PPP融资六大模式,每一种都有不同的适用领域!2018年PPP大事件分析:PPP模式虽有起落,总体上有政策支持,还将继续往上走!


来自:工程建设微平台     发表于:2018-10-13 09:58:07     浏览:310次
摘要: 

一般来说,作为PPP项目公司的股东,其特别优势在于能够获得项目运营收益,通过参与或掌握公司的整体运营而掌控其收益大小,多劳多得。

除此之外,如果股东同时成为项目公司的服务提供商或货物供应商,还能以此获得更有利的商业机会。

但相较于其他债权类出资人,其劣势在于股东对于公司财产收益分配的优先权最弱,只有等债权人的债权获得满足时才能获得其股权投资的收益。

那么PPP项目融资方式都有哪些呢?

1、PPP项目融资-股权出资

一般来说,作为ppp项目公司的股东,利用股权投资,风险最大的同时收益也最大。

常见的股东是项目参与方、当地投资者、政府、特许权获得方、机构投资者、双边或者多边组织等。

对于债权人来说,降低其投资风险的方式一般有三种:

一是获得银行或者第三方的担保;

二是尽量选择预付一定比例或者按比例分阶段支付投资款项,为自己留有资本缓冲;

三是选择突破有限责任公司的责任限制而向股东追索公司债务。达到该目的一般只要得到股东的特别承诺即可,其本质无外乎是第三方担保。这种情况主要出现在项目的某个环节风险过高而难以获得投资时,股东作为项目公司的所有人,更愿意针对这一环节承担额外的担保责任。



2、PPP项目融资-债权出资


与股权出资相比,借款人的优势重点体现在利益的优先分配早于股东获得受偿,而劣势在于收益有限。

一般来看,债务偿还往往以固定或者浮动利率为基准,由债务人按周期支付。

除此之外,选择借款人需要特别注意以下几个问题:

一是多边组织和出口信贷机构:

通过该渠道获得的一揽子贷款可以避免一定的政治风险,获得东道国政府在贷款偿还方面给与的优惠政策,但由于这种贷款的限制和要求比较严格,一般往往难以获得;

二是商业银行:

对于长期贷款来说,商业银行是常见的选择。

相较于通过发放债券,商业银行贷款的优势在于其给予了借款人一定的协商余地,在项目周期长、未来风险难以预计的情况下,给予债务人更大的调整空间;

三是设备提供商、融资租赁出租人等:

为了获得商业机会、对销售其产品更为有利,有些项目的设备或服务提供商也会同意提供借款;

融资租赁出租人与设备提供商在这一点上类似,即为了对出租其产品更有利而愿意提供更有竞争力的融资条件;

四是银团联合贷款:

银团里每家银行提供的贷款都是独立的,都有着独立的权利和义务,因而基本不会为其他银行做背书。

代理银行作为中间方,代表银团向借款人提出条件、核实借款人是否最终达成要求、领取银团的借款并计算利率等。

这种方式因为结构复杂,往往适用于额度更大的项目

3、PPP项目融资-银行信用证、保函

这些方式本质上都是在降低项目公司的资金占有率,提高资金流动性,类型多是单证一致、见票即付,部分情况下也可能需要拿法院判决或者仲裁裁决以证明有关违约行为后而才能拿到付款。

银行在发放这些票证或者提供担保时,基本都会要求委托方提供与其担保数额相同的、多为更高数额的反担保。

在条件满足时,银行有权将该反担保下项目公司的应付价款转换为其贷款而要求签署债权人协议,以确保其对项目公司的财产权利。

4、PPP项目融资-债券/资本市场融资

该方式可以使借款人直接从个人和机构处获得借款,而无需通过银行这一中间方。其优点包括利率低、还款期长、流动性强缺点在于牵扯到背书、承销、信托、债券评级等多个环节及资质要求等,导致审批多、耗时长、程序复杂、灵活性差、风险高

一般来看,在项目初期不会采用这种融资方式,但当项目经过建设期而风险已经大幅度降低后,对于项目再融资可以采用这一方式

5、PPP项目融资-夹层融资

也称为备用资金,因其介于股权投资与债权投资之间,其受偿的优先权也介于二者之间,即迟于债权人而早于股东受偿或获得收益分配。

夹层融资的典型方式包括提供次级贷款和发行优先股,前者体现为晚于普通借款人受偿,后者体现为可以获得项目收益分配但不能参与公司运营。

一般项目公司采用这种方式的动机在于控制其资产/债务比例,尤其是在项目出现预算外的超支情况时(10%以内),为了尽快获得资金而采用这种方式进行融资。

但夹层融资方式的成本较普通贷款高,由于夹层融资下的投资人要晚于普通债权人获得收益分配,为了弥补其所承担的风险,项目公司一般会选择向其提供高于普通贷款更高的利息或向其分配项目公司收益(表现为向其提供期权、可转换债券等选择),一般会通过信托方式安排。

6、PPP项目融资-债权人协议

为了确定不同债权人之间的利益分配,债权人之间可就与影响受偿相关的问题达成一些协议,包括确立资金支取次序、到期债务安排、债权分配方式、担保性权利安排、支付管理、决议方式、保险基金管理、技术顾问管理等,其对协调ppp项目融资管理有着核心作用。

但这种融资方式的特点在于成本较普通贷款高,由于夹层融资下的投资人要晚于普通债权人获得收益分配,为了弥补其所承担的风险,项目公司一般会选择向其提供高于普通贷款更高的利息或向其分配项目公司收益(表现为向其提供期权、可转换债券等选择),一般会通过信托方式安排。

2018年PPP大事件分析:PPP模式虽有起落,总体上有政策支持,还将继续往上走!

来源:智慧PPP

自今年PPP项目退库以来,PPP模式可以说是经历了大起大落,近期随着PPP模式的规范化,PPP再度开始升温,各地的PPP项目逐渐办了起来,来看看今年有关PPP方面比较大的几个风向标事件。

1、全国各行业PPP项目情况分析

——养老篇

2018年上半年,财政部PPP中心完成项目库集中清理工作,并将整个PPP项目库分为项目管理库、项目储备清单两部分。

项目管理库包含准备、采购、执行和移交阶段项目,该部分项目已完成物有所值评价和财政承受能力论证的审核。

项目储备清单则只包含识别阶段的PPP项目,是地方政府部门有意愿采用PPP模式的备选项目,但尚未完成物有所值评价和财政承受能力论证的审核。

本文由中国PPP服务平台按财政部PPP中心行业分类,分别从PPP项目库统计数据、中标情况、产业政策等几个方面对养老PPP情况进行统计分析,供大家参考。

2、谁动了我的奶酪

——关于PPP项目建设期投资减少有关问题的思考

2017年下半年以来,随着金融环境的日趋严谨,更随着财政部对PPP项目的规范严管,导致一些此前落地的一些PPP项目出现了推进和实施缓慢或停滞的情形

同时,由于前期政府推行的PPP项目多为投资额巨大的基础设施和市政工程类项目,也导致许多PPP项目政府支出责任已接近红线

为此,一些前期已落地的项目有的已停建,有的缓建,有的在大量缩减工程建设内容及投资额,造成了对社会资本方的利益和利润的严重影响。

近期,笔者接到几起涉及因PPP项目总投资减少引发的社会资本方对此问题的咨询,下面结合案例谈谈PPP项目总投资减少的有关问题。

笔者认为对社会资本方而言,“奶酪”被“动”并不可拍,只要找到正确的解决路径,依法维护好自己的合法权益,就完全可以坦然面对。当然,对政府方而言,在准备“动”这块奶酪之前,最好能告知对方并通过协商的路径去解决“奶酪”减少,利益受损的问题,以为后期双方进一步顺利友好合作打下良好基础。

3、民间PPP项目融资困难重重

PPP项目想要拿到银行贷款,须得满足这20多条潜在条件才行!

政府希望加速PPP项目融资的热情,但是民间真的要去做PPP项目的时候却老是碰上银行贷款审查的“铁门”:

谁应该做出改变?

银行对于PPP项目到底有哪些默认的条件?

一份国有商业银行的贷款审批意见书显示,针对PPP的不同模式,比如BOT、BOO、TOT等,银行有不同的贷款要求。

一个政府和社会资本合作(PPP,Pub-lic-Private Partnership)项目想要顺利获得银行贷款,需要满足包括所处区域、还款来源、资产负债率、实收资本以及现金流等在内的20多项条件。

4、PPP项目核心文件

PPP项目核心文件一览,PPP人士必备

PPP项目在项目识别、项目准备、项目采购、项目执行阶段的主要文本为实施方案、物有所值评估、财政承受能力论证、资格预审文件、采购文件、响应文件、评标文件、谈判文本及项目合同等文本。

上述文件构成了PPP项目运作实施的文件体系。在正确把握各个文件的概念和内容的基础上,能科学合理地编制并运用相关文件对于确保项目的规范运作及成功实施具有重要意义。

5、PPP大数据分析

智慧城市PPP项目大数据分析与运作模式解析

随着城市化的不断发展,居民对于城市所能提供资源的需求已经不仅仅局限于对基本生存条件的满足,而是更加注重追求生活的高品质与幸福感。

科技的发展与应用恰恰能够缓解居民需求与城市资源不相匹配的矛盾。在此背景下,智慧城市的建设通过运用大数据平台、科技中心、应用软件所形成的服务体系,使政务管理与服务、城市治理、民生服务、产业促进等方面更加智能化,提升城市综合服务能力,为城市居民提供更高效、便捷的现代生活。

6、棚改变局:货币化安置渐次离场

10月8日,国务院常务会议明确指出,因地制宜调整完善棚改货币化安置政策,商品住房库存不足、房价上涨压力大的市县,要尽快取消货币化安置优惠政策。

保持中央财政资金补助水平不降低,有序加大地方政府棚改专项债券发行力度;

对新开工棚改项目抓紧研究出台金融支持政策,严禁借棚改之名盲目举债和其他违法违规行为;

对棚改建设用地在新增用地计划中予以保障,通过拆旧建新、改扩建、翻建等多种方式,让更多住房困难群众早日住进新居;

这也标志着货币化安置开始离开政策舞台中央。

7、促进消费,PPP也要出力

消费已成为决定中国经济增长的重要力量!

数据显示,今年“十一”黄金周期间,全国零售和餐饮企业实现销售额约1.4万亿元,日均销售额比去年同期增长9.5%。

记者从国家发改委等部门了解到,未来将进一步落实促消费各项政策,并且将持续加大扩内需、促消费的政策支持力度,进一步优化消费环境,激发消费潜力,推进消费结构升级,加强消费对经济的推动作用。

8、各地对PPP模式的探索之路

绍兴市财政探索PPP项目“换—扩—统” 复合管理模式助力城市高质量发展

绍兴市一直以来致力于PPP模式的探索,并形成了“换—扩—统”复合管理模式,取得了较好成果。

近日,绍兴市轨道交通1号线PPP项目(总投资238.23亿元)和越东路及南延段(杭甬高速——绍诸高速平水口)智慧快速路PPP 项目(总投资114亿元)通过财政部PPP中心审核并顺利完成项目入库。

同期,二环北路智慧快速路PPP项目(总投资54.75亿元)也通过省财政厅专家评审,即将上报财政部审核,为绍兴市高质量发展提供了资金保障。

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