物有所值（Value for Money，“VFM”），是指一个组织运用其可利用资源所能获得的长期最大利益。“物有所值”评价是PPP项目实施的前置条件，主要从三个层面进行评判，一是直观上的性价比最高，即价格和性能综合考虑最优；二是从全生命周期来衡量的价格最优，即从采购、使用到处理的全过程成本最低；三是综合经济、社会效益考虑的性价比最高，通过将质量、价格和效益进行权重分配后综合评价。
表 1 定性指标分析评价体系表
序号 | 评价要素 | 评分标准及相关性 |
1 | 项目规模 | 按建设投资额分档计分，规模越大，得分越高 |
2 | 资产寿命 | 按预期使用寿命年限分档计分，使用寿命越长，得分越高 |
3 | 资产复杂性 | 按不同类别资产或独特性资产组合分档计分，资产越复杂，得分越高 |
4 | 场地类型 | 按照场地类型和风险划分难易度分档计分，场地类型越简单，得分越高 |
5 | 创新潜力 | 按照产出说明而非投入要求，为创新留出空间，创新潜力越大，得分越高 |
6 | 合同整合 | 按照整合潜力所产生的物有所值的可能性和可预见性来分档评分，整合程度越高，得分越高 |
7 | 运营和维护要求 | 按照长期运营和维护要求的稳定性和可预见性来分档评分，运维要求越稳定，可预见性越高，得分越高 |
8 | 绩效指标 | 按照能否建立并监测关键绩效指标分档计分，绩效指标越明确具体，得分越高 |
9 | 全生命周期成本 | 全生命周期成本预测越准确，得分越高 |
10 | 项目收入 | 项目第三方收入不是PPP 成功的必要条件，但可以减轻公共部门的负担，第三方收入越多，得分越高 |
11 | 私营部门 实力 | 为确保投标竞争环境和私营部门能履行职能和管理风险，按参加企业数量分档计分，有能力参与的企业越多，得分越高 |
12 | 市场先例 | 按照有无类似项目（投资规模和项目范围）分档计分，先例越多，得分越高 |
13 | 风险管理 | 按照项目风险在政府和社会资本之间的分配合理度分档计分，风险分配越合理，得分越高 |
14 | 财政承受 力 | 按照政府为该项目准备财政资金的充裕度分档计分，财政承受力越大，得分越高 |
15 | 政府管理 能力 | 按照政府实施机构是否具有PPP 项目的管理能力和相关经验分档计分，政府管理PPP项目的能力越强，得分越高 |
16 | 政府问责 | 按照公共产品或服务是否完全能由社会资本提供和需要政府监督的程度分档计分，问责要求越小，得分越高 |
17 | 法律环境 | 按照与法律是否有限制及解决问题的难易度分档计分，法律环境越适宜，得分越高 |
18 | 资产利用 | 按照单一设施能否支持多种收入来源分档计分，资产利用越充分，得分越高 |
继财政部印发《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》、发改委出台《基础设施和公用事业特许经营管理办法》之后，由财政部研究制定的“PPP物有所值指引”也将出台。与之有关的文件内容以下均简称为“《VFM评价指南》”。
定性评价
根据《VFM评价指南》，定性评价仅在“项目识别”阶段进行，采取专家独立打分和专家组会议评审两部评价方法，由政府本级财政部门（PPP中心）或其委托的行业主管部门或第三方专业机构组织专家组开展定性评价。《VFM评价指南》中还对专家人员组成和评价标准作出了规定。
在专家独立评分环节，《VFM评价指南》设定了18项指标，采用百分制评分法，最后汇总并加权计算总分。这18项指标中，除全寿命期成本和风险转移各占有10%权重外，其余16项指标各占有5%的平均权重。每项指标均依据其自身的特点和相关性做出了具体的并能尽可能量化的评分标准。
定量评价
与定性评价不同，定量评价可综合运用于项目识别、准备、采购和实施阶段。在不同阶段，定量评价通过对政府和社会资本合作项目全生命周期内政府支出成本现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC）进行比较，来对政府和社会资本合作模式是否能够降低项目全生命周期的成本进行考量。
其主要步骤包括：（a）根据参照项目计算PSC；（b）根据影子报价或实际报价计算PPP值；（c）比较PSC和PPP值，得出物有所值量值，并根据计算结果做出决策。
根据《VFM评价指南》，在项目识别和准备阶段，政府自己或依赖第三方财务顾问通过影子报价PPP值（PPPs）与PSC比较，以此来评估PPP模式的定量分析；在项目采购阶段，政府则通过社会资本提交的最终响应文件中的实际报价PPP值（PPPa）与PSC比较，来评估相对较好的“物有所值”方案。
在招投标之前进行PSC的分析和计算，之后对比投标价格，两者之差即为VFM的量化表现形式，如图1所示。当VFM大于0时，说明PPP模式比传统采购模式更有效率，可以采用PPP模式；而当VFM小于0时，说明PPP模式与传统项目经营模式相比，不具备优势，不宜采用PPP模式。因此，VFM的最大化成为项目前期经济评价的核心内容，是能否采用PPP模式的决定性指标。
PSC的计算方法PSC一般称为公共部门比较基准或公共部门比较值。它的主要作用是作为PPP项目前期决策依据，是PPP标书的定量比较基准。它是通过模拟政府运营项目产生的现金流入、流出情况，使用适当的折现率计算出来的净现值。
PSC=初始PSC+竞争中立调整+转移风险+自留风险
（1）初始PSC。初始PSC是政府传统经营模式下项目的基本造价。包括项目的设计、建设、运营维护和其他一切相关费用。
（2）竞争中立调整。竞争性中立调整是将任何政府经济主体凭借其公有体制获得的净竞争优势移除，这样才能在PSC和私人部门投标方案之间进行公平、公正的评估比较。
（3）风险调整。风险调整按照分担对象不同可分为转移风险和保留风险。转移风险是PPP模式下转移给私营方的风险，自留风险是不宜转移的风险，由政府承担。在衡量风险是否转移时，关键要考虑私营部门是否是最合适的风险管理者，能否以最低的成本管理风险。
结论
注：以上部分资料来自网络，我们对文中观点保持中立，对所包含内容的准确性、可靠性或者完整性不提供任何明示或暗示的保证，请仅作参考。我们尊重作者的成果，如有侵权，请联系我们及时删除。
联系我们
如您有以上业务需求，欢迎致电联系我们
地址
雁南五路曲江影视大厦十层
联系人
石勇
版权声明：本文著作权归新newPPP平台所有，NewPPP小编欢迎分享本文，您的收藏是对我们的信任，newppp谢谢大家支持！