第三十七讲的内容是关于PPP基金的相关问题。
上一讲我们已经提到PPP基金本质上是一种私募股权投资基金，而上一讲也介绍了私募股权投资基金的相关要点，这一讲针对PPP基金做出主要的说明。
首先PPP基金的资金经常在PPP项目中属于夹层的资金，也就是它的顺序要介于银行贷款和社会资本方的股权之间，虽然本质上它属于股权融资，但是它的分配顺序仅次于银行的债权，也就是它要优先于其他真股投资的社会资本方来受益，所以PPP基金通常也会做成明股实债的形式。
在PPP项目基金中，一般约定采用的是优先获得固定收益的分红并加按约定的计划进行股份回购或股权回购的方式来使PPP基金的优先级获得稳定的现金流，那么现行的可做的PPP基金有两种方式，一种是社会资本方搭建的PPP基金，比如各大投资类公司，还比如各大工程类公司，社会资本方搭建的PPP基金主要是通过自身的劣后资金来吸引更多财务投资人的进入，这其中没有任何政府方的支持，本质上它是一种社会型的资金。在这支基金里边通常财务投资人可视为贷款人，也就是财务投资人通常以明股实债的方式获得回报，注入资金的优先级，也就是说这类基金的获利方式通常是由优先级财务投资人获取固定收益分红以及劣后级投资人对其份额或补全回购的承诺，来达到还本付息的作用。
而政府方投资的PPP基金通常有两种，一种是间接投资于PPP项目的政府引导资金，另一种是直接投资PPP项目的政府投资基金，其中政府引导基金一般是母子基金的形式，也就是省级人民政府和财务投资人会设立一支母基金，而母基金通常不直接投资于PPP项目，它的设立主要是为了投资子基金，然后再由各支子基金投资于各个PPP项目中。
那么在PPP的基金，如果按照投资的标地不同，还可以分成项目基金、产业基金、城投基金和政府引导基金。
作者简介 | 王盈盈
王盈盈，清华大学PPP研究中心高级研究助理，系国家发展改革委、财政部PPP专家库双库专家。王盈盈硕士师从“中国PPP教父”王守清教授，博士师从清华大学PPP研究中心副主任杨永恒教授，拥有13年理论研究经历，为地方政府提供培训200余场，拥有地铁、城际铁路、污水、综合管廊等10个项目经验，涉及存量、增量模式，主要参与财务测算及分析、物有所值评价及财政承受能力论证报告编制，协助参与编制实施方案、合同谈判及变更等环节，参与200个项目评审与5项国家及地方课题研究，在核心学术期刊发表20篇文章，屡有创新，培训方式严谨生动、有高度和广度。
出版著作
[1] 王守清, 王盈盈. 政企合作(PPP):王守清核心观点(套装共3册). 中国电力出版社.（2017年5月出）
[2]王盈盈, 冯珂, 王守清. 特许经营项目融资(PPP): 实务问答1000例. 清华大学出版社.（计划2017年8月）
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