政策利好的国家和地区的各类基础设施领域投资机遇的搜寻、竞争中去，并通过内生式增长、外延式并购实现整合发展，持续夯实自身核心竞争力，保持行业领先地位。“我们在中国已经取得的PPP优势，有利于我们进行全球化发展，这是一个相辅相成的关系，2017年将迅速布局。”温晓东信心满满地表示，星景将持续优化“PPP+”模式创新，成为全球一流的基础设施投资机构，完善整个社会的生态，帮助提高整个社会的效率，从而为社会创造价值，践行社会责任，这是星景的愿景所在。

起底首条民营控股高铁：谁入局了？投资多久能收回？

作者：金老板 袁半球 

来源： 涌涌    东西方如果飞蛾涌金楼

从杭州东站出发，途径绍兴北站、东关站、三界站、嵊州新昌站、天台站、临海站、台州中心站及温岭站，全长269公里的杭绍台铁路，光环附体，只因这是全国首条民资控股铁路。

今天下午，杭绍台铁路PPP项目签约仪式在杭州举行。这条“史无前例”的高铁现状如何？其背后的股东到底是谁？

11日下午，浙江省政府和相关民营企业签约杭绍台铁路PPP项目。这个国内首条民资控股的铁路背后的股东终于花落石出，分别是复星商业、星景资本、宏润建设、万丰奥特、浙江基投、众合科技、平安信托和平安财富。

“项目合作期限34年，其中建设期4年，运营期30年。合作模式采用建设-拥有-运营-移交（BOOT）方式。”浙江省发改委主任李学忠介绍说，这条铁路的融资、建设、运营和维护全部由民营社会资本方组成的项目公司负责，34年之后，杭绍台无偿移交给政府方。

?建这条铁路需要多少钱？

根据杭绍台铁路项目实际情况，纳入政府与社会资本合作范围的项目总投资约为409亿元。其中，项目资本金为总投资的30%，约124亿元。资本金以外的资金缺口由项目公司通过融资解决。

从股权结构来看，民营社会资本居控股地位，占股51%。其他中国铁路总公司占股15%，省、市政府按4:6比例持股，省交通投资集团代表省政府出资，占股13.6%，绍兴市和台州市分别占股10.2%。

?51%的控股民资中，大股东到底是谁？

浙江省发展规划研究院城建处处长柴贤龙透露说，最大的股东是复星商业占55.7%（按100%比例来算），同属复星集团的星景资本占0.1%，其次是宁波的宏润建设，占25%；新昌的万丰奥特，占15%；浙江基投和众合科技分别占2%；平安信托和平安财富占0.1%。

万丰奥特董事长陈爱莲说，这条高铁是国内第一条民资控股的高铁。对她来说，还有一个更为重要的因素，杭绍台铁路经过她的家乡新昌，并将设立嵊州新昌站。

“家国情怀”是郭广昌提得最多的，出生在东阳横店的郭广昌说，之所以看中杭绍台铁路，其中一个原因就是自己是浙江人。

任何投资都是为了回报，即使是铁路也不例外。

投资金额大，回报周期长，合作模式待探索，民企为何要会选择投资高铁？复星集团总裁助理，星景资本创始合伙人、CEO温晓东说，这是一个没有先例、没有经验的领域，复星对铁路领域的投资业务有过积极论证，认为通过民营企业高效、灵活的市场化运营机制，可以在建设管理、运营维修等方面发挥优势。回报预期，是民营资本参与铁路投资的焦点，决定着民企是不是真会投。 

?杭绍台铁路的投资回报从哪来？

李学忠说，政府与社会资本双方按照风险分担、利益共享的原则，社会投资人的回报机制为“运营收入+可行性缺口补贴”。

高铁能不能赚钱，全看运营收入。班次、客票价格、客流量大小、商业收入，以及折旧费用、向铁路局支付的运营费用、资产负责率等都息息相关。以京沪高铁为例，当初预计的是：5年建设周期，之后再运营5年，逐渐达到盈亏平衡，结果三年就出现了盈利。目前来说，京沪高铁是国内仅有的盈利高铁线路。

?如何熬过高铁开始营运的几年？

为了打消民企顾虑，在运营期前10年，政府会提供一笔可行性缺口补贴，具体金额通过与社会投资人磋商，竞争性确定。这笔钱不是固定的，会根据约定列车开行对数、超额收入分配等回报调整机制。

绍台铁路签约，在朋友圈也引起了不小的波澜——有央企工作人员在朋友圈留言称“狼来了”。

对此，郭广昌表示：“我们既不是狼，也不是羊。”

他认为，要充分发挥国资的技术优势和民资的机制优势，在高铁项目上更好的实现融合进步，更重要的是要让中国高铁走出国门，让全球共享中国速度。

郭广昌在签约仪式上也说：“复星坚持扎根中国，以服务国家战略布局为先导，投资于中国成长根本动力。通过PPP项目引入民间投资，既能让铁路的组织方式、开发模式更多元，也能探索用商业化的手段来做公用事业，借用民营企业的整合能力让资源配置更科学、更高效。”

全力把握杭绍台高铁项目赋予复星的历史机遇，发挥民营企业参与中国铁路投融资改革的示范效应，坚定不移地支持中国经济发展，让中国首条民营控股高铁经得起历史的检验！这是控股杭绍台铁路的民资联合体的共同心声。