1、PPP产业基金如何发起
在各地不断涌现的PPP产业投资基金中，根据基金发起人的不同而分成三种模式。
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模式一：由省级政府层面出资成立引导基金，再以此吸引金融机构资金，合作成立产业基金母基金。各地申报的项目，经过金融机构审核后，由地方财政做劣后级，母基金做优先级，杠杆比例大多为1:4。地方政府做劣后，承担主要风险，项目需要通过省政府审核。这种模式一般政府对金融机构还是有隐性的担保，其在河南、山东等地运用的比较广泛。
2014年12月，河南省政府与建设银行、交通银行、浦发银行签署“河南省新型产业投资基金”战略合作协议，总规模将达到3,000亿元，具体可细分为“建信豫资城镇化建设发展基金”、“交银豫资产业投资基金”和“浦银豫资城市运营发展基金”。
以单只基金的总规模为1,000亿元为例，母基金按照子基金10%的规模设计，金融机构与省财政分别出资50%，省财政出资部分由河南省豫资公司代为履行出资人职责，即母基金规模100亿元，金融机构和省豫资公司各出资50亿元，按承诺分期同步到位。
功能类子基金的出资比例具体为母基金占比10%、地方政府占比20%、金融机构占比70%。交通银行河南省分行目前已在郑州航空港区项目的子基金中出资19.98亿元，将全部用于产业园区的棚户区改造。
子基金设立前将由市县政府和省级投资公司进行项目推荐，随后交由金融机构和省豫资公司履行调查程序。一旦出现风险，将采取优先劣后的退出机制，保证金融机构的本金和收益。
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模式二：由金融机构联合地方国企发起成立有限合伙基金，一般由金融机构做LP优先级，地方国企或平台公司做LP的次级，金融机构指定的股权投资管理人做GP。这种模式下整个融资结构是以金融机构为主导的。
2015年2月兴业基金管理有限公司与厦门市轨道交通集团签署了厦门城市发展产业基金合作框架协议，基金总规模达100亿元，将投资于厦门轨道交通工程等项目。该基金采用PPP模式，由兴业基金全资子公司兴业财富资产管理有限公司通过设立专项资管计划，与厦门市政府共同出资成立“兴业厦门城市产业发展投资基金”有限合伙企业。兴业财富和厦门轨道交通集团各出资70%和30%，分别担任优先级有限合伙人和劣后级有限合伙人，厦门轨道交通集团按协议定期支付收益给优先级有限合伙人，并负责在基金到期时对优先级合伙人持有的权益进行回购，厦门市政府提供财政贴息保障。
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模式三：有建设运营能力的实业资本发起成立产业投资基金，该实业资本一般都具有建设运营的资质和能力，在与政府达成框架协议后，通过联合银行等金融机构成立有限合伙基金，对接项目。
某建设开发公司与某银行系基金公司合资成立产业基金管理公司担任GP，某银行系基金公司作为LP优先A，地方政府指定的国企为LP优先B，该建设开发公司还可以担任LP劣后级，成立有限合伙形式的产业投资基金，以股权的形式投资项目公司。项目公司与业主方（政府）签订相应的财政补贴协议，对项目的回报模式进行约定，业主方根据协议约定支付相关款项并提供担保措施。
这类有运营能力的社会资本发起成立产业投资基金，可以通过加杠杆的形式提高ROE。全球范围看建筑业的毛利率是3%，净利率是1-2%，而且对投入资本要求很高，通过成立产业投资基金参与基建项目，若企业出资10%，可以放大9倍杠杆，除去付给优先级LP的成本后，这放杠杆的过程就会有很大一块利润，再加上建筑总包的利润，也能实现在营业收入一定的情况下提高净值产收益率。
2、PPP产业基金如何还款
根据PPP项目的类型不同，产业投资基金的还款来源也有不同类型：
（1）经营性项目：经营性项目的收入完全来源于项目运营，主要依赖项目本身的运营管理，在保证特许经营协议约定质量基础上，通过提升效率、节约成本来获取盈利，主要由商品或者服务的使用者付费，供电、供水等一般属于此类项目；
（2）准经营性项目：使用者付费不足以使社会资本获得合理的回报，政府会通过可行性缺口补助给与补贴收入，如在污水处理、垃圾处理等项目中，政府通过补贴的方式来保障参与项目的社会资本达到合理的收益；
（3）公益性项目：市政道路、排水管网、生态环境治理等项目没有收入或者只有很少收入，社会资本的收入主要来源于政府的资产服务购买收入，如需要政府支付服务费用或购买资产。
3、PPP产业基金如何退出
产业投资基金通常都有一定的期限，而PPP项目的周期可能长达数十年，因此参与PPP的产业投资基金一般需要多种方式退出。具体的退出方式有三种：
（1）项目清算
项目清算退出是指产业投资基金资金投入到PPP项目公司后，在项目投资公司完成项目任务（或阶段性投资任务后）后，通过项目投资公司清算（或注册资本减少）的方式，返还产业投资基金应当获取的股权收益，实现投资的退出。
（2）股权回购/转让
股权回购/转让退出是指产业投资基金资金投入到PPP项目公司后，在项目投资公司完成项目任务（或阶段性投资任务后）后，由政府、开发运营公司进行股权回购；或将股权转让给政府、开发运营公司或其它投资者。
（3）资产证券化
资产证券化退出是指产业投资基金资金投入到PPP项目公司后，在项目运营成熟后，通过将项目公司资产注入上市公司、发行资产证券化产品或海外发行房地产投资信托基金（REITs）等资产证券化方式，获得投资收益，实现投资的退出。
4、PPP产业基金如何收益
首先考虑产业投资基金的收益，通常产业投资基金的收益包括基金本身的收益和项目相关的收益。
基金本身的收益：
通过所投资的项目公司或子基金每年股权分红及项目公司的清算、股权转让、资本市场上市等获得基金股权投资本金和收益的回流。
项目相关的收益：
（1）政府授予特定区域内的各种经营特许权的经营收益，包括城市区域综合开发所得收益、基础设施运营以及特色产业发展领域等。
（2）将部分基础设施运营和特色产业发展领域的股权或资产转让，形成股权或资产转让收益。如加油站、油气管网项目向石油公司转让；污水处理、垃圾回收和处理项目向环保经营公司转让；文化创意、户外广告经营权等向文化公司转让；有线电视运营项目向有线网络提供商转让等。
（3）资本市场上市实现收益。选择经营性基础设施和特色产业中的优良资产，进行打包，并在资本市场上市，实现资产增值收益。
（4）获得地方性税收减免而形成的收益。
二、特色小镇语音课堂与资料
第四期设3节语音课堂，想要听课的小伙伴们可扫描二维码进直播室回听
第一课 特色小镇之成功案例
第二课 特色小镇之融资模式
第三课 特色小镇之实务操作
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三、往期特色小镇专题文章
4、第一批PPP项目资产证券化正式落地，形式均为资产支持专项计划
四、特色小镇与PPP手册
《特色小镇与PPP》手册共202页，对特色小镇的政策、现状和已存的案例进行梳理，明确了特色小镇的申报条件、申报流程，剖析了建设流程中的融资，运营问题，以对接下来其他特色小镇在实际中建设提出理论指导和借鉴，以更好的完成其建设目标。
目 录
引子
第一篇 基础知识
1.1 特色小镇的概念
1.2 特色小镇的八大要求
1.2.1 城镇发展
1.2.2 特色产业
1.2.3 创业创新
1.2.4 基础设施
1.2.5 公共服务
1.2.6 美丽宜居
1.2.7 主体多元
1.2.8 城乡联动
1.3 PPP模式
1.3.1 PPP模式的概念
1.3.2 PPP模式的特征
1.3.3 PPP模式的优点
1.3.4 PPP模式的缺点
1.3.5 PPP模式的分类
1.4 PPP基金
1.4.1 PPP基金的基本特征
1.4.2 PPP基金的形式
1.4.3 PPP产业基金的作用
1.4.4 PPP基金的运作模式
1.4.5 产业基金投资项目有何风险
第二篇 特色小镇的概况及国外经验
2.1 特色小镇的现状
2.1.1 特色小镇的总体数量和地域分布
2.1.2 涉及产业分布
2.1.3 特色小镇的投融资规模
2.1.4 环境状况
2.1.5 景区分配
2.1.6 十大类型小镇
2.2 特色小镇的渊源和历程
2.2.1 特色小镇的探索历程
2.3 特色小镇的国外经验
2.3.1 国外特色小镇建设的主要特征
2.3.2 国外特色小镇的发展路径
第三篇 我国PPP的现状及国外经验
3.1 我国PPP的发展现状
3.2 PPP的国外经验
3.2.1 英国PPP模式
3.2.2 加拿大联邦政府的PPP模式
3.3.3 澳大利亚PPP模式
第四篇 特色小镇相关政策及发展解读
4.1 特色小镇相关政策
4.1.1 国家层面的相关政策
4.1.2 地方层面的相关政策
4.2 PPP模式相关政策目录
4.2.1 国家层面的PPP政策目录
3.2.2 省级层面的PPP的文件
第五篇 特色小镇的申报及准备阶段
5.1 特色小镇的申报条件及程序
5.1.1 特色小镇的培育组织
5.1.2 特色小镇的申报条件
5.1.3 特色小镇的申报流程
5.2 特色小镇准备阶段
5.2.1 组建管理架构
5.2.2 编制实施方案
5.2.3 实施方案审核
5.3 案例：江西余江县雕刻创意文化小镇
第六篇 特色小镇的执行阶段及案例
6.1 设立SPV
6.1.1 玉皇山基金小镇-政府独资形式
6.1.2 南京溧水小镇——企业独资模式
6.1.3 海宁皮革小镇——政企合作模式
6.2 PPP项目融资
6.2.1 PPP项目融资的概念
6.2.2 特色小镇项目融资的分类
6.2.2 特色小镇的投融资方式
6.3 古北水镇——多方融资案例
6.3.1 项目概况
6.3.2 发展模式
6.3.3 古北水镇建设历程
6.3.4 古北水镇开发融资方案
6.4 私募股权投资基金如何参与特色小镇融资
6.4.1 三河——新集特色小镇直接参与组建项目公司
6.4.2 参与组建PPP基金——复星集团
6.5 特色小镇的运营建设
6.5.1 特色小镇运营理念
6.5.2 特色小镇运营流程
6.5.3 特色小镇的关键环节-产业的培育和导入
6.6 特色小镇的评估
6.6.1 特色小镇评估框架构建
6.6.2 特色小镇评估指标选取的原则
6.6.3 特色小镇发展水平评估指标体系
6.7 特色小镇的移交与退出
6.7.1 特色小镇建设中社会资本退出的必要性
6.7.2 社会资本退出的政策依据
6.7.3 社会资本退出操作方式
第七篇 特色小镇建设合同设计
7.1 特色小镇合同核心条款
7.2 特色小镇合同所要遵循的原则
7.3 特色小镇项目合同的主要风险
7.3.1 政治风险
7.3.2 法律风险
7.3.3 市场风险
7.3.4 不可抗力风险
7.3.5 税收、利率、外汇、通货膨胀、环保等社会管理风险
7.4 特色小镇合同面临的主要问题
7.5 PPP项目合同涉及法律法规
附件：
住房城乡建设部、国家发展改革委、财政部关于开展特色小镇培育工作的通知
国家发展改革委关于加快美丽特色小（城）镇建设的指导意见
住房城乡建设部、国家开发银行关于推进开发性金融支持小城镇建设的通知
住房城乡建设部、中国建设银行关于推进商业金融支持小城镇建设的通知
特色小镇PPP
获取方式：
一、扫码进入微店订购（仅售20份）；
二、后台回复“特色小镇”可得手册精选本（80页）。
五、第四期学员总结精选
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特色小镇的建设我认为是卫星城建设的延伸，由于过去追求的是大而全的城市规划，加之城市化进程加快，所以大规模城市都有很多卫星城出现，早起这些卫星城有利于人员的分流和城镇化建设，但是发展到后期，在就业、交通、城乡结合发展，区位优势等都不能很高的支持地区和城市发展。举个西安曲江卫星城的例子，曲江实际发展时间近10年，定位规划应该是文化创意动漫的基地，辅以居住、休闲、相关产业的定位，但是实际发展到现在，文化创意产业并没有发展起来，休闲体验度也并不高，更多的只是大面积住宅的建设，整体曲江一二期入住率4成左右，相关道路窄，配套交通不发达，商业体成熟度不够，没有达到期望值。
因此特色小镇，本身区位面积不大，但是要求集中度和特色很高，以整个特色小镇的区位优势和产业集中度，带动人口迁移和周边城镇化建设和配套景区、旅游、休闲、农家生活体验等，可以辐射更大程度。同时在资本运作中，虽然一直强调PPP方式的运营，但是实际上大部分的特色小镇还是以贷款模式为主，因此PPP的运营应为基础价值资产运营。加上虽然全力强调特色，但是上马项目过多，特色的区位优势和连接度我认为是不够的，尤其是国家层面上升到政治高度，从根本上是对特设小镇商业运营的否定，产业的发展，尤其是科技产业的集群化发展和相应配套环节是逐步改善的，一次性的迁入和运营，导致底蕴和基础不足，很可能重蹈卫星城的覆辙。
私募精英研究群113-毛**
特色小镇已逐渐成为一种商业模式，受到市场的追捧，各级政府也相继出台相关政策支持当地特色小镇发展，以期带动当地经济转型升级发展。
私募早餐营运团队专门开辟“特色小镇”这个专题，从特色小镇相关基础知识、融资及运作模式、国内外经验介绍、我国典型特色小镇的操作执行等方面进行研究，内容丰富详实，尤其结合目前国家大力推广的PPP模式，对特色小镇发展与PPP产业基金结合进行深入分析论证，很有启发性。
整体感受，这个私募精英养成计划紧紧围绕私募而又不局限于私募，而是打通私募产业链上的相关业务，视野开阔，思路清晰，逻辑严密，引领专业学习，非常好！
私募精英研究群107-宋**-德威
特色小镇风行很久了，经常会在微信朋友圈看到有关特色小镇的消息，却只是模模糊糊有个轮廓。本次课程以古北特色小镇为案例，从实务操作的角度讲解了它的来龙去脉。不光了解到关于特色小镇有关的政策、申报条件及流程、需要准备的资料（详细的讲解了有关的管理架构、实施方案细则等）。更重要的是以案例的形式讲解了特色小镇的执行、运营，其中涉及投融资结构和退出方式，加深对特色小镇的理解和掌握，并将已有的知识系统化和具象化。
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