本周推荐组合：中国建筑+中材国际+中国化学+葛洲坝
上周建筑行业涨幅-9.51%，跑输沪深300指数0.57%，主要是受美股暴跌影响，建筑行业指数和大盘同向调整所致。
2月6日财政部发布《关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知》（财金〔2018〕8号），本次最终确定396个项目入选第四批示范，涉及投资额7588亿元。第四批示范项目条件更严格，规模更合理。四批PPP示范项目申报数分别为279/792/1,174/1,226个，入选率分比为10.8%/26%/44.0%/32.3%，入选项目投资额分别为714/4861/11,933/7,588亿元。与第三批情况相比，第四批项目数和投资额分别下降了23.3%和35.2%，入选率从44%下降至32.3%。这主要是由于第四批项目条件更严格，要求项目规划立项、用地审批等前期手续完备，通过物有所值评价和财政承受能力论证，并与行业政策导向保持一致。目前入选项目中一落地项目247个，投资额4,761亿元，占比超过6成，项目成熟度进一步提高。
第四批示范项目分布区域进一步扩大，向重点地区倾斜：1）从地域分布看，西部地区项目数和投资额分别为158个和3431亿元，分别占比总数的39.9%和45.2%；2）从省份排名看，山东、云南、湖北项目数排名前三，分别为38个、36个和32个，合计占比26.8%；浙江、云南、四川投资额排名前三，分别为808亿元、746亿元和629亿元，合计占比28.8%。
我们认为未来PPP发展将继续围绕监管防风险和鼓励民营企业参与推进。一方面，强化项目动态监管，坚决防止小股大债叠加杠杆堆积风险；另一方面，鼓励民营企业参与，自从192号文出台以后鼓励力度持续加大，包括本次示范项目民营企业占比显著高于第三批示范项目，未来将继续加大以奖代补资金、中国PPP基金对民营企业参与项目的倾斜力度，从根本上解决民营企业参与难的问题。
上市公司入选项目继续增多，根据上市公司已公告PPP项目统计，东方园林、铁汉生态、龙元建设、岭南园林分别获得本次示范项目7/8/4/1个，对应投资额为129.75/50.63/36.21/8.00亿元，比进入第三批示范项目金额分别增长8.83/50.6/-70.3/8.00亿元。东方园林、铁汉生态、岭南园林项目的大幅增加一方面显示了生态环保顺应国家政策，另一方面也佐证了PPP项目民企倾斜的事实。
本周我们发布建筑企业17年年报前瞻：预计业绩增速在30%以上的重点公司：棕榈股份（155%）、蒙草生态（145%）、勘设股份（118%）、中材国际（103%）、岭南园林（90%）、杭萧钢构（80%）、龙元建设（70%）、东方园林（62%）、铁汉生态（57%）、中设集团（40%）、东易日盛（33%）、山东路桥（32%）、鸿路钢构（30%）。预计业绩增速在15%至30%的重点公司： 葛洲坝（26%）、亚厦股份（25%）、苏交科（21%）、上海建工（20%）、中工国际（15%）、金螳螂（15%）、中国建筑（15%）、中国中铁（15%）。预计业绩增速0至15%的公司：中国交建（10%）、隧道股份（10%）、隧道股份（10%）、北方国际（8%）、中钢国际（8%）、中国化学（5%）。
核心推荐标的
中国建筑：18年13%增长，PE7X。地产+房建贡献75%利润，将持续边际改善，中海地产经营步入稳健扩张期，17年拿地加速，土地储备充足；房建受益于地产龙头市占率提升，增速快于行业平均；公司财务谨慎，管理执行力强，低估值高安全边际。
中材国际：18年34%增长，PE12X。水泥窑协同处理危废空间大，“俩材”合并后有资产整合预期，工程业务订单回暖。
中国化学：18年46%增长，PE11X。17年国内订单实现65%增长，海外项目开工率提升，业绩增长加速可期。业务板块上面，受益民企投资炼化产能加速，石油化工订单好；新型煤化工随着政策放松和油价上涨，投资意愿加强；环保及基建扩张将加速。17年新管理层上任动力足。
葛洲坝：18年18%增长，PE 8X。地产+水泥+运营贡献30%以上利润，综合价值被低估。大力发展环保业务，循环经济业务发展空间大，利润率随着精加工生产线投产将进一步提升。
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建筑装饰行业市场表现
上周建筑行业跌幅9.51%，跑赢沪深300（-10.08%）、上证综指（-9.60%），跑输创业板（-6.46%）、深圳成指（-8.46%）和中小板（-6.80%），与上证主板相比，建筑行业有超额收益产生。
周涨幅最大的三个子行业分别为生态园林（-5.93%）、基建民企（-6.47%）、钢结构（-7.83%），对应周涨幅最大三个公司：东方园林涨幅-1.7%，围海股份-2.1%，鸿路钢构涨幅-6.1%；年涨幅最大的三个子行业分别是基建央企（-5.68%）、基建国企（-11.98%）、家装（-12.78%），除去次新股，年涨幅最大三个公司：城地股份涨幅17.2%，东易日盛涨幅5.8%，葛洲坝涨幅1.8%。
核心指标跟踪
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行业及公司近况
行业主要变化
1、财政部公布第四批396个PPP示范项目，涉及投资7588亿元。
2、财政部：在第四批示范项目名单中，中国PPP基金已完成投资或决策其中的6个项目，基金投资金额约37亿元，涉及项目总投资金额约546亿元。同时，中国PPP基金正在与第四批示范项目中的其他10个项目的相关方洽谈合作，拟投资金额约80亿元，涉及项目总投资金额约848亿元。
3、国务院：实施乡村振兴战略，坚持农业农村优先发展，统筹城乡发展，以建设美丽宜居村庄为导向，以农村垃圾、污水治理和村容村貌提升为主攻方向，加快补齐农村人居环境突出短板。
4、交通部：全国农村公路总里程已经达到396万公里，到2017年底，国家铁路的营运里程已经达到12.7万公里，内河航道通航里程有12.7万公里；十八大以来，新建改建农村公路超过了127万公里。
5、海关总署：1月份，我国货物贸易进出口总值2.51万亿元人民币（同比+16.2%）；对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体，合计进出口6948.8亿元，增长17.8%，高于整体增速1.6个百分点
重点公司主要变化
1、中国海诚：公司发布业绩快报，2017年实现营业收入42.30亿（同比-5.42%），归母净利润1.96亿（同比+45.83%）。
2、北方国际：2017年业绩快报，预计实现营业收入97.30亿（同比+11.05%），归母净利润4.98亿（同比+7.97%）。
3、北新路桥：2017年度业绩快，实现营业总收入90.83亿元（同比+39.10%），归母净利润为0.51亿元（同比+27.64%）。
4、三维工程：2017年度业绩快报，营业收入7.54亿元（同比+115.03%），归母净利润0.58亿元（同比+393.82%）。
5、铁汉生态：（1）截止2018年2月7日，控股股东刘水增持公司股份计划实施完毕，增持1560万股，占公司总股本1.03%，增持金额1.85亿元，增持均价11.84元/股。（2）鼓励公司及子公司全体员工买入公司股票，承诺于2月6日至2月28日期间净买入的股票，连续持有12个月以上的在职员工，若有损失，刘水以个人资金补偿；若有股票增值收益则归员工个人所有。（3）控股股东刘水部分股份补充质押，本次质押850万股，占其所持比例1.34%，累计质押4.43亿股，占本公司总股本的29.16%。
6、东方园林：第三期员工持股计划（云南信托-招信智赢12号集合资金信托计划）已通过深圳交易所二级市场交易系统累计购买入公司股票46,047,584股，占公司已发行总股本的1.72%，成交金额合计8.95亿元，成交均价约为19.45元/股。
7、科利达：拟筹划第二期员工持股计划，筹集资金总额在1亿元至1.2亿元之间，员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司实施员工持股计划时股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司实施员工持股计划时股本总额的1%。
8、宏润建设：公布2018年员工持股计划草案，拟募集资金总额上限为2亿元，员工总人数预计不超过35人。
9、东华科技：控股股东化三院计划增持公司股份，增持比例为公司总股本1-2%，不低于446万股，不超过892万股。
10、全筑股份：控股股东朱斌计划于本公告披露之日起6个月内通过上交所集中竞价交易系统增持公司股份，累计增持金额不低于1000万元。
11、岭南园林：（1）控股股东尹洪卫部分股权补充质押，本次质押300万股，占所持股份1.94%，累计质押1.06亿股，占公司总股本24.39%。（2）将全资子公司吉林省佰达工程建设有限责任公司的市政公用工程施工总承包壹级资质平移至公司。
12、鸿路钢构：控股股东商晓波股份补充质押，本次质押900万股，占所持股份6.97%，累计质押8950万股，占公司总股本25.63%。
13、美尚生态：公司正在筹划购买资产的重大事项，自2018年2月9日（星期五）开市起继续停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
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