据报道，基建投资预期不减，但PPP落地高峰可能已过。统计数据显示，目前财政部与发改委合计PPP项目存量规模在16万亿左右，但历史数据显示PPP最终落地占比约50%。这意味着有超7万亿的项目将无法落地，据研报判断，从2017年全年来看PPP落地大概率将呈现“前高后低”格局。
财政部最新数据显示，截至2016年12月末，全国PPP入库项目11260个、总投资13.5万亿元。其中，签约落地1351个，总投资2.2万亿元，全国入库项目落地率升至31.6%，项目落地数和落地率稳步上升。
发改委数据此前公开推介第三批PPP项目，金额达2.14万亿元。另据东吴证券首席证券分析师丁文韬此前研报分析，以现有存量项目测算，发改委2017年新增签约规模预计可达2万亿元，主要集中于生活服务和交通类基础设施建设，单个项目规模集中在10-50亿元，以西部地区为主。
但从历史数据来看，庞大的存量规模下，落地情况却堪忧。
兴证宏观研报分析，2015年底、2016年初是PPP项目发起的高峰，2016年年中则是PPP项目入库的高峰。考虑到PPP项目的落地所需时间稳定在13个月左右。因此2016年底、2017年初可能就是PPP项目落地（进入执行阶段）的高峰期。
PPP项目的发起高峰在2015年底2016年初
PPP项目入库高峰在2016年年中
研报判断，2017年全年来看PPP落地大概率将呈现“前高后低”格局。而PPP项目落地时间稳定的滞后性意味着，这一周期性力量较难被动摇
PPP项目从发起到落地所需时间大约为13个月
PPP项目落地所需时间基本稳定，并略有上升
不仅如此，研报还分析，从历史发起项目来看，约50%项目始终停留在初始阶段无法推进。当前PPP项目库总规模13.8万亿，这意味着其中约7万亿项目可能始终难以落地。
如果再计入发改委PPP存量项目规模，最终无缘落地的PPP项目规模将超7万亿元。
70%项目可能是难以落地的非示范项目
考虑无法落地因素后，得到的新生命周期图非示范项目落地率远低于财政部示范项目
从历史数据来看也是50%左右项目无法落地
根据估算，PPP落地的高峰可能在2016年底2017年初
注: 2017年实际落地规模数据采用趋势外推,使用1月份落地规模乘以3。
区域分化严重
不仅如此，PPP存量规模高企背后，区域分化也愈加明显。
财政部数据显示，截至去年底，贵州、山东、云南、河南、四川仍然是入库项目投资额排序的前五名，分别为16034亿元、12229亿元、10302亿元、9538亿元、9180亿元，合计占入库项目总投资的42.4%。
方正证券任泽平研报认为，财政压力较大、资金较为匮乏的省份的PPP诉求更高，推动的积极性也更大，但是从落地情况上看并不乐观，以贵州为例，落地率仅为3.6%，可见项目较多，但落地有待加速。
兴证宏观研报还分析，考虑到每年政府PPP项目支出责任占一般公共预算支出比例应当不超过10%，上述部分地区已接近红线要求，这也将对PPP规模增长构成限制。
东吴证券研报亦认为，2017年财政部PPP项目入库将进一步放缓，但存量项目落地规模可达3.8万亿元，入库项目将侧重服务型、民生型行业。预计两部委2017年PPP项目的整体签约/落地规模约为2016年的2-3倍。
而除了区域分化之外，民间投资热情仍未见明显提高。
财政部数据显示，截至2016年12月末，签约社会资本共419家，其中民营企业（含民营独资和民营控股）163家，占比39%。而在去年6月末，签约的社会资本共119家，民企43家，占比36%。
表 PPP项目投资建设周期通常在1-3年，对经济的影响会有持续性
注：数据取自项目描述含有建设周期信息的672个PPP项目。
另据经济参考报消息，央行和财政部目前在研究PPP项目资产证券化的相关支持政策，内容包括PPP资产证券化需满足的条件以及配套的监管机制等内容。市场预计未来10年纳入政府预算管理的优质PPP投资规模在17.6万亿左右，未来PPP资产证券化市场潜力巨大。
天风证券宏观研报分析，中国目前的PPP还是以“公公合营”为主，私营资本参与度较低，项目参与者没有发生实质性转变。PPP对于中国经济增长影响到底有多大，仍值得商榷。同时还要注意地方政府借由PPP进行债务杠杆迅速扩张的风险。
PPP资产证券化加速
不过，鉴于稳增长的需要，市场对于基建投资预期不减，通过PPP带动基建投资的热情依然高涨。
天风证券宏观研报对国内外基建投资进行了对比，在美国和欧洲，基建投资占GDP的比重大多数在5%以下，而中国在10%-20%的水平，相比之下基建拉动经济增长可能要更弱。但从基建设施建设的人均水平来看，我国仍落后于发达国家，基建仍有拉动空间。
兴证宏观研报也认为，如果将PPP项目的生命周期分为四个大的阶段：发起->入库->落地->建成，那么“发起”和“入库”的高峰已经看到，“落地”的高峰期可能正是现在，但建成高峰的到来仍将持续较长时间。因为从PPP项目库来看，项目的建设期普遍在1-5年之间，其中1-2年时限的项目数量占比最高，这意味着虽然PPP对宏观投资规模边际提升最快时期正在过去，但存量项目的持续建设，使得PPP对经济的影响仍具有较强的持续性。
上课时间 | 课题 | 主讲老师 | |
4月20日 | 9:00-12:00 | 《PPP项目实施的基本框架及操作要点》 | 李开孟 |
13:30-16:30 | 《PPP项目实施的基本框架及操作要点》 | 李开孟 | |
4月21日 | 9:00-12:00 | 《PPP模式最新政策解读和管理实务》 | 吴亚平 |
13:30-16:30 | 《PPP项目实操案例分享》 | 实战专家 | |
17:00-19:00 | 班级交流聚餐（AA） | ||
4月22日 | 9:00-12:00 | 《PPP项目法律合同规范及案例分享》 | 知名律师合伙人 |
13:30-16:30 | 《PPP项目法律合同规范及案例分享》 | 知名律师合伙人 | |
4月23日 | 9:00-12:00 | 《 PPP项目融资方法及案例深度剖析》 | 杨荣南 |
13:30-16:30 | 《 PPP项目融资方法及案例深度剖析》 | 杨荣南 | |
李开孟
中国国际工程咨询公司投资项目可行性研究与评价中心主任、对外经济合作部副主任，研究员，享受国务院特殊津贴专家。作为中国咨询专家及联合国亚太经社理事会、世界银行、亚洲开发银行等国际组织选聘专家，曾参与多项国内外重大项目及政策、规划的研究制定工作。
吴亚平
国家发展改革委投资研究所体制政策室主任，中国国际工程咨询公司和国家开发银行专家委员会专家，中国投资协会投资咨询专委会理事。主持《“一带一路”建设投融资机制创新研究》、《推广PPP模式创新政府投资方式》和《PPP模式的顶层制度和政策研究》等重大课题研究以及20多个政府投资项目和PPP项目的咨询论证工作。
杨荣南
国家发改委PPP专家，高级工程师，现任世界500强骨干企业副总经济师兼投资部长、多个PPP项目SPV董监事，国内知名PPP实战专家，多地PPP中心评审专家，专长于创新设计桥梁、高速公路、市政道路、地下管廊、海绵城市等基础设施投资项目投融资模式，创新策划运作了多个国务院、交通部等部委示范PPP项目，项目出表率100%，设计策划的基础设施联合体表外融资模式、原则性谈判技巧被业界普遍认可和推广。
尹 昱
财政部、国家发改委PPP双库专家、银行总行级精品课程培训师。早在1995年即与国外银行一起参与日照BOT电厂的有限追索项目融资，全程参与的山东中华电力BOT项目获得《项目融资》1998年“年度最佳融资安排”。曾应邀在《欧洲货币》项目融资专题研讨会上做嘉宾演讲，20多年来参与的基础设施和市政公用设施PPP项目涉及金额上千亿元。
赵亚春
清华大学法学院法律硕士联合导师、清华大学经管学院 EMBA、北京大学法学学士、北京律师协会土地/房地产法律委员会委员。常年接受委托办理企业设立、并购重组、资本运作、投资融资等非诉业务；为房地产开发企业、建筑施工企业、银行、金融资产管理公司等提供优质高效的法律服务。
版权声明：本文著作权归新NewPPP平台所有，新NEWPPP平台小编欢迎大家分享本文，您的收藏是对我们的信任，newPPP谢谢大家支持！