所谓融资，是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为，在金融市场高度发达的今天，企业要发展，就不可避免地需要依靠融资。近年来，随着PPP模式的逐渐兴起，越来越多的项目以PPP的形式出现，而PPP的本质决定了其项目需要依靠财政资金撬动社会资金和金融资本。那么，企业在参与PPP项目时，具体有哪些融资方式，其各自的优缺点又是如何呢？下文将带来详细的解析：
优势 1、能够获得项目运营收益，通过参与或掌握公司的整体运营，而掌控其收益大小，多劳多得。
2、如果股东同时也是项目公司的服务提供商或货物供应商，则还能以此获得更有利的商业机会。
劣势 1、相较于其他债权类的出资人，股东对于公司财产收益分配的优先权最弱，只有等债权人的债权获得满足时才能获得其股权投资的收益。
总的来说，利用股权投资，风险最大的同时收益也最大。常见的股东是项目参与方、当地投资者、政府、特许权获得方、机构投资者、双边或者多边组织等。
对于债权人来说，降低其投资风险的方式一般有三种：
其一，获得银行或者第三方的担保；
其二，尽量选择预付一定比例或者按比例分阶段支付投资款项,为自己留有资本缓冲；
其三，选择突破有限责任公司的责任限制而向股东追索公司债务，而达到该目的一般只要得到股东的特别承诺即可，其本质属于第三方担保。这种情况主要出现在项目的某个环节风险过高而难以获得投资时，股东作为项目公司的所有人更愿意在针对这一环节承担额外的担保责任。
一般来看，债务偿还往往以固定或者浮动利率为基准、由债务人按周期支付。除此之外，对于选择借款人时，需要特别注意的是以下几个问题：
01 多边组织和出口信贷机构：
通过这个渠道获得的一揽子贷款可以避免一定的政治风险、获得东道国政府在贷款偿还方面所给与的优惠政策，但由于这种贷款的限制和要求比较严格，一般往往难以获得。
02 商业银行：
对于长期贷款来说，商业银行是常见的选择。相较于通过发放债券，商业银行贷款的优势在于其给予了借款人一定的协商余地，在项目周期长、未来风险难以预计的情况下，给予债务人更大的调整空间。
03 设备提供商、融资租赁出租人等：
为了获得商业机会、对销售其产品更为有利，有些项目的设备或服务提供商也会同意提供借款;融资租赁出租人与设备提供商在这一点上类似，即为了对出租其产品更有利而愿意提供更有竞争力的融资条件。
04 银团联合贷款：
银团里每个银行所提供的贷款都是独立的，其都有着独立的权利和义务，因而基本不会为其他银行做背书。代理银行作为中间方，代表银团向借款人提出条件、核实借款人是否最终达成要求、领取银团的借款并计算利率等，这种方式因为结构复杂而往往适用额度更大的项目。
这种方式可以使得借款人直接从个人和机构处获得借款，而无需通过银行这一中间方。
优势 利率低、还款期长、流动性强；
劣势 牵扯到背书、承销、信托、债券评级等多个环节及资质要求等，导致审批多、耗时长、程序复杂、灵活性差、风险高。
一般来看，在项目初期不会采用这种融资方式，但一般当项目经过建设期而项目风险已经在较大程度上降低后，对于项目再融资还是可以采用这一方式。
夹层融资也被称为备用资金，因其介于股权投资与债权投资之间，其受偿的优先权也介于二者之间，即迟于债权人而早于股东受偿或获得收益分配。
夹层融资的典型方式包括提供次级贷款和发行优先股。
前者体现为晚于普通借款人受偿；
后者体现为可以获得项目收益分配但并不能参与公司运营。
一般项目公司采用这种方式的动机在于控制其资产/债务比例，尤其是在项目出现预算外的超支情况时(10%以内)，为了尽快获得资金，而采用这种方式进行融资。
但这种融资方式的缺点在于成本较普通贷款高，由于夹层融资下的投资人要晚于普通债权人获得收益分配，为了弥补其所承担的风险，项目公司一般会选择向其提供高于普通贷款的利息或向其分配项目公司收益(表现为向其提供期权、可转换债券等选择)，一般会通过信托方式安排。
债权人协议是指，为了确定不同债权人之间的利益分配，债权人之间可就与影响受偿相关的问题特别达成一些协议，包括确立资金支取次序、到期债务安排、债权分配方式、担保性权利安排、支付管理、决议方式、保险基金管理、技术顾问管理等，对协调PPP项目融资管理有着核心作用。
融资方式优缺点
按照融资过程中资金来源的不同方向可以把融资方式分为内源融资和外源融资 。各种融资方式的优缺点如下表所示：
方式 | 优点 | 缺点 | |
股权 筹资 | 1.股权筹资是企业稳定的资本基础； 2.股权筹资是企业良好的信誉基础； 3.财务风险较小。 | 1.资本成本负担较重（相对于债务筹资）； 2.容易分散公司的控制权； 3.信息沟通与披露成本较大。 | |
| 直接 筹资 | 1.能够尽快形成生产能力； 2.容易进行信息沟通（投资者人数较少）； 3.手续相对比较简单，筹资费用较低； | 1.资本成本较高（相对于股票筹资）； 2.企业控制权集中，不利于企业治理； 3.如果某个投资者的投资额比例较大，则该投资者对企业的经营管理就会有相当大的控制权，容易损害其他投资者的利益； 4.不利于产权交易。 | |
| 普通股筹资 | 1.所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营； 2.没有固定的股息负担，资本成本较低（相对吸收直接投资来说），相对债券筹资资金成本较高； 3.能增强公司的社会声誉； 4.促进股权流通和转让。 | 1.筹资费用较高，手续复杂； 2.不易尽快形成生产能力； 3.公司控制权分散，公司容易被经理人控制。 | |
留存 收益 | 1.不用发生筹资费用； 2.维持公司的控制权分布。 | 筹资数额有限。 | |
债务 筹资 | 1.筹资速度较快； 2.筹资弹性大； 3.资本成本负担较轻；一般来说，债权筹资的资本成本要低于股权筹资。其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。 4.可以利用财务杠杆； 5.稳定公司的控制权； 6.信息沟通等代理成本较低。 | 1.不能形成企业稳定的资本基础； 2.财务风险较大；债务资本有固定的到期日，有固定的利息负担，抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能会有特别地限制； 3.筹资数额有限。 | |
融资 租赁 | 1.在资金缺乏的情况下，能迅速获得所需资产； 2.财务风险小，财务优势明显； 租金可以通过项目本身产生的收益来支付，是一种基于未来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式。 3.融资租赁筹资的限制条件较少； 4.租赁能延长资金融通的期限（相对于贷款）； 5.免遭设备陈旧过时的风险。 | 1.资本成本高。（通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%） | |
债券 筹资 | 1.一次筹资数额大； 2.提高公司的社会声誉； 3.筹集资金的使用限制条件少； 4.能够固定资本成本的负担； 5.在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，能够锁定资本成本。 | 1.能够固定资本成本的负担； 2.在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，能够锁定资本成本； 3.资本成本较高（相对于银行借款筹资）。 | |
银行 借款 | 1.筹资速度快； 2.资本成本较低； 3.筹资弹性较大。 | 1.限制条款多； 2.筹资数额有限。 | |
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