财务分析以会计核算等相关资料为依据,对项目筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价。尤其是PPP项目中可研、尽调、实施方案中会涉及财务分析部分。本文结合实践简单列举PPP项目中核心的财务测算指标。
（1）财务内部收益率（FIRR）
指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占资金的盈利能力，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：
式中：
CI——现金流入量；
CO——现出流入量；
(CI-CO)t——第t期的净现金流量；
n——项目计算期。
财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量用试差法计算求得。在财务评价中，将求出的全部投资或自有资金（投资者的实际出资）的财务内部收益率与行业的基准收益率或设定的折现率(ic)比较，当FIRR>ic时，即认为其盈利能力已满足最低要求，在财务上是可以考虑接受的。
（2）财务净现值（FNPV）
财务净现值（FNPV）是指按设定的折现率（一般采用基准收益率ic），将项目计算期内各净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态的评价指标。其表达式为：
财务净现值可根据财务现金流量表计算求得。财务净现值大于或等于零的项目是财务上可以考虑接受的。
(3)投资回收期
投资回收期是指项目的净收益抵偿全部投资（固定资产投资、投资方向调节税和流动资金）所需要的时间。它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态评价指标。投资回收期（以年表示）一般从建设开始年算起，如果从投产年算起时，应予以特别注明。其表达式为：
投资回收期可根据财务现金流量表（全部投资）中累计净现金流量计算求得。详细计算公式为：
在财务评价中，求出的投资回收期(Pt)与行业的基准投资回收期(Pc)比较，当Pt<Pc时，表明项目投资能在规定的时间内收回。
（4）财务测算前提
1.静态总投资
一般把建筑安装工程费，设备、工器具费用，其他费用和预备费之和，作为静态投资。
2.动态总投资
动态投资是指完成一个建设项目所预计所需投资的总和，包括静态投资，价格上涨等风险因素而需要增加的投资以及预计所需的利息支出。
3.项目资本金
《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发〔2009〕27号），该通知规定各行业固定资产投资项目的最低资本金比例按以下规定执行：例如钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%水泥项目，最低资本金比例为35%。内河航道机场等领域固定资产投资最低资本金要求为25%。铁路、公路、城市轨道交通项目为20%。保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。
4.融资方案
银行贷款，产业基金、信托、投贷联动
5.相关税费
建筑服务企业增值税适用税率为11%，金融服务业适用税率为6%。增值税为流转税，对于PPP项目公司而言增值的部分为项目的投融利差。
根据《财政部、国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）附件1：《营业税改征增值税试点实施办法》第二十七条第六点规定：购进的旅客运输服务、贷款服务、餐饮服务、居民日常服务和娱乐服务的进项税额不得抵扣，故PPP项目公司实际缴纳的增值税的计税基数为项目公司获得的利息收入，不能扣减融资成本，一般税率按6%计取。
项目公司层面的所得税率通常按照25%计算，对符合要求享有优惠政策的区域可以降低所得税率；公司属于国家需要重点扶持的高新技术企业，可按照所得税率15%计算税后投资价差。
6.项目合作期
一般是建设期加运营期直到项目移交，发改委、财政部等6部门共同公布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，将于6月1日起实施。办法首次为PPP项目设定最长30年的特许经营期限。
7.资金使用计划安排
项目财务测算指标依据项目合作期内各个时段现金流量计算得出，具体因素需结合招标文件具体分析。只要是导致现金流量变动的因素比如(通货膨胀、物价上涨、设备折旧、税收改革等)，对财务指标测算结果都会造成相应影响。
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