事件
2018 年2 月6 日，财政部公布了第四批PPP 示范项目名单，共计396 个项目，投资规模共7588 亿元，项目数和投资额较第三批相比分别下降29.4%和35.1%。
◆PPP项目减速、提质、重运营、鼓励民企参与。
在92号文和192号文的指引下，PPP项目将更为注重项目质量、注重项目实际运营，不符合标准或者迟迟不能落地的项目将被清库，而发改2059号文鼓励民资参与，政策也将向民营企业倾斜。同时，在区域分布上，第四批示范项目中，西部地区项目数为158个，投资额为3431亿元，两者分别占总数量和金额40%和45%，也表明国家对西部地区支持力度较大。
◆环保行业示范项目近四成，成为本次公布最大赢家。
◆PPP板块依然受金融监管、去杠杆因素影响，但资金有望向环保类项目倾斜。
从整体看，金融防风险仍是2018年的主旋律：规范及清理PPP项目库、限制结构化融资以及收紧项目贷款也是目前市场较为担心的问题。我们认为，短期PPP板块迎来整体性机会的可能性较低，但从行业及项目质地进行分类，环保类、民生类依旧是国家优先考虑和扶持的领域。所以，即便大环境受限，财政及项目审批依旧会向这些领域倾斜，这也符合经济工作会议中“防范化解重大风险、脱贫攻坚、污染防治”三大攻坚战的部署。
◆风险分析：资金面收紧影响融资及项目进度；PPP拓展过快引发财务风险。
分析师：王威、陈俊鹏
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