通过国际基建投资方式看PPP模式在国内的发展发展

首先从国际背景介绍四个国家的主要融资环境，然后回顾一下我们基础设施投融资走过的主要道路，最后谈谈我个人对PPP发展前景的看法，以及ICC国际合作中心正在做的促进PPP发展的一些事情。

　　基础设施，我用的是世界银行的定义，基础设施大致可以分为两类，一类是有现金流有收益的经济基础设施，一类是狭义的公共财政产品，需要财政补贴或财政拨款才能购买的。

　　1995年，当时我在国家计委财经司工作，曾在世界银行的协助下，到美国对市政债券做了一个研究，我建议各位搞金融的，可以看一看摩根财团传记的书，里面对美国市政债券的发展讲得很清楚。我觉得从那个经验里面就可以看到，美国私人债券并不像现在这么规范和发展，开始阶段基本也是地方政府不规范的文字，摩根财团就是靠引入这个欧洲的资金，在美国买私人债券，另外帮助美国很多破产的地方政府在19世纪的末叶20世纪20年代以前发大财的。但是我们去考察的时候，美国的私人债券在今天已经成为一个法制化的很规范的融资主导形式。

　　回来以后，我们财经司多年来，包括徐林同志担任司长的时候，推广中国发展收益债，但是很遗憾，真正的私人收益债在今天是很难发展起来的。

　　总体来看，美国的市政收益债权融资模式，在美国纽约州没有PPP案例，美国在其他州的PPP案例也比较少，因为它以私人债券作为主要融资工具。

　　对美国PPP为什么发展缓慢，我们也做了一些分析。因为私人债券有很大的优势，多数享受免税的待遇，另外它的流动性不足。现在都是通过地方立法，都通过州的四个议会审议通过，期限也很长，20年—40年等等。有很多投融资工具，所以相对来讲不会选择PPP这种复杂的模式。

　　第二个国际背景的典型国家，我想介绍一下澳大利亚的产业投资基金模式。澳大利亚的基础设施投融资，产业投资基金起了非常重要的作用，具有非常突出的特点。这个我在2004年带队和有关部门一起去澳大利亚学习，澳大利亚运用产业基金的方式进行基础设施的投资。这个特点，产业基金主要资金来源是机构投资、养老金、保险公司的资金，包括银行的资金等等，它的特点是这个基金是没有程序的，跟我们国内现在搞的VC、PE更不一样，多数是无限期的，或者很长的回收期，30年、40年。但是怎么解决流动性的问题呢？就是一般经过三四年可以上市。所以这个模式也很成功，成为澳大利亚基础设施主要投资渠道，而且这个模式还运用到欧洲去，在欧洲也收购了一些基础设施项目。

　　最典型的澳大利亚基础设施产业基金的创建者就是国际著名的麦格理银行，但是很遗憾，麦格理银行从2000年左右开始，跟我们的中信集团进行探讨，但是由于种种原因没有搞起来。我作为中国产业基金的极力提倡者和大力鼓吹的倡导者，现在上千亿的产业基金都有了，但是这种意义上的，1995年已经在设计的，到现在为止还没有出现。今天来到这个会场，正好在20年前，1996年我们在青岛组织召开了第一此产业基金的国际研讨会。当时的马凯副总理也参加了这个会议，我是这个会议在青岛的产业基金的组织者，所以今天青岛又成为了中国PPP论坛的主办单位，希望借鉴这样一个平台大力推动我们PPP未来的发展。

　　第三，英国的模式，最高搞PPP的，比较典型。但是像英国的基础设施主要是以私人为主的，我的同事帮我找到的资料，英国虽然有一些PPP的典型案例，但是基础设施还是通过几类项目，主要还是通过私人投资为主。

　　英国我考察过，法国基础设施，我没有考察过，法国也是特许经营有一些典型的PPP项目。法国应该是收费特许经营模式应用最成熟的国家，我也希望有机会去考察一下。

　　归纳以上四种典型的模式，一个是美国的私人债券模式，澳大利亚的产业基金模式，英国的经济型的基础设施私有化程度比较高，公共服务以政府采购为主。发达国家对我们的借鉴和启示在于每个国家的国情和发展阶段不同，选择什么样的模式，还需要结合国情，借鉴国际经验，实事求是。

　　后面我要简单讲一下，我所参与和见证的中国基础设施投融资所走过的道路。我记得在80年代末，1989年我刚加入国家计委的时候，就负责信贷计划的制定，当时的基础设施资金主要来自少量财政资金拨款和银行的基本建设贷款，主要是建设银行承担。每年我们都要跟中央银行，当时尚福林先生还是人民银行计划司资金处的处长，还要跟他讨价还价。中国基础设施融资真正飞跃是在1994年成立了国家开发银行，当时朱镕基兼任总理。当时我们的信贷计划到年末大量增加，一个重要原因是基础设施重点建设项目资金不足；第二个原因是农产品收购老打白条，所以当时决定成立政治性金融体系，搞了一个国家开发银行，和农村发展银行，解决了资金不足的问题和打白条的问题，从此走上资金稳定的渠道。

　　第二个阶段是1998年应对亚洲金融危机，决定发行特别国债，当时采取什么样的金融融资方式也有很多的探讨，我们建议引进各类产业基金和扩大贷款，决定发行特别国债。还有一个特别重要的，当时我也参与了，和人民银行共同研究了高速公路公路贷款可以用收费权质押，这解决了当时贷款通则里规定的，没有抵押不能贷款的问题，当时研究用收费抵押权，这个方式又推广到其他基础设施，这是重要的突破和改革。

　　到2005年以后，地方债就是企业债券越来越多用地方投融资平台，也成为地方主要投融资渠道。当然还有民间的，刚才讲的各种BAT、BOT的形式。

　　当前我们基础设施投融资模式，应该说我国的基础设施建设取得巨大的成就，但是为什么基础设施投融资模式要否定过去旧的，进一步深化改革，引进创新，引入PPP模式呢？我的理解是原来的发展模式是不可持续的，因为中国现在要新的五大发展理念以及新型城镇化建设等等，要更加注重经济的可持续发展，更注重绿色经济发展。还有一个很重要的的就是金融，金融体系长期靠银行贷款支持基础设施投融资，期限也不匹配，而且流动性，因为随着金融体系越来越开放，人民币要走向国际，所以我们必须发展为基础设施融资寻找新的方式，同时要解决政府债务过高的问题等等。所以PPP应该在这个时候适时提出有它的必然性和重要作用。

　　最后一点时间我想讲一下国际合作中心在推动PPP发展正在做的和怎么做的事情，国际合作中心的介绍，大家看一眼就行了。国际合作中心在我们现在的机构，几个城市的设计中间，我们特别设计了三个平台跟PPP有关的，主要是为企业和地方政府发展提供一揽子的最优的融资方案，我们马上要成立的，已经在深圳前海注册的研究院，也聘请了高清（音）先生担任院长，跟清华大学的PPP研究中心也有密切的合作，除了共同协办这次会议以外，我们还举办了PPP的30人论坛。我们是一个内部的封闭的会议，我们借鉴当年发展产业基金，到前期50人论坛的方式，每次邀请30人推动PPP的发展，同时借鉴国际的经验。（转自中国发展网，原标题《通过国际基建投资方式看PPP模式在国内的发展发展》）