第三十八讲的内容是关于保险资金参与PPP的相关问题。
2017年5月5日中国保监会印发了关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知，其中提出支持保险资金通过基础设施投资计划投资符合条件的PPP项目，也就是这一次政策给予了保险资金充分的政策创新支持。
在这次通知中为保险资金参与PPP项目投资提供了有效途径，有利于解决PPP项目现阶段融资难的瓶颈问题，支持PPP项目的进一步落地，而保险资金的特点是期限长，追求稳定收益，天然的匹配于PPP项目，相对PPP项目来说，它的资金需求分为建设阶段和经营阶段，保险资金更适合投入于PPP项目的经营阶段，相对来说它有以下几点独特的优势：
1.保险资金和PPP资金PPP模式匹配度高，由于保险公司资金来源主要来源于保单的销售，对保险公司尤其是寿险公司来说，由于保障性保单的期限长，分期缴纳，因此保险资金具有负债期长、规模较大、或曲成本相对低的特点，而这些特点匹配到投资端，就是保险公司希望也能够找到投资规模较大、时间长、收益稳定的项目进行投资，因此与国家PPP政策所鼓励的投资收益稳定、回收期长的国内基础设施和基础产业建设类项目具有天然的适配性。
2.国家政策支持，现阶段国务院关于加强加快发展现代保险服务业的若干意见中就明确指出，要充分发挥保险资金长期投资的独特优势，鼓励保险资金用于重大基础设施、棚户区改造、城镇化建设等民生工程和国家重点工程。
3.由于PPP项目包括股权和债权两部分融资，而保险资金既可投资于股权，也可投资于债权，因此投资范围相对更大，那么保险资金在参与PPP时有多种表现形式：
一可以设立基础设施债权投资计划，根据基础设施债权投资计划管理暂行办法，规定保险资产管理公司等专业管理机构作为受托人可向委托人发行受益凭证，募集资金以债权方式投资基础设施项目，并按照约定支付预期收益并兑付本金的一种金融产品。
二可以设立股权投资计划，也就是指保险资产管理公司可向保险机构等投资者募集资金，以股权投资方式投资基础设施不动产项目或股权投资基金有符合要求的回购主体，承诺在一定期限内回购并支付本金。
三可以设立资产支持计划，2015年9月11日保监会发布资产支持计划业务管理暂行办法，提出保险资产管理公司等专业管理机构作为受托人可以设立支持计划，以基础资产产生的现金流为偿付支持，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证，也就是说保险资产管理公司可以发行基于稳定现金流资产的资产证券化产品。
四可借助信托通道投资于PPP项目，也就是保险资产管理公司可以与信托公司合作，参与发行集合资金信托计划，向保险机构等机构投资者募集资金并按照约定支付本金及收益，在这种模式下，在项目公司层面，保险资金可以直接通过信托通道入股成为PPP项目公司股东，也可以通过信托通道，给项目公司发放信托贷款，因此形式相对很灵活。
五通过股权投资基金的方式进行投资，由于PPP模式要运用到公共服务等各个领域，而各个行业对于其项目的行业特征、风险分配都有自身的特殊性，因此对保险机构筛选项目的专业性提出了很高的要求，而现阶段由于保险机构团队规模不大，专业性相对缺乏，也缺乏足够的投后人员去运营和监管项目，因此通过和专业的资产管理机构、产业投资人共同合作成立PPP股权投资基金，以资金方的形式参与到PPP项目投资中，相对更加的简便和可操作性。
六保险资金也可直接投资于股权，按照2012年7月保监会发布的关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知，保险机构百分之十的总资产可用于投资未上市企业股权、股权投资基金等金融产品，也就是说相对PPP模式来说，保险机构可以持有对PPP项目的股权投资直至政府收回或一直长期持有。
作者简介 | 王盈盈
王盈盈，清华大学PPP研究中心高级研究助理，系国家发展改革委、财政部PPP专家库双库专家。王盈盈硕士师从“中国PPP教父”王守清教授，博士师从清华大学PPP研究中心副主任杨永恒教授，拥有13年理论研究经历，为地方政府提供培训200余场，拥有地铁、城际铁路、污水、综合管廊等10个项目经验，涉及存量、增量模式，主要参与财务测算及分析、物有所值评价及财政承受能力论证报告编制，协助参与编制实施方案、合同谈判及变更等环节，参与200个项目评审与5项国家及地方课题研究，在核心学术期刊发表20篇文章，屡有创新，培训方式严谨生动、有高度和广度。
出版著作
[1] 王守清, 王盈盈. 政企合作(PPP):王守清核心观点(套装共3册). 中国电力出版社.（2017年5月出）
[2]王盈盈, 冯珂, 王守清. 特许经营项目融资(PPP): 实务问答1000例. 清华大学出版社.（计划2017年8月）
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