中信操盘首单权益型物流REITs优先级发行利率创市场新低
来源：REITsTimes
2016年6月24日，中信金石基金管理有限公司携手苏宁云商集团股份有限公司以六处现代化物流中心为目标物业成功发行了“中信华夏苏宁云享资产支持专项计划”，为中国REITs市场及投资人拓展了“物流仓储物业”这一全新的REITs投资物业标的领域。该产品作为具备真实投资价值的权益型REITs产品，受到市场投资人的广泛认可和追捧，优先级发行利率创市场新低，权益级亦获得多倍超额认购。
产品简介
“中信华夏苏宁云享资产支持专项计划”发行规模为18.47亿元，分为优先级及权益级，其中优先级发行规模为12亿元，中诚信给予AAA的信用评级，发行利率4.0%；权益级发行规模为6.47亿元，为投资型产品，不设预期收益率。产品期限预期为3年，不超过4年。该产品的投资标的为位于六个核心一二线城市及国家高新区的苏宁云商成熟运营多年的优质物流仓储资产。
中信华夏苏宁云享资产支持专项计划交易结构图
市场首支权益型物流仓储REITs产品
本次“中信华夏苏宁云享资产支持专项计划”是中信金石全力推动的市场首单权益型物流仓储REITs产品。近年来，随着电商的高速发展，全社会针对物流仓储设施，尤其是高标准物流仓储设施的需求急速增长。中信金石团队扎根物流行业三年，深谙物流对于全社会大零售行业的战略意义，也看中了物流仓储物业的潜在投资价值。此次通过和苏宁云商合作，在苏宁遍布全国的物流网络中，选取了六处优质的物流战略性节点物业作为此次产品的基础资产。通过结构化设计，创造了能够为投资者带来稳定而丰厚收益的投资型REITs产品。
同时，该产品的发行，再一次展现了REITs这一促进实体经济产融结合的高效金融工具的功用。物流仓储REITs展现了产业地产的升值潜力，能够有针对性地盘活沉淀资产，为国家“供给侧改革”提供新通道，实现了资产端和资金端的完美对接，引导房地产市场继续稳定健康发展。
优先级发行利率创市场新低
此次产品的发行得到了投资人的广泛认可，借助母公司中信证券卓越的发行能力，该产品的优先级发行利率创市场新低，与同一发行窗口发行的其他同类产品比较发行利率降低了90BP-150BP。同时，投资人非常看好本次产品的基础资产投资价值和中信系REITs的管理能力，权益级证券的认购倍数超过2倍。得益于如此低的优先级利率，受正向财务杠杆撬动，权益级投资者在分享未来物业增值的同时，还将有望每年获得稳定可观的现金分红。
PPP立法进程提速 草案已征求国务院各部门意见
来源：新华网
业内建议，应尽快制定并出台统一的PPP立法而非特许经营法
“目前，财政部已经成立立法工作组，研究起草了《政府和社会资本合作法（草案征求意见稿）》，并已征求国务院各部门和地方财政部门的意见，正在抓紧修改完善。”日前，财政部会同国家发改委走访全国人大代表就加快PPP立法开展调研时，财政部条法司司长李承说道。
李承表示，PPP模式对稳定经济增长、转变政府职能都有重大意义，做好PPP工作涉及许多法律方面的问题，亟须通过立法来解决。
6月22日，财政部条法司副司长赖永添在“PPP立法地方政府视角”专题研讨会上表示，完善立法能给市场带来更多的信心，打消民营资本的顾虑，激发民间投资的热情，建立起政府和社会资本平等、共治的合作关系，促进PPP项目的落地。
赖永添认为，当前PPP项目在实践中最大的问题是法律不健全、不完善，而PPP立法难最大的原因是存在着认识不统一的问题。PPP项目的利益相关方众多，《政府采购法》和《招投标法》，两法并存不仅加大了协调的困难，更影响了法律的严肃性和执法效率。
“加快推进PPP立法而非简单仓促出台政府特许经营法。”中国财政科学研究院PPP立法课题组表示，国家在PPP立法过程中，没有必要同时立一部特许经营法或者出台特许经营条例。无论是从法理、逻辑还是从实践发展来看，特许经营的概念将成为历史。特许经营法律法规的出台将是一种立法上的倒退——它将会固化旧体制和增加改革难度，最终导致PPP立法难以推进。
此外，中国财政科学研究院PPP立法课题组还就PPP财政风险和债务管理、PPP物有所值评价、社会资本退出、SPV破产、PPP项目会计处理、PPP项目的税收、PPP信息披露、社会公共服务的PPP模式运用8个立法重点难点问题提出了具体建议。
值得注意的是，就社会资本退出问题，中国财政科学研究院PPP立法课题组表示，社会资本能否退出的问题本质是产权的流动问题，PPP模式应当鼓励产权流动，限制社会资本的进退并非是确保项目顺利完成的关键和根本。
而在PPP项目的税收问题上，该课题组建议从税收立法思路和税收政策支持设计两方面入手。一是PPP税收立法思路方面，应从PPP项目的经济本质出发界定PPP课税模式，从PPP项目的行为本质重构PPP税收思维模式，从PPP项目的公共性特征理解PPP项目税收优惠政策设计。二是PPP立法的税收支持政策设计方面，应明确税收优惠主体、税种、优惠方式与力度，并统一征管制度，减少自由裁量权。
广州将推地下管廊、公路改造等1200亿元PPP试点项目
来源：21世纪经济报道
6月26日，在2016广州PPP创新发展研讨会上，广州市政府副秘书长张晓波表示，广州市正在高速公路、桥梁隧道、垃圾处理设施等领域，积极开展PPP实践。而且正在精心谋划一批试点项目，这些项目主要包括广州市中心区地下综合管廊、广花路一级公路改造及地下综合管廊、岭南广场等，总投资预计超过1200亿。
“从1-5月份的固定资产投资数据和其它相关数据来看，固定资产投资还要发挥在稳增长当中的关键性作用。当前投资的增速下滑，全国固定资产投资名义增速（不含农户）只有9.6%，民营投资的增速只有3.9%。在这一背景下，推动民营资本参与PPP项目，发挥投资在稳增长当中的关键性作用，发挥民营投资在经济发展过程当中的关键性作用，就显得非常紧迫。”国家发改委投资研究所副所长杨萍表示。
PPP模式的创新，伴随着金融创新、行业转型、以及经济结构调整。借由各城市设立的城市投资基金，成为金融资本切入各地PPP的一个重要方式。
广州市城发投资基金管理有限公司董事长林旭初表示，基于PPP阶段性融资特征和全生命周期价值链条的PPP新模式，其模式特征是运用多元化的投融资工具及资本运作手段，大力整合社会资本与行业资源，自成价值闭环，在不需要财政投入的前提下，向城市建设提供资金支持。
会后，中信建投证券股份有限公司、北京顺义市政控股有限责任公司、泰康资产管理有限责任公司与城发基金分别签署了战略合作协议和合作意向书。广州城发基金是国内首家AAA级基金管理公司，于2014年由广州市与中国人寿、新华保险合资成立，是总规模达400亿元的城市发展基金。属创新性投融资平台，是广州市政府和社会资本合作方面重要参与者和推动力量。
杨萍表示，近年来随着国家发改委、财政部推出鼓励和推广PPP模式的政策文件，2013年以前业务实践远远走在制度建设前面的局面，发生了根本变化，加上2016年上半年国务院批转的，国家发改委、财政部相继出台的相关指导文件，为PPP下一阶段发展奠定了很好的基础。
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