物有所值评价（以下简称物评）用于判断和验证是否采用PPP模式代替政府传统投资运营模式（以下简称传统模式）实施公共服务项目，是PPP项目操作流程的必需环节。开展政府和社会资本合作（PPP）项目物有所值（Value for Money）评价是激发项目实施模式创新、明确项目权责风险分担、促进资源效能优化、改善财政资金绩效使用、实现基础设施建设运营经济性和公益性平衡的关键。现将全国PPP项目物评工作分析情况专报如下：
一、PPP比传统模式预计节约成本11.9%
截至2018年5月末，全国31个省（自治区、直辖市）及新疆兵团和19个行业共有入库项目5,805个，经对其前期准备阶段物评数据分析，总体看，预估全国PPP项目物有所值较显著，且行业差距较大。
物有所值定性评价由专家组主观评估PPP模式与传统模式相比，是否能够增加供给、优化风险分配、提高运营效率等，目前定性评价主要是采用6项基本指标和6项补充指标进行分析。在对19个行业的定性评价中，各基本指标权重平均值一般设置在9%-16%之间，各补充指标权重平均值一般设置在3%-7%之间。
物有所值定量评价是假设公共服务产出数量和质量不变，测算项目采用PPP模式相对于传统模式节省的成本数额和比例。加总法分析表明，上述5,805个项目总投资8.5万亿元，假设采用传统模式，预估政府承担的全生命周期成本为8.9万亿元；若采用PPP模式，预估该口径的成本为7.3万亿元，两者之差即PPP物有所值量值为1.6万亿元（图1）。
图1 全国PPP项目物有所值定量评价总体情况
物有所值指数是指单个项目物有所值量值与假设该项目采用传统模式时的全生命周期成本之比。中位数统计法分析表明，上述5,805个项目的物有所值指数中位数为11.9%。
19个行业中，平均每个项目物有所值量值最高的是交通运输行业，为5.7亿元；最低的是教育行业，为1.1亿元。物有所值指数中位数居前三位的依次是养老、农业、能源，分别为38.4%、26.8%和25.8%；最低的是政府基础设施和保障性安居工程，分别为9.6%和10.0%。收入和成本受市场竞争和创新经营模式影响大的行业在引入社会资本后，通过拓展经营方式，优化成本控制，提升经营管理效率等措施，进而提高物有所值指数（图2）。
图2 各行业PPP项目物有所值均值及指数中位数分布情况
二、PPP项目运营成本占比与物有所值指数正相关
19个行业中，平均每个项目建设成本最高的是交通运输行业，为20.0亿元；最低的是养老行业，为3.8亿元。平均每个项目运营成本最高的是能源行业，为11.1亿元；最低的是教育行业，为1.3亿元。平均每个项目运营成本占其总成本的比例居前三位的依次是能源、养老、农业，分别为71.9%、56.6%和52.2%；最低的是林业和保障性安居工程，分别为17.6%和8.6%。总体看来，提高运营成本占比越高的项目，其物有所值指数越高。运营成本占比可激发社会资本提升项目运营绩效，从而实现更高物有所值指数（图3）。
图3 各行业PPP项目建设成本和运营成本均值及占比情况
风险分担是PPP项目重要的内涵之一，也是实现物有所值的要素之一。项目全部风险成本包括政府可转移给社会资本的风险成本和政府自留的风险承担成本。政府与社会资本按照风险由最适合者管理的原则分担风险，能够降低政府承担项目风险的成本。以上述5,805个项目的风险承担成本中，各行业可转移风险均在50%以上，其中17个行业可转移风险达到70%以上，特别是科技行业可转移风险最高，达到84.9%。
三、完善PPP项目物有所值管理，实现高质量公共服务供给
随着PPP进入高质量规范发展阶段，应深化物有所值理念，积极落实绩效财政建设，推动PPP项目全生命周期物有所值管理，聚焦实现公共服务提质增效。重点做好以下工作，充分发挥物评方法判断和验证PPP模式优势的科学作用：一是全面建立事中、事后定量评价及项目数据监测机制，在签订PPP合同、运营中期评估、项目移交等节点开展物有所值实现程度评价。通过绩效考核结果、政府付费等的信息数据联动，多渠道验证物有所值定量评价结果，做好物有所值事前估算和事中、事后验证。二是优化定量评价参数，明确折现率和合理利润率的取值方法，充分考虑地方政府债券收益率、付费方式和风险因素等。根据项目建设与运营阶段特征、风险分配结构，分类采用科学适宜的项目风险测算方法。三是完善定性评价细则，优化权重设置和评分标准，分行业设定重点评价指标，进一步规范专家组的主观评估。同时，探索事中和事后定性评价，并增加体现服务效果的用户满意度、体现PPP支持本地发展的行业均衡性等指标，推进定性评价方法逐步优化。
（本文所基于的数据技术分析由我中心委托和指导中国投资咨询有限责任公司完成，在此表示感谢。）
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