11月9日，以“发展创新，合作共赢”为主题，由山东省财金投资集团、山东省互联网传媒集团主办，大众网、济南仲裁委员会承办，青岛习远房地产土地评估造价咨询有限公司、浙江德邻联合工程有限公司和山东众成清泰律师事务所协办的山东PPP投融资创新发展论坛，在济南山东大厦举行。中国财政学会PPP专委会秘书长、亚洲开发银行PPP专家孙洁受邀为到场嘉宾做了“如何实现PPP模式的资金需求”的主题演讲，他提出PPP需要“项目融资”这个工具。
孙洁说，PPP是一种管理方式。政府如何利用已有的资源，尽可能大的实现政策目标，这就是我们采用PPP模式的一个最大目的，所以PPP项目要找到最适合的融资办法。
“PPP本身是一个管理方式，但PPP也是需要资金的支持。” 孙洁说，PPP是将有限的人力物力财力，最有效的用到我们的公共服务当中去。经过近一段时间对PPP的推广，人们已经意识到，PPP项目的融资主体不是政府，应该是项目公司。大家都知道，PPP要设一个项目公司，我们有时候会把这个项目公司称为叫特殊目的的载体，之所以说它特殊，就是因为我们在做这个项目当中，需要项目融资这样一个工具。
孙洁表示，PPP项目公司作为一般性企业有多种的融资方式，比如股权、债券、基金、信托，包括项目融资等。最主要的是股权融资，因为PPP项目合伙人有诸多参与方，他们通过股权的方式参与，一般股本资金占整个项目的20%到30%左右，但剩余的资金就由多种方式或者需要债券、发债的方式，或者需要贷款、基金的方式，当然我们现在很多基金，也是采用股权的方式参与。
在PPP项目中除了股权之外的七大方式中，最主要的一个融资方式，就是项目融资。孙洁提出，PPP需要项目融资这样一个工具。
据孙洁介绍，项目融资最早的是起源于大型的很多资源性开发项目，由于这些项目的投资规模特别大、风险特别高，通过传统方式很难获取银行资金的支持，所以一些金融工程师们就创新了一种融资方式，当时就被称为项目融资。早在1997年，我们国家中信出版社出版过《项目融资》，在这本书里就大量介绍了国际上很多的大型资源类开发项目，通过这种方式如何获取银行贷款的支持。后来这种方式由于在资源类开发项目中很成功，逐渐演变大型能源供应项目，再后来又演变到市政工程项目。项目融资实际上不是靠投资人背后的信用，而是完全依靠项目公司自身未来所能产生的收益作为抵押，而获取银行贷款的支持，这是项目融资一个最突出的特点。
由于过去一些政策环境等方面的因素，人们使用这种工具有很多的顾虑。孙洁说，主要有两大顾虑，一是新官不理旧帐。因为一个项目要几十年，一个企业在投资过程中，如果不断变换领导会导致诸多风险。这是一个最大的障碍。还有一个障碍是时间不匹配，一般项目的投资规模特别大，而且时间又长，企业的自有资金是有限的，一般是20%到30%，剩余的70%到80%需要银行的支持，而银行的支持仅有三到五年。而今天我们推广PPP，实际上是过去以往担心的两个门槛，通过我们现有的政策基本上被消除。PPP项目有一个最重要的政策，现在财政部已经把PPP项目纳入政府采购，《政府采购法》可以保护PPP项目的实施。
所以我们的PPP项目公司要用好“项目融资”这个工具。孙洁说，我们要通过这个项目未来所能产生的收益作为保障，获取银行贷款的支持。由于政府是连续滚动的预算，所以说无论是换届也好，不换届也好，我们项目未来的收益是有保障的。英国的银行对PPP项目的贷款，通常都是30年、40年，因为一旦项目投入使用，政府就开始付费，政府一旦开始付费，这是一个稳定的现金流，银行就会根据这个现金流提供贷款支持。这有点类似于我们住房的按揭贷款，银行为什么喜欢对我们进行按揭贷款?因为我们有固定的工资保障。PPP项目在不同的阶段适应不同的资金需求，在项目的建设期，可能需要短期资金，信托或者其他短期基金的方式。
在谈到未来如何获得PPP项目需要的资金时，孙洁说，首先要增加项目的流动性。他说一个缺乏流动的项目，是很少有人投资的，实际上这就涉及到PPP项目未来有没有可能走资产证券化的道路。不能把PPP资产都变成资产证券化，甚至交易上市了，因为它涉及到公众的利益，而且政府与投资人之间，有一个严格的协议需求。实际上除去它的股权投资之外，剩余的债券或者其他方式进入的都可以流动。PPP项目资产的流动性，与我们传统资产的流动性有很大的区别，这是基于PPP项目的自身特点决定的，因为它最终都要无偿交给政府，那最后的资产是属于政府的，所以项目公司在设计资产证券化的时候，如果能够设计一种递减的资产，可能会受到更多市场上的青睐。
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