在中央层面的PPP项目库清理告一段落之后，近期财政部公布了最新的PPP留存项目库清单。
总体来看，3-4月PPP项目库清理节奏有所加快，期间出库项目占到储备额的8.4%；由此，2017年11月至2018年4月累计出库的PPP项目占到清理前项目储备额的12%。3-4月期间，共有1436个项目被清理出库，涉及投资额1.53万亿元，约是2017年11月到2018年2月期间的出库数量和投资额的两倍——之前截至2月底仅有678个项目被清理出库。
同时，受PPP清理影响较大的区域范围在扩大，即出库项目占本省项目储备比例较高的省份数量明显增多。但省际分化明显，大部分东部沿海省市受此次清理影响较小。
我们观察到，河北、辽宁、新疆、甘肃、山东与河南的出库项目投资额比例大幅增加。值得注意的是，部分在上一轮清理中没有项目出库的省份，在3-4月的清理中呈现“后来居上”的趋势，其中包括云南、海南和湖北。去年11月至今年4月累计出库情况来看，宁夏、甘肃、辽宁这三个省份受到的影响（出库占比）最大，出库项目占本省储备额的50%以上；此外，黑龙江、新疆和河北的出库项目投资额也占到项目储备额的四分之一以上。另一方面，仍然有相当一部分地区在PPP项目库清理中受到的影响较小、甚乎未受影响——例如北京、贵州、浙江、上海、江西和西藏等。
分行业看，绝大部分累计出库的项目仍落在交通运输和市政工程这两个领域，二者的出库项目投资额分别达到6630亿和4826亿。出库绝对额较大主要是由于二者本身就在存量PPP项目中占比较高。此外，就对行业自身影响而言，能源行业的累计出库项目占储备投资额的比例最高，达到40%。同时，水利建设、教育、体育、养老和农业等行业的PPP项目清理较此前有所“深化”。从分布来看，清理出库的项目可能主要是由于其自身现金流及回报堪忧，而与其本身所属行业关系不大。
总体而言，现金流状况良好、财政基础扎实，且投资规划更为务实的省市受本轮地方政府融资投资监管收紧的影响较为有限。由此，往前看，各省市/区域的基建投资走势可能明显分化。虽然2月以来，PPP出库占比较高的省份呈“扩散”态势，但仍有规律可寻——PPP清退“重灾区”集中在PPP投资额和当地财政状况不匹配、或是项目收益或现金流堪忧的区域和项目上。考虑基建投资的区域分化加剧，我们提醒投资者在分析各省市数据或新闻报道时应避免“以偏概全”。同时，区域性的基建投资相关企业的营收增速自然也可能会出现明显分化。
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