导读：
截至9月末两批PPP示范项目落地率高达58.2%，较6月末的48.4%大幅提升。从行业看市政行业增幅最大，重视路桥/轨交行业PPP剪刀差。
摘要：
1、本周重点推荐铁汉生态/美晨科技/葛洲坝/中国中冶/隧道股份/宏润建设。本周推荐组合：铁汉生态(PPP业绩高增长+旅游布局+公司积极性强)/美晨科技(PPP业绩暴增+旅游布局)/葛洲坝（央企改革+环保转型）/中国中冶（央企重组+PPP超预期）/隧道股份（地方国改+轨交PPP超预期）/宏润建设（轨交纯度最高+拟布局在线教育+小市值）。
2、PPP落地持续加速。1）9月末第一批示范项目落地率达76%，自6月末以来没有变化，未落地项目以大型轨交项目为主，需准备较长时间；第二批示范项目中落地率达56%，与6月末的45%的落地率相比呈加速落地趋势；2）截至9月末两批示范项目落地率达58.2%，较6月末的48.4%的落地率提升9.8个百分点；3）从行业来看，市政工程类示范项目落地率62.5%最高，其次为生态环保类项目12.9%的落地率、第三为交通运输/水利建设类10.8%的落地率；4）从全部入库项目来看，1/3/6/9月末落地率分别为20%/22%/24%/26%，呈现稳步提升特征。
3、PPP入库项目持续扩充超12万亿。1）截至9月末全部入库项目10471个总投资12.46万亿，较6月末增加1.86万亿，其中落地项目金额为1.56万亿；2）分区域看，贵州/山东/云南/河南/四川居入库项目前5位，分别为1.5万/1.2万亿/9178亿/8717亿/8555亿元；2)分行业来看，市政工程/交通运输/片区开发3个行业项目数和投资额均居前三位，分别占入库项目总数和总投资额的54%/68%。与6月末相比，市政工程/交通运输/片区开发3个行业的新增投资额较大，分别为6336亿/3862亿/3356亿元。
4、轨交行业PPP模式纯度最高，重视路桥行业PPP剪刀差。1）我们认为轨交行业为增速最高基建子行业，根据我们测算2016-18年轨交行业市场规模分别达到3850/6656/8718亿，CAGR料高达43%，此外轨交项目和PPP模式存在结合的天然性，截至9月末轨交PPP入库项目达1.24万亿，较6月末增长近0.2万亿，受益标的如宏润建设/腾达建设/隧道股份/中国中铁/中国铁建/中国交建等；2）9月末交通运输行业入库项目规模最大为3.71万亿，较6月末新增3862亿元，结合市政道路PPP入库5402亿元，路桥行业总入库项目4.25万亿规模，占总入库项目的35%左右，路桥行业相关标的PPP订单存巨大空间；3）PPP选股4视角：①景气行业：一园林文科园林/云投生态/棕榈股份/美尚生态；二轨交宏润建设腾达建设；三交通运输行业山东路桥/中设集团等，四是其他行业富煌钢构/神州长城/围海股份/粤水电。②平台模式：龙元建设/苏交科。③国企：中国中铁/中国铁建/中国建筑/中国交建.上海建工/山东路桥等。
5、风险提示：业绩增长不及预期、PPP落地不及预期等
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