■环保：近看政策密集出台，远观PPP清库情况与年报业绩。
■公用：持续把握天然气产业链气源端相关机遇。
天然气十三五规划、《北方冬季清洁取暖规划2017-2021》、2018中央一号文、2018全国环保工作会议等均展现政府推进煤改气的大方向不变，煤改气经过一年的实践之后，各地实践经验得到总结，节奏上有望更加科学合理。政策更加注重气源保障，天然气供应和储气调峰能力建设受到重视，在政策推进天然气使用的大背景下，气源端企业有望首先受益，推荐【中天能源】【蓝焰控股】。此外，推荐煤电灵活性调峰标的【宝馨科技】。
■投资组合：【聚光科技】+【龙净环保】+【中天能源】+【蓝焰控股】+【博世科】+【铁汉生态】+【宝馨科技】。
■风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。
1. 本周核心观点
1.1. 近看政策密集出台，远观PPP清库情况与年报业绩
1.2. 持续把握天然气产业链气源端相关机遇
天然气十三五规划、《北方冬季清洁取暖规划2017-2021》、2018中央一号文、2018全国环保工作会议等均展现政府推进煤改气的大方向不变，煤改气经过一年的实践之后，各地实践经验得到总结，节奏上有望更加科学合理。政策更加注重气源保障，天然气供应和储气调峰能力建设受到重视，在政策推进天然气使用的大背景下，气源端企业有望首先受益，推荐打造天然气全产业链的【中天能源】，推荐国内煤层气开采领先企业【蓝焰控股】。
此外，推荐火电灵活性调峰标的【宝馨科技】。火电灵活性调峰电力辅助服务受到政策大力支持，2016年11月东北能监局连续出台《东北电力辅助服务市场专项改革试点方案》、《东北电力辅助服务市场运营规则》，东北电力辅助服务市场专项改革启动，2017年山东、福建、新疆先后开始建立电力辅助服务市场。1月底，国家能源局甘肃监管办发布《甘肃省电力辅助服务市场运营规则（试行）》，拟于2018年4月1日起执行，政策规定实时深度调峰交易采用阶梯式报价机制，与东北电网热电机组规定相同，电力辅助服务市场运行细则在甘肃落地，不断向其他地区复制。2016年6月、7月国家能源局先后下达两批火电灵活性改造试点，全面推动煤电机组灵活性改造，以国电庄河为代表的试点项目展现较强盈利性。良好的收益给予火电厂充分的激励使之具有参与调峰的动力，公司京科、阜新项目推进值得期待。
1.3. 投资组合
安信环保及公用事业行业本周投资组合：【聚光科技】+【龙净环保】+【中天能源】+【蓝焰控股】+【博世科】+【铁汉生态】+【宝馨科技】。
2. 行业要闻
2.1. 国办公布6处新建国家级自然保护区
2月22日，国务院办公厅公布辽宁五花顶、吉林园池湿地、黑龙江仙洞山梅花鹿、黑龙江朗乡、四川南莫且湿地和陕西红碱淖等6处新建国家级自然保护区已经国务院审定，要求有关地区要按照批准的面积和范围组织勘界，落实自然保护区土地权属，并在规定的时限内标明区界，予以公告。
信息来源：
http://www.zhb.gov.cn/xxgk/hjyw/201802/t20180222_431531.shtml
2.2. 工信部节能司：2018年工业节能与综合利用工作要点
2月22日，工信部节能司发布2018年工业节能与综合利用工作要点。
公告指出，2018年工业节能与综合利用工作要以供给侧结构性改革为主线，着力解决工业绿色发展不平衡不充分问题，把推进工业绿色发展作为落实制造强国建设和生态文明建设硬任务，加快实施绿色制造工程，深化试点示范，壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业等绿色制造产业，增加绿色产品供给，加强节能监察，降低资源能源消耗，完善法规标准和政策，进一步推动工业绿色转型，确保完成各项工作任务，助推工业经济高质量发展。全国规模以上单位工业增加值能耗下降4%以上，单位工业增加值用水量下降4.5%，工业固体废物综合利用和清洁生产水平进一步提高，工业领域贯彻绿色发展理念的自觉性和主动性进一步增强。
信息来源：
http://www.miit.gov.cn/n1146285/n1146352/n3054355/n3057542/n3057545/c6065670/content.html
2.3. 中共中央政治局常务委员会听取河北雄安新区规划编制情况的汇报
2月22日，中共中央政治局常务委员会召开会议，听取河北雄安新区规划编制情况的汇报。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。
会议指出，规划建设雄安新区，是以习近平同志为核心的党中央对深化京津冀协同发展作出的又一项重大决策部署，是一项历史性工程，对承接北京非首都功能、探索人口密集地区优化开发模式、调整优化京津冀空间结构、培育推动高质量发展和建设现代化经济体系的新引擎具有重大现实意义和深远历史意义。
会议认为，在党中央领导下，在国务院有关部委和京津两市大力支持下，河北省会同京津冀协同发展领导小组办公室、专家咨询委员会等方面，深入调查论证，充分听取各方意见，反复修改完善，雄安新区规划编制工作取得重要进展。
会议强调，雄安新区规划和建设要全面贯彻党的十九大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位。要贯彻高质量发展要求，创造“雄安质量”，在推动高质量发展方面成为全国的一个样板。要围绕打造北京非首都功能集中承载地，顺应自然、尊重规律，构建合理城市空间布局。要结合区域文化、自然景观、时代要求，形成中华风范、淀泊风光、创新风尚的城市风貌。要同步规划建设数字城市，努力打造智能新区。要坚持生态优先、绿色发展，努力建设绿色低碳新区。要按照国家部署建设一批国家级创新平台，努力打造创新驱动发展新区。要布局高效交通网络，落实职住平衡要求，形成多层次、全覆盖、人性化的基本公共服务网络。
会议要求，要深化规划内容和完善规划体系，尽快研究提出支持雄安新区加快改革开放的措施，适时启动一批基础性重大项目建设，确保新区建设开好局、起好步。会议强调，建设雄安新区是千年大计、国家大事，要保持历史耐心，稳扎稳打，一茬接着一茬干，努力建设高水平的社会主义现代化城市。
信息来源：
http://www.xiongan.gov.cn/2018-02/22/c_129814815.htm
2.4. 关于《水污染防治行动计划》2017年工业集聚区水污染防治任务完成情况的公示
2月24日，环保部公布2017年工业集聚区水污染防治任务完成情况。
《水污染防治行动计划》（简称《水十条》）明确规定，2017年底前，工业集聚区应按规定建成污水集中处理设施，并安装自动在线监控装置，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成；逾期未完成的，一律暂停审批和核准其增加水污染物排放的建设项目，并依照有关规定撤销其园区资格。
根据各省（区、市）报送材料，截至2018年1月底，全国共有涉及废水排放的经济技术开发区、高新技术产业开发区、出口加工区等省级及以上工业集聚区2356家。其中2205家按规定建成污水集中处理设施，2148家安装自动在线监控装置，完成率分别为 94%、 91%。北京、天津、山西、上海、江苏、浙江、山东、广西、四川等9省（区、市）已全部完成任务。其余22省（区、市）和新疆生产建设兵团共计208家省级及以上工业集聚区未按时全部完成任务。
信息来源：
http://shj.mep.gov.cn/zhgl/201802/t20180224_431692.shtml
3. 上周行业走势
上周上证综指上涨2.81%，创业板指数上涨1.34%，公用事业与环保指数上涨1.69%。环保板块中，水处理板块上涨2.96%，大气治理板块上涨4.21%，固废板块上涨2.51%，环境监测板块上涨4.59%，集中供热板块上涨1.81%；电力板块中，火电板块上涨1.6%，水电板块上涨1.57%，清洁能源发电板块上涨1.41%，地方电网板块上涨1.31%，燃气板块上涨5.13%；水务板块上涨3.03%。
4. 上市公司动态
4.1. 上市公司重要公告
4.2. 定向增发
5. 投资组合推荐逻辑
【聚光科技】公司为环境监测龙头，有望受益于环保督察+环保税征收+排污许可证发放等因素带来的工业环境监测需求释放。公司业务积极向治理端延伸，不断斩获治理类项目，先后中标黄山河道综合治理PPP项目以及淄博生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目，业务空间进一步打开。
【龙净环保】公司为大气治理技术龙头，蓝天保卫战、京津冀大气污染防治行动不断推进，中央环保督察力度加大，催化相关大气治理需求。公司业务向非电领域延伸，发展空间值得期待。公司在手订单充足，保障未来业绩，据公司公告，公司2017年前三季度新增订单为78亿元，截止2017年第三季度末，公司在手订单为181亿元。阳光集团入主，并完成增持公司股份6280万股，彰显对公司发展信心，有望为公司带来平台支持。
【中天能源】经过这几年的布局，油气全产业链持续搭建，公司在油价底部并购加拿大New Star和Long Run两个油气资源项目，积极推进加拿大LNG液化厂和江阴、潮州LNG接受站的建设，未来有望通过公司的LNG分销网络销售海外低价天然气。公司积极打造基于海外低价天然气资源的天然气全产业链，期待业绩持续释放。
【蓝焰控股】公司为国内煤层气开采领先企业，A股唯一煤层气标的，地处全国最大的煤层气产业基地山西沁水盆地，当地煤矿瓦斯治理需求巨大，区位、禀赋优势明显。随着输气管道的完善，加之气化山西以及北方煤改气推进，公司煤层气利用率和销气量提升可期，业绩有望实现高弹性增长。公司背靠晋煤集团，为晋煤旗下唯一上市平台，晋煤集团带来平台、资金、业务支持。
【铁汉生态】公司以生态修复起家，凭借生态修复领域的优势积极开拓园林绿化领域业务，成为为生态修复与生态园林龙头。“水十条”发布后，公司抓住机遇，通过PPP的合作方式，在流域治理及相关配套工程方面积极布局，在手订单充足，增厚未来业绩。中泰创展参股，成为公司的第二大股东，对公司进行战略投资，带来资源和平台优势，有望进一步提升公司价值。
【博世科】公司环境实体业（水处理、黑臭河治理、土壤修复、流域治理）+环境服务业（设计、环评、检测）协同发展、双布局，依托核心技术和前瞻性市场眼光，在黑臭河、土壤修复等领域不断暂获具有卡位+标杆效应的订单。通过加强与中国中车、北部湾投资合作，单体订单金额不断实现突破，广西以外市场不断开拓。据公告，截至2017年三季度末，公司在手订单充足，近百亿元，保障未来业绩增长。公司发布2017年业绩预告，预计2017年归母净利润1.35亿元-1.54亿元，预计将实现115%-145%的高增。
【宝馨科技】煤电机组灵活性改造受到国家政策支持，东北、山东、福建、新疆、甘肃先后出台相关政策，国家能源局试点项目展现较好盈利能力。公司煤电灵活性改造项目京科、阜新项目推进值得期待。
6. 风险提示
政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。
联系人：邵琳琳18121009708/周喆15201118504/方向13817724932/马丁13811747250
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