前言：从实战经验看，在 PPP项目的投资测算财务评价中，部分PPP项目或者经济分析项目的财务分析中，对建设期利息的处理存在偏差。虽然财务评价本质为一种相对模糊（指数据来源）的准确（指框架与方法），但在实务中，建设期利息经常背离这两大原则，致金研究院本期试图正本清源，厘清对建设期利息的正确认识及计算。
文：陈枫 | 致达金控 不动产投资事业部
一、建设期利息的认知
1.1 在库项目行业领域及地区分布
建设期利息的定义，在《PPP项目财务评价实战指南》中是如下定义的：在项目正式投产以前，提供贷款的金融机构要给企业一定的宽限期，不要求企业在建设期支付借款利息，而是将建设期间的借款利息转入借款本金，即把借款利息资本化。
通常假定借款均在每年的年中支用，当年借款按半年计息，紧前一年的贷款按全年计息。建设期利息计算公式如下：
间的借款利息转入借款本金，即把借款利息资本化。
通常假定借款均在每年的年中支用，当年借款按半年计息，紧前一年的贷款按全年计息。建设期利息计算公式如下：
二、建设期利息的计算方式
建设期利息如何支付，由谁进行支付，会导致其计算方式不同。
在PPP项目中，主体主要有政府方、中标社会资本组建的项目公司，因此，在一些PPP项目合同中会约定建设期利息由政府方单独支付，或是由项目公司股东以资本金进行支付，或是以资本金和融资资金共同支付。根据目前所接触到的PPP合同，大部分项目的建设期利息都是由资本金和融资资金共同支付，本文主要对此种方式的计算进行具体阐述，对上述前两种方式的计算进行简单说明。
1、政府方或项目公司单独支付建设期利息
政府方或项目公司单独支付建设期利息，项目融资资金均为建设投资的80%，可根据PPP项目贷款合同约定的融资利率、融资期限直接计算出建设期利息，方式较为简单。
2、以资本金和融资资金共同支付建设期利息
以资本金和融资资金共同支付建设期利息又可称为混合支付建设期利息。考虑资本金：融资资金=1:4，由于混合支付建设期利息，融资资金=（建设投资+建设期利息）*80%，而建设期利息通过融资资金进行计算，因此混合支付建设期利息的计算方式中存在着循环计算的问题。同时由于建设期利息中的一部分需要利用融资资金来偿还，因此在融资时需要多融资一部分金额。
针对此种方式计算建设期利息，一般采用手动计算方式难以计算得出，通常使用Excel中的迭代功能，通过在表格中键入公式，可直接计算得出计算期利息，并可确保建设投资+建设期利息=资本金+融资资金。下附迭代功能使用方式。
迭代公式在Excel2007版本使用方式如下：
第一步：找出Excel选项，并进入；
在混合支付建设期利息的方式中，又存在两种情况。一是在建设期不还本，只计息并偿还利息，这种情况下，建设期利息按单利计算，即不用考虑前一年的建设期利息产生的利息；二是在建设期不还本，只计息不付息，在这种情况下，建设期利息按复利计算，前一年的建设期利息产生了新的利息。
三、总结
上述所介绍的建设期利息计算方法是在项目投资测算时所采用的计算方式，与实际的PPP项目所产生的建设期利息是有一定的差别的。在PPP项目实操中，我们可以考虑合理安排项目进度、前期费用支付时点，合理减少项目前期贷款资金，降低资金成本，提高项目收益。
● PPP项目投资中你不可不知的12大合规判断标准
请长按下方二维码
版权声明：本文著作权归新NewPPP平台所有，新NEWPPP平台小编欢迎大家分享本文，您的收藏是对我们的信任，newPPP谢谢大家支持！