（本文由徐雯、赵莹根据余文恭微观点视频整理）
本期微整理：
PPP项目的竞价数据和指标
一、PPP项目的招标比价
PPP项目在招投标程序中进行比价时，一般比哪个投标人可以让政府付费最少。但一些项目的很多数据在招投标时无法完全确定，比如工程款一般要等工程竣工结算之后才可确定。所以在招投标程序阶段很难计算出精确的政府付费金额，此时应如何比价？一般从两方面进行：一方面从政府付费的计算方式，一方面从投资人的成本与回报可以对政府让利多少。
二、PPP竞价模式和传统竞价模式的区别
传统模式的竞价比较简单，它的政府付费金额一般按工程量清单计算，
其成本与利润的让利一般看工程下浮率。但PPP模式的竞价就复杂很多，它是以财务分析法来计算付费，其成本结构包括建设、运营、融资、税种四个方面。PPP模式竞价的回报会考虑资金的时间价值，而传统模式完全不考虑资金的时间价值。
三、以财务分析法计算政府付费
财务分析法是以计算出的财务指标进行财务可行性评估，确定项目盈利能力。计算这些财务指标需要建立财务模型，财务模型分为三个环节：
第一个环节是要有非常准确的基础数据，第二个环节是必须编制财务报表，第三个环节是根据财务报表计算财务指标。
四、财务模型的三个环节
（一）基础数据
1.基础数据的正确性。
确保基础数据的正确性需要从两方面出发。一是原始数据，二是假设数据。原始数据一般从可研报告或其它报告引用，只要引用正确，原始数据就正确。假设数据是为了进行某些方案的财务测算所进行的假设。在原始数据与假设数据都正确的情形下，基础数据一般也正确。
2.基础数据的整理。
仅保持原始数据与假设数据的正确还不够，还必须对基础数据整理到足以填财务报表的程度。但基础数据的整理有百分之九十都是对数据作含税或未含税的处理。建议将基础数据的整理放在基础数据环节做，如果在填报表时对基础数据进行整理，会容易产生计算错误。基础数据表分为五张：第一张是基础数据总表，第二张是建设基础数据表，第三张是运营基础数据表，第四张是融资基础数据表，第五张是付费基础数据表。
（二）财务报表
财务分析中的财务报表，包括七张：第一张是还本付息计划表，用来计算银行还本付息的金额；第二张是营业收入税金及附加表，用来计算增值税、税率问题；第三张是总成本费用表，包含运营成本、折旧摊销、利息等费用；第四张是损益表，用来计算利润和所得税；第五张是财务现金流量表，用来计算盈余资金；第六张是资产负债表，用来计算资产价值和资产负债与所有者权益是否处于平衡状态；第七张是投资现金流量表，用来计算各式各样内部收益率。
（三）财务指标
计算时需要以下财务指标：
1.用财务现金流量表的盈余资金证明生存能力。
2.用偿债备付率与资产负债率证明偿债能力。
3.用融资前税后内部收益率与融资后税后内部收益率相比较来看是否具备杠杆能力。
4.用社会资本方税后内部收益率，即政府以外其他股东联合成员共同计算出的内部收益率来看是否具备盈利能力。
5.用净现值来弥补内部收益率的缺陷。
五、应参与招标竞价的数据和财务指标
（一）影响政府付费数额的因素
财务模型的基础数据一般可以变动，而财务报表与财务指标的设定之所以固定是因为它的结果与基础数据变动有关。这是整个财务模型在设计时很重要的一部分，对政府付费数额和付费单价的计算有影响的数据和指标从两方面考虑：
1.影响成本的数据和指标：建设成本、运营成本、融资成本。
2.影响回报的数据和指标：时间、资本结构、内部收益率。
（二）需要进行竞价的数据和指标
1.基本数据中参与竞价的数据：建设投资、工程下浮率、运营成本、融资利率、政府付费金额和付费单价。
2.财务指标中参与竞价的数据：社会资本方税前内部收益率。
将竞价结果套入财务模型，可以算出比较准确的政府付费金额。
六、与财务模型有关的建议
1.招标文件中：政府公开财务模型并将其放进招标文件，以体现政府的招标控制价。
2.投标时：将投标竞价的数据和指数带入政府财务模型，根据得到的结果进行比价。
3.中标谈判时：以政府的财务模型为基础进行谈判，经过细节修改得出具有合约效力的财务模型。
4.签约、调价或付款时：中标的投资人将其竞标的数据和指标代入合约的财务模型，得到签约金额。未来付款或进行调价时，将相关的指数代入合约的财务模型，也可得到相应内容。所以不仅要有竞价数据和财务指标，还要有一定效力的财务模型。
余文恭
上海远基企业管理咨询有限公司首席咨询师
徐雯
上海远基企业管理咨询有限公司西安办事处主任
赵莹
上海远基企业管理咨询有限公司西安办事处咨询师
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