业内人士认为，整体而言，资产证券化作为PPP退出机制的重要完善，对PPP中长期的发展起着注入流动性的关键作用，有利于改善PPP项目的融资，这也正有利于缓解当下金融去杠杆导致的信贷收紧以及利率上行对PPP造成的干扰。
从时点上讲，今年年底到明年，一批PPP项目将陆续进入运营期，届时PPP资产证券化有望展现威力，但这也将是良莠立现、优胜劣汰的过程。
PPP项目资产证券化迎来政策利好。财政部、中国人民银行、证监会近日联合印发了《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》（财金〔2017〕55号，以下简称《通知》）。依据《通知》，将分类稳妥地推动PPP项目资产证券化，严格筛选开展资产证券化的PPP项目，完善PPP项目资产证券化工作程序以及加强PPP项目资产证券化监督管理。
分析人士表示，从《通知》的基调来看，规范之意浓厚，也体现了政府对PPP资产证券化的大力支持态度，有利于坚定产业资本信心。PPP资产证券化迎来利好，有望进入全面发展期。
在PPP项目资产证券化范围进一步扩大、运营期限放宽的情况下，PPP项目资产证券化的监督管理并未放松。根据《通知》，强化监督管理体现在四方面，一是基础资产与发起人的风险隔离，二是成本收益的合理分担，三是防范刚性兑付风险，四是加强信息披露。
如风险隔离为资产证券化实施中的重要一环，《通知》明确发起人要配合中介机构履行基础资产移交、现金流归集、信息披露、提供增信措施等相关义务，但不得通过资产证券化改变控股股东对PPP项目公司的实际控制权和项目运营责任，实现变相“退出”，影响公共服务供给的持续性和稳定性。
再以第三点为例，《通知》指出，“资产证券化产品的偿付责任，由特殊目的载体（SPV）以其持有的基础资产和增信安排承担，不得将资产证券化产品的偿付责任转嫁给政府或公众，并影响公共服务的持续稳定供给。”
目前交易所的资产证券化产品中，发起主体提供无条件、不可撤销的连带担保比较常见。《通知》则明确不得将资产证券化产品的偿付责任转嫁给政府或公众，考虑到政府通常也是股东之一，这可能是为了防止以PPP资产证券化名义变相融资，隐性增加地方政府债务。
中信建投证券表示，整体而言，资产证券化作为PPP退出机制的重要完善，对PPP中长期的发展起着注入流动性的关键作用，有利于改善PPP项目的融资，这也正有利于缓解当下金融去杠杆导致的信贷收紧以及利率上行对PPP造成的干扰。从时点上讲，年底到明年将陆续有一批PPP项目逐步进入运营期，届时PPP资产证券化有望展现威力，但这也将是良莠立现、优胜劣汰的过程。
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