记得2015年在上海举办的中国第一届PPP融资论坛上，财政部PPP中心焦主任讲过一句名言，政府和社会资本合作（PPP）的全生命周期管理就像一场足球赛，上半场主要是政府通过科学规范充分竞争的方式选择最有能力、最适合的社会资本合作方，下半场主要是社会资本解决项目融资问题。ＰＰＰ融资问题可能影响到ＰＰＰ大局的成败。
PPP是一种改革创新，对金融机构也是一场变革和挑战，主要表现在以下几方面：
其一，新预算法、43号文、政府债务限额管理等一系列法律法规出台，明确对地方政府债务实行规模控制，剥离融资平台公司政府融资职能，金融机构不得再向地方政府提供融资，不得要求地方政府违法违规提供担保。近年来，各级政府发起的各类基金蓬勃发展，但2015年出台的《政府投资基金暂行管理办法》，规定政府投资基金以政府出资为限，政府不得向其他出资人承诺投资本金不受损失，不得承诺最低收益。国办发（2015）42号文等一系列PPP制度文件明确禁止政府对PPP项目通过固定回报承诺、回购安排和明股实债方式变相融资。因此，各级政府也不能对PPP涉及股权和债权融资进行回购、差额补足、保证、抵质押等。综上，政府信用和项目商业信用实行严格的隔离管理，对金融机构形成很大的挑战。
其二，央企是参与PPP社会资本中坚力量之一，根据监管要求，央企“出表”需求强烈，较难再给金融机构的股权和债权融资提供回购、担保等，对金融机构也形成了挑战。
其三， PPP项目投资金额较大、合同周期较长，PPP投融资额少则数亿，多则上百亿，合同期限少则10年，长则达到30年，对金融机构带来挑战。
其四，PPP模式涉及众多的行业和领域，覆盖项目全生命周期，以绩效评价结果作为付费依据，并与风险识别分配等因素交织在一起，对银行的专业能力提出了新的要求。
针对上述挑战，金融机构不应等待观望，主动求变是发展战略。尽快针对政策和市场的变化，积极转变理念，寻求新的发展路径是当务之急。
一是积极转变观念，从政府融资平台融资转变为PPP融资，从企业融资转变为项目融资，从仅注重政府财力和增信措施，到更专注于PPP项目合同条款保障和财务可行性评估。
三是积极创新融资产品和融资方式。做好PPP融资必须将PPP模式和金融产品有效结合，针对ＰＰＰ项目特点，设计和完善融资产品和融资方式。第一，丰富PPP融资产品。通过各类保函、各类基金（包括引导基金、融资支持基金、PDF基金、产业基金等）、项目收益债、项目收益票据、企业债、公司债、中期票据、永续债、资产证券化（ABS或ABN）、险资计划、信托计划和资管计划、融资租赁等金融工具实现项目全生命周期的融资，通过各类融资产品灵活组合，延长PPP项目融资期限，降低融资成本，扩大资金来源；第二，金融机构加强PPP项目提前介入，PPP参与各方在项目实施方案编制和PPP合同磋商谈判过程中，需充分考虑项目融资落地可行性。金融机构则应积极提出风险缓释的条款建议，力争通过PPPP合同化解和转移融资风险。第三，金融机构应充分考察和评价社会资本的履约能力，重点是达到PPP合同规定绩效指标的能力和经验；第四，加强PPP项目评估，尤其开展项目现金流定量测算，做好项目敏感性分析，合理预测项目现金流充足性和稳定性。
四是优化风险管理方式。第一，通过前期介入，完善PPP合同有关条款，达到风险管理前移。如在回报机制中，设定合理的影子价格补贴，降低项目价格波动风险。如在风险分配中，通过EPC合同有效转移项目的竣工风险。第二，优化授信评审思路，从金融机构传统的重抵押、重担保、重回购，转变为重收益权、重现金流、重资产，在项目全生命周期中加强现金流监控，确保资金安全。只有这样，PPP有限追索项目融资才可能批量落地。
五是加强政策引导，各地政府可通过政府履约增信、贷款贴息等政策引导更多的金融机构参与PPP融资，扩大PPP融资规模。同时不断提高项目公开透明度，协助金融机构正确识别和评估风险，给金融机构吃下“定心丸”，这样才能切实缓解融资难的问题。
这一年来，完成项目识别、准备、采购阶段的第一、第二波PPP项目洪峰已经到了金融机构融资落地的环节。根据全国PPP综合信息平台项目库信息发布，截止6月末，已签约进入执行阶段的项目619个、投资额达到1万亿元，说明金融机构在PPP融资取得了一定成效，其中绝大部分融资来源于银行，部分银行在PPP融资中走到了行业的前列。
PPP对金融机构而言，同样也是一场变革。金融机构需要有摸着石头过河的勇气和胆识，才能化挑战为机遇。相信，未来将有更多金融机构参与到PPP事业中，拥抱PPP就拥抱了金融机构转型发展的明天。
（转自：PPP知乎 作者：郑大卫）
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