通过整理以往的基础设施建设项目资产证券化产品发行流程，我们认为通行的PPP项目资产证券化一般会经历以下流程（具体规定请参照中国证券投资基金业协会网站和各交易所业务指南）：
基础资产类型需符合负面清单的要求，现金流法律界定清晰，初步判断法律可行性。可按照以下原则进行：(1)资产可产生稳定的、可预测的现金流收人。(2)原始权益人持有该资产已有一段时间，且信用表现记录良好。(3)资产应具有标准化台约文件，即资产具有很高的同质性。(4)资产抵押物易于变现，可变现价值较高。(5)资产的历史记录良好，即违约率较低。(6)资产的相关数据容易获得。
（二）尽职调查
（三）设计交易结构
在尽职调查中期，即基础资产调查基本完成之时即可开始设计交易结构，并根据交易所反馈进行修改补充。
（四）发行备案
向交易所提交发行和申请挂牌文件，交易所确认符合挂牌条件后会出具无异议函。此阶段，在交易结构基本确定之后即可与资金方沟通，以保证未来发行的顺利。根据银监会、中基协等部门的要求：在备案过程中，各机构监管部应对发起机构合规性进行考察，不再打开产品“资产包”对基础资产等具体发行方案进行审查;会计师事务所、律师事务所、评级机构等合格中介机构应针对证券化产品发行方案出具专业意见，并向投资者充分披露。
（五）发行
发行前需向证券交易所提交发行文件，并在中国证券投资基金业协会进行备案，取得备案确认函之后向交易所申请挂牌，取得证券代码后向中证登申请证券初始登记，之后即可正式发行。发行之后五个工作日之内向基金业协会备案。但需注意，已备案产品需在三个月内完成发行，三个月内未完成发行的须重新备案。
此外，若跳出PPP框架，单从基础设施建设角度来看，目前在很多项目中都会用到融资租赁手段，其融资租赁债权也可包装成资产证券化产品，这样也可以大大缓解融资租赁公司的流动性压力。
总的说来，资产证券化作为近年来国家大力鼓励发展的标准化产品扩容的手段已然得到政策和大型金融机构的支持——在目前资产配置荒的大环境下，银行已成为优质资产证券化产品的最大买家。然而资产证券化虽然便于使用，但仍旧需要警惕风险。今年2016年5月29日，国内ABS市场近期出现首单违约——大成西黄河大桥通行费收入收益权专项资产管理计划的优先级产品“14益优02”到期未发布兑付公告并最终确认违约。该资产支持专项计划的基础资产是大成西黄河大桥2014年至2019年每年3月至12月的通行费收入收益权，而根据联合评级发布的《大成西黄河大桥车辆通行费收益权专项资产管理计划信用评级报告》所述：大成西大桥通行车辆的90%以上为运煤车辆，内蒙古地区原煤产量直接决定了大成西大桥的收费规模，因此国内煤炭供求关系、内蒙古地区公路货物周转量和沿线区域配套路网建设及大成西大桥在区域路网所处的竞争地位等因素对大成西大桥的交通需求将产生至关重要的影响。
在供给侧改革去产能的大背景下，该大桥的收益便受到了严重的影响，最终因收益不足而导致了违约的发生。若PPP项目想进军资产证券化市场，基础资产未来收益变化的问题、信用增级的完善性在产品设计时都需要极为充分地考虑。资产证券化产品和别的金融工具一样，也是一把双刃剑，其在增加金融机构流动性激发市场活力的同时，也会进一步放大原先的系统性风险，所以在进行PPP项目资产证券化的时候必须甄选现金流独立、持续、稳定、可预测、风险分散的PPP项目，才能推进PPP项目资产证券化整体健康稳定地发展，让公共部门的债务压力真正得到缓解。
版权声明：本文著作权归新newPPP平台所有，NewPPP小编欢迎分享本文，您的收藏是对我们的信任，newppp谢谢大家支持！