这将对拟投资13万亿元的PPP项目产生影响，一些增加隐性债务的PPP项目将被处理。
一位省级地方财政人士告诉第一财经，目前当地正在按文件要求梳理增加隐性债务的PPP项目，目前已经有初步的项目名单。PPP项目是否增加地方政府隐性债务主要按照财金〔2019〕10号文来判断，只要是依法合规的PPP项目就不存在增加地方政府隐性债务。
所谓10号文，就是今年3月财政部公布了的《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》，这份文件出台主要目的，是通过明确合法合规PPP项目的正负面清单，来为防止地方政府假借PPP名义举债融资，避免增加地方政府隐性债务，从而推动PPP模式规范发展。
根据10号文明确的PPP项目正面清单，规范的PPP项目主要有6大条件，其中之一就是建立完全与项目产出绩效相挂钩的付费机制，不得通过降低考核标准等方式，提前锁定、固化政府支出责任。
在PPP项目的负面清单中，排在首位的是PPP项目中，存在政府方或政府方出资代表向社会资本回购投资本金、承诺固定回报或保障最低收益的。通过签订阴阳合同，或由政府方或政府方出资代表为项目融资提供各种形式的担保、还款承诺等方式，由政府实际兜底项目投资建设运营风险的。
财政部已经明确，上述负面清单中的PPP项目已入库项目应当予以清退，项目形成的财政支出责任，应当认定为地方政府隐性债务，依法依规提请有关部门对相关单位及个人予以严肃问责。
上述地方财政人士告诉第一财经，目前当地纳入隐性债务统计的PPP项目，基本上当地以为上级政府会有专项资金来解决的项目。这次清理PPP项目是否增加隐性债务行动，就是为了让地方统一规范PPP项目口径并纠正过来。
不过前述财政部发文中也明确，对于已经纳入政府性债务监测平台但认定存在争议的项目，最终充分论证未增加地方政府隐性债务的规范PPP项目，应继续推进项目有序实施。
另一位省级地方财政人士告诉第一财经，由于此前跟审计部门沟通比较畅通，因此在PPP项目是否涉及隐性债务的问题上达成共识，清理起来不难。
前些年一些地方政府借PPP模式变相举债引起审计部门、财政部警惕，2017年5月财政部等部委发文，严禁地方政府利用PPP模式变相举债，遏制隐性债务增长。近些年中央三大攻坚战之首的防风险重要内容之一，就是遏制隐性债务增长，防范化解存量隐性债务风险。
在这一大背景下，去年财政部和发改委的PPP项目库都进行大范围清理，不规范的PPP项目被清退出库。比如仅财政部PPP项目管理库2018年清退2557个项目，涉及投资额3万亿元。
在今年防风险攻坚战下，不少地方相继发文制定了化解隐性债务方案，随着规范PPP项目的边界清晰，新一轮PPP项目清理行动已经展开。
根据财政部PPP中心，截至今年3月底，全国PPP综合信息平台项目管理库中入库PPP项目8839个，入库项目金额约13.4万亿元。
作者：杨晓怿 来源：杨晓怿的基建课堂
一、40号文意味着什么
今天，财政部下发财办金[2019]40号文，《关于梳理PPP项目增加地方政府隐性债务情况的通知》，要求地方政府梳理PPP项目增加隐性债务的情况。许多朋友认为这是针对PPP项目的新一轮整改，但实际上，这是地方债大量发行、地方政府握有现金之后，给予地方政府再次置换高息债务的机会。
地方债的平均成本仅3.5%，而PPP项目的成本至少在6%，因此对于那些明股实债项目来说，进行债务置换，不仅能够降低地方政府财政支出，也能让社会资本提前收回投资，可谓双赢。
二、地方政府与融资平台应把握机会
其实，早在40号文前，就有一些地方开启了PPP置换的进程，只是碍于政策与企业态度，未能大规模实现，毕竟地方政府也不想被人指责“不履约、不诚信”。但是从企业的角度而言，在不损害核心利润的前提下，尤其是政府付费型项目的主要利润来自于施工，提前退出真的是再好不过了。
因此，在40号文的政策鼓励下，地方政府应当积极把握政策窗口，尽快将明股实债类、无实际运营内容的政府付费项目置换；而部分地区比较流行的，由融资平台充当社会资本方的PPP项目，也应当把握这次机会，通过置换，进一步降低融资平台的资产负债率，优化企业资产结构，以更快的速度回笼资金，有利于平台加速自身的转型进程。
三、置换后重新释放的PPP额度
对于PPP模式本身来说，40号文的发布，也是一个绝对的利好消息。
通过置换，将大量占用PPP额度的政府付费项目改为其他形式实施，重新释放的PPP额度，可以实施更广泛、更适宜PPP本身的项目。根据目前PPP的政策，未来将以有一定现金流的、可行性缺口补助项目为主。由此看来，置换后的PPP项目规模，还将比现在更大，且不过度依赖财政，PPP项目的整体风险也会有所降低。
四、央企或成最大赢家
在这次置换中，最开心的或许还不是地方政府，而是央企。
从规模来说，占据政府付费类PPP项目社会资本方主流的，是建筑类央企。但是192号文后，央企的资产负债率受到了严格控制，尤其是负债率较高情况下的对外投资行为。而在这次PPP置换后，不仅地方政府的债务结构得到了优化，央企们的资产负债率也得到了调整机会。
在资产负债率重新回到较低水平的状况下，央企们无论是对外投资还是混合所有制改革，都将迎来一个新的机会。
五、民企面临流动性压力
近期民企们的流动性危机，相信大家都有所耳闻。
或许有人会认为，PPP置换后会为民企们带来喘息之机，但现实却很残酷。首先，规模较大的政府付费类项目，原本就是以央企为主，民企则更多集中在环卫、水务等环保领域；其次，政府置换的重点是没有运营的、可能被认为是隐性债务的项目，而民企为了错位竞争，很多项目都非常强调运营，尤其是长期运营，因此民企的项目被认为是隐性债务的可能性较小；最后，也是最重要的，民企的项目一旦被整改，融资问题可能更难解决，毕竟PPP项目的付费保障机制较好，其他模式哪里有这么好的预算保障机制呢？
因此，40号文的发布，是地方政府与央企的喜报，而对民企，可真未必是个好消息。
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