华夏幸福PPP模式研究(五)

今天将会分享关于华夏幸福PPP运作模式中运营这方面的内容。

运营

海内外两端并购孵化器，

设立产业发展基金，

以资本为产业发展助力

自2011年上市以来，华夏幸福将自身定位为产业新城运营商，提供产业发展服务，其它业务如园区住宅配套、土地整理和物业管理服务等业务，都以产业发展服务为核心。如果觉得不可思议，那看一下毛利率就知道。根据华夏幸福历年年报显示，产业发展服务业务毛利率一直高达90%以上，是毛利率最高的业务。相比之下，园区住宅配套业务、城市地产开发、土地整理、基础设施建设等业务的毛利率仅为10%-40%。

面对一直为人所诟病的“招商代理”式产业发展服务，在2015年9月南下发起溧水产业新城项目后，华夏幸福也在不断创新产业促进手段。通过“产业+基金+孵化器”这一产融结合手段，以股权投资方式与实体企业达成利益共同体，形成了一套三级孵化投资体系：第1阶段，以孵化器为网寻找新兴产业项目，为华夏体系输送项目源；第2阶段，等项目孵化到可小规模生产后，通过参股、控股将该企业转化到产业园孵化，加速创新成果转化；第3阶段，利用华夏4大上市公司及知合系“投资矩阵”，通过资本市场融资加大产业投资，最后将投资企业落地导入园区。

那么，华夏到底怎么通过资本为产业发展助力，达到诚心正意做好产业发展服务？

作为华夏幸福在产业新城业务战略并购的开端，2015年12月，华夏幸福宣布收购苏州火炬创新创业孵化管理有限公司，实行国内端产业孵化布局；2016年2月，华夏幸福拟与太库科技创业发展有限公司签署《创新服务协议》，开始进行海外端布局。截止目前，华夏幸福已完成海内外两端产业孵化布局。

华夏幸福产业孵化布局

华夏幸福之所以如此进行，关键在于催化创新产业在产业新城中落地，导入更多龙头企业及其配套产业链企业，实现从“孵化”到“产业化”的全价值链。

就拿火炬孵化来说，无论是专注于“企业服务”的博济科技园，还是专注于“众创孵化空间”的创客邦，亦或是专注于“O2O创业服务平台”的O’Park，华夏通过并购将能快速获得企业服务能力，一旦接入专业的创新企业孵化、服务能力，华夏幸福将实现由“为政府提供服务为主”向“为企业提供金融等多元化服务”实质性扩展。毕竟，华夏幸福牵手火炬孵化，这已是在跳开“招商代理”困境后，以资本为纽带，将产业链合作伙伴捆绑成利益共同体。

此外，华夏幸福还通过“控股”这一重要手段来丰富新城产业，这就不得不提起知合控股；知合控股是独立于华夏幸福但服务于产业新城产业发展的重要部分，囊括知合资本、知合产投、知合金控等一大批产业投资企业，其下属子公司、孙公司等形成着华夏幸福的产业“投资矩阵”，紧握电子信息、高端装备、航空航天、生物医药等一批高新技术概念产业资源。

在将知合系产业资源与华夏幸福园区招商落地进行闭环对接后，利用“国内端火炬孵化”以及“国外端太库”将知合系产业投资孵化培育成熟，以重组形式转入新的上市公司当中；一方面建立产业发展的输血通道，另一方面以产业落地投资额这一形式增加华夏幸福业绩的含金量。

华夏幸福知合控股部分投资矩阵关系

以知合控股涉及的黑牛食品为例，来看一看知合系“投资矩阵”如何控股产业加速成长。

2016年，华夏系通过西藏知合资本成为黑牛食品控股股东后，置出所有食品饮料资产，开启了黑牛食品转型之路。

2016年7月，黑牛食品变更主营业务转投于研发生产销售电子产品、电子元器件，设立子公司云谷（固安）科技与霸州云谷电子。经过一系列“资本控股+置出资产+转变主业”连环操作，原本做食品的黑牛姑娘，已逐渐成为搞显示器制造的女汉子。

2017年6月，黑牛食品与知合资本以及华夏幸福签署《河北新型显示产业发展基金（有限合伙）合伙协议》，募集100亿资金重点投向云谷（固安）科技第6代AMOLED及相关新型显示产业上下游相关项目。

知合系入股黑牛食品重要事项节点

在华夏幸福公布的《关于参与投资河北新型显示产业发展基金暨关联交易事项》进展公告中：

很显然，在河北新型显示产业发展基金中，90%以上资金将投资于华夏幸福受托开发区域的入园企业；如果用“产业服务费用”名义来回收45%基金投入，减去华夏幸福和知合资本投入基金的30亿元，这样操作下来华夏幸福就已经净赚10多亿元。如此转向产业新城中期招商引资和后期产业服务的“城市生长红利”，这使得华夏幸福不再仅仅只是为产业发展提供服务的运营商，而是在投资控股产业，确保项目实实在在落地，并以此来筑高自身在产业新城领域的品牌壁垒。