我们跟踪的192只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.88个百分点。年初至今跑赢上证指数2.68个百分点。本周指数冲高回落，新能源发电板块上涨3.37%，生态园林、监测、固废上涨2%以上，涨幅居前，火电和工业环保板块表现相对落后，略微下跌0.24%和0.28%。
环保：财金10号文发布，PPP发展规范化再进一步。3月7日，财政部发布《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》，明确政府支出来源，将污水处理、垃圾处理类项目划定为政府付费白名单项目，同时明确了不合规项目的处理原则，要求城投平台不得作为社会资本方。
电力：陕西复产仍然缓慢，期煤重归看跌预期。陕西复产缓慢、坑口煤价坚挺，鄂尔多斯迎来环保检查，短期供给仍不乐观。价格方面，秦港煤价持续修复至638元/吨，期市重归贴水，幅度提升至34.6元/吨。需求继续修复，电厂、港口库存小幅去化。
燃气：中俄东线有望2019年投产，LNG到岸价继续走弱。3月8日新华网报道，外交部长王毅表示2019年，中俄两国务实合作的标志性项目“一管两桥”有望落成。“一管”指的是中俄东线天然气管道，规划输气能力380亿方，有望进一步增加国内供给。LNG价格方面，到岸价及国内各地持续回落，购销价差回升0.06至1.76元/方。
投资策略
环保方面，PPP规范化持续，宽货币有望逐步向宽信用传导，推荐【国祯环保】。煤价方面短期支撑不改动力煤长期供给走向宽松的判断，看好2019年火电盈利的持续修复，建议布局一季报行情，推荐【华电国际】、【华能国际】；燃气方面，中俄东线进展顺利，远期供给无忧，推荐下游消费量增长确定性强、LNG调峰站完成建设的【深圳燃气】。
盈利预测与财务指标
风险提示
1、电力需求超预期增长；2、动力煤供给不及预期；3、天然气供应增长不及预期。
报告正文
国际油价企稳，LNG到岸价持续下跌。截至3月7日，WTI原油收盘均价56.37美元/桶，NYMEX天然气均价2.86美元/百万英热单位，分别环比下跌0.20%和上涨2.08%。国内情况来看，LNG到岸价本周继续下跌4.36%至1.39元/方，购销价差回升0.06至1.76元/方。LNG到岸价格的持续回落有利于降低城市燃气商综合用气成本，同时为下游需求提供支持。
报告详见：《财金10号文明确PPP规范细则，期煤重归看跌预期》20190311
民生环保公用团队
陶贻功：2011年7月加入民生证券至今，一直从事煤炭、电力、燃气、环保等大能源方向的行业研究。2012年“新财富最佳分析师”入围、2012年“第六届水晶球奖”（非公募类）第二名、2012年“金牛分析师”入围奖核心成员。
杨任重：香港理工大学精算与投资科学硕士，2018年加入民生证券，从事环保及公用事业行业研究。
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