广发证券发研报称，未来3年PPP开工金额占基建超10%，明年起过万亿项目进入还款期本专题以现阶段财政部PPP项目库规模为基础，对未来10年项目库运营规模及政府年支出责任进行推演，主要得出下述三大结论：
1)开工测算：2019-2021年每年PPP项目库开工量约在2.5万亿元，在全国基建投资额中占比超10%；
2)运营测算：2019年超过万亿级项目进入还款周期，对应当年政府还款责任近700亿元，随着运营项目规模逐步攀升到2027年政府年还款责任将达8600亿；
3)支出预算占比测算：研报对政府公共预算支出进行悲观、中观情景预测分别按照0%、3.6%作为10年复合增速进行地方一般公共预算支出规模测算，政府支出责任占比到2027年将达5.0%、3.5%；分省来看，即使悲观预期下(预算支出CAGR-10年为0%)多数省份安全边际高，仅有个别省份超过或逼近10%。
上述测算的核心假设主要包括：以财政部PPP项目库截至2018年6月项目总额达17.3万亿元为总需求；假设新增执行阶段项目年增速2%；T年进入执行阶段项目分4年开工；T年开工项目T+2年开始运营；项目内部回报率6.5%、回款周期20年，政府付费比例55%等。
今天中午就在大盘跳水的时候，主力启动大基建板块，顶住下跌的压力，四川路桥000498、成都路桥002628双双涨停，带动整个西部基建板块的西部建设002302、重庆建工600939纷纷上扬。
自6月中美毛衣战开打以来，为了应对外贸冲击对经济负面的影响，大基建就成为中国稳增长的一张重要的牌，虽然不能和2008年4万亿投资相比，但也放在非常重要的地位，政策连续不断，7月31日，中央政治局定调下半年经济工作，提出六稳，要加大基础设施补短板的力度。7月26日，总理的亲临预示着川藏铁路的建设进度必将加快，这在业界被视为是全国基建投资加快的最强烈信号。8月14日，财政部明确提出：加快专项债券发行进度，4个月一万亿要完工。8月15日，发改委发言人丛亮在国新办吹风会上表示，补短板是当前深化供给侧结构性改革的重点任务，有效保障在建项目资金需求，推进建设和储备一批重大项目。
同时担心经济下滑的风险，大基建政策也加快了步伐。国家公布的数据显示，经济结构上固定投资增速也有小幅回落迹象，1-6月增长6%，比1-5月回落0.1%。1-7月份，基础设施投资同比增长5.7%，增速比上半年和去年同期分别回落1.6和15.2个百分点。
基建投资增速在2016年见顶后，一直处于下滑趋势，2018年上半年的下滑速度更快，而西部基建投资下滑更明显。为改变这一不利局面，基建包括PPP项目成为抵御经济下行压力的第一道防线。
从建筑板块历史表现来看,超额收益的机会主要来自于政策驱动,板块股价上涨主要由估值驱动。从12年行情来看,政策宽松带来的基建行情持续时间约4个月,建筑央企平均涨幅约25%。目前，大基建板块，刚刚从底部启动，涨幅并不大，而铁路基建板块的估值大约在14倍左右，应有上涨的机会，跑赢大盘是概率的事。
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