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a、政府付费占比越少，PPP项目融资越难。

根据《财政部PPP季报》，截至6月末，入库的使用者付费项目投资5.0万亿元，占入库项目总投资额30.5%；入库的混合付费项目投资7.0万亿元，占43.0%；入库的政府付费项目投资4.3万亿元，占26.5%。签约的使用者付费项目投资5,333亿元，占签约项目总投资额的16.2%，低出其正常占比46.9%；签约的混合付费项目投资17,356亿元，占52.6%，高出22.3%；签约的政府付费项目投资10,276亿元，占31.2%，高出17.7%。PPP项目融资主要看地方政府信用，而非看社会资本方信用。政府付费项目融资比使用者付费项目融资至少容易64.6%（46.9%+17.7%）。 

b、地方政府层级越低，PPP融资成本越高。

按照《四川省PPP信息》，42个融资到位项目中，市（州）本级项目8个，平均融资成本4.71%。区县项目34个，平均融资成本6.27%。可见，县级融资成本比地级融资成本高33%。 

c、银行是PPP融资主渠道，融资银行越小PPP融资成本越高。

按照《四川省PPP信息》，42个项目中，由银行提供融资的项目37个，占比88.1%，平均融资成本5.50%。其中：国有大型商业银行提供融资的项目23个，平均融资成本4.96%；全国性股份制商业银行提供融资的项目4个，平均融资成本4.75%；城市商业银行提供融资的项目10个，平均融资成本5.93%。由非银行业金融机构提供融资的项目5个，平均融资成本8.34%。小银行比大银行融资成本高24.8%。 

d、社会资本方国有成分越低，PPP融资成本越高。

按照《四川省PPP信息》，42个项目中，国有企业（中央、省级、市县）参与项目30个，平均融资成本5.56%；民营企业参与项目12个，平均融资成本6.55%。民营企业参与项目中，民营企业独资、控股或牵头项目9个，平均融资成本7.12%；民营企业参与投资但不控股或不牵头项目3个，平均融资成本6.26%。民营企业PPP融资成本比国有企业融资成本高28.1%。 

e、PPP项目越不规范，PPP融资成本越高。

按照《四川省PPP信息》，42个项目中，中央和省级财政示范项目15个，平均融资成本5.63%；非示范项目27个，平均融资成本6.09%。非示范项目融资成本比示范项目高8.1%。 

f、PPP项目融资越不规范，PPP融资成本越高。

按照《四川省PPP信息》，42个项目中，融资期限10-20年（含）的项目20个，平均融资成本5.59%；融资期限5-10年（含）的项目15个，平均融资成本6.05%；融资期限5年（含）内的项目7个，平均融资成本6.98%。PPP项目合作期10年以上，10年以上融资期限与PPP项目合作期匹配，10年以下融资期限与PPP合作期不匹配。期限不匹配的融资成本竟然匹配的高24.9%。

如何解决PPP项目融资难呢？结合上述关键因素从主到次依次分析如下：

1、明确PPP优先支付以提高区县级政府信用。

从第一部分关键因素看，第（1）及第（2）项对PPP融资难的影响约占

50%以上的权重，也就是说，PPP融资难易关键取决于PPP是否由地方政府付费及地方政府有无付费能力，或者说，取决于地方政府的信用。

PPP项目收益主要来自政府付费。按前述统计，包括政府付费及混合性付费的PPP项目占PPP项目总量比例高达70%。而混合性付费中，大部分还是政府付费，使用者付费大都是点缀，甚至在缺口计算时使用者付费实报实销，社会资本方不承担市场需求风险，本质还是纯政府付费。换言之，50%以上的PPP项目收益来源于政府付费。

区县级政府需要PPP却没有优质资源。区县级政府手头很少有可以产生现金流的资产。比如，以旅游著名的某云南省区县，即使有国内著名景点，也被控制在省级国企名下，收入与区县级政府无关。区县房价大都3000元左右，土地不值钱。然而，这些区县基础设施和公共服务是最为薄弱的环节，比如某中部省份平均水平区县，甚至还没有建立污水处理设施，自来水水质超标，严重影响健康。

大多区县级政府财力不在银行可融资范围。比如大多数银行PPP融资的基本门槛是百强县区，一般预算收入至少每年10亿以上。这就意味着95%的区县PPP项目不具备PPP融资的可能性。银行之所以如此，主要是认为95%的区县一旦违约付费，没有办法追回。

因此，如何在可行范围增加区县级地方政府支付能力就是关键。此前，呼声颇高的一旦违约从上级政府转移支付直接划扣PPP政府付费，就是极为有效措施。然而，限于财政立法等原因，最后不了了之。笔者认为可以借鉴建设工程价款优先受偿权制度设立PPP项目收益权优先受偿制度，具有与从上级政府转移支付划扣款项同样的效果。

PPP项目收益权优先受偿制度设立合理性在于：(1)PPP项目收益权主要源于农民工工资，理应享受类似《合同法》第286条规定的建设工程价款优先受偿权。但因PPP项目具有公益性，无法如同一般建设工程进行折价拍卖，直接规定PPP收益权优先于地方政府其他债务即可；（2）PPP项目经过了严格评估和审批程序以及竞争性选择社会资本方程序，明显比政府其他债务更具公信力，更应该得到有力保护，以增强金融机构参与PPP项目的信心；（3）PPP优先权应该排除基本民生支出、政府有效运作支出以及公开发行的地方债券，从而避免和基本民生和公开债券投资者等更具必要性的利益冲突。 

2、创造有限追索的项目融资条件。

从第一部分关键因素看，第（3）项对PPP融资难的影响约占15%的权重。第（3）项表明国企相对民企占有明显的融资优势。民营企业总体的融资劣势，是市场等因素决定的，但其中上市民企也具备与国企竞争的能力。因此在融资方面，只要给民企同等待遇即可，难以给特别待遇。

融资到位PPP项目不到全部PPP项目的10%。也就是说，在90%PPP项目面前，即使是具有融资优势的国企融资也遇到巨大障碍。除了地方政府信用因素外，目前环境不符合国企为代表的社会资本方融资要求也是重要原因。

以央企为代表的社会资本方投资PPP受到负债率刚性制约。按照国务院国资委规定，央企资产负债率不得超过80%，超过85%则央企领导人将受到严厉处理。目前参与PPP主流央企资产负债率已处于80%-85%的极限状态。因此，央企投资PPP项目的要求几乎都是“两不一少”。“一不”指设立但不控股项目公司，央企投资PPP项目只能设立项目公司，才能隔离PPP项目债务和风险，如果控股项目公司，央企和项目公司的资产负债表要合并，项目公司负债就成为了央企负债，这显然是不允许的；“二不”指不担保不回购，一旦央企为PPP项目融资提供担保和回购，按会计准则就要并表，后果与控股项目公司一样；“一少”指少出资，央企PPP投资准则对项目公司出资比例一般不超过25%，因为央企资金也有限。值得注意的是，“两不一少”不仅仅是央企为代表的国有企业要求，也是许多民营上市企业的要求。

有限追索的项目融资是PPP融资必由之路。要满足的以央企为代表的社会资本方“两不一少”的融资要求，无限追索的传统融资完全不行，有限追索的项目融资则可行。项目融资依靠项目资产和现金流来融资，主要特点有：（1）以项目为对象，而不以社会资本方为融资对象；（2）有限追索，即融资方在一定规定范围内，比如完工及养护风险承担，可对社会资本方进行追索，除此之外，项目出现任何问题，融资方均不能追索到除该项目资产、现金流之外的其他财产或者财产性权益；（3）融资方提前介入，参与竞争性程序和合同谈判，提前制定好投融资方案，在项目初始阶段分配好风险，就社会资本方而言，就意味着先融资，后投标。在以上特点中，最核心的是有限追索，正好与央企为代表的社会资本方“两不一少”的诉求完美对接。 

4、规范PPP运作并协助项目融资。

从第一部分关键因素看，第（6）项对PPP融资难的影响约占10%的权重。也就说，PPP项目运作越不规范，合规性风险及政府付费风险越大，则融资成本越高。

PPP项目融资的前提是PPP项目合规。PPP项目合规的标志是：PPP一方案两报告通过审批并入了财政部或发改委的PPP项目库。PPP项目合规是PPP项目开始选择社会资本方的前提。因此，在选择社会资本方前完整公布PPP实施方案等是必要的。

      PPP项目融资的关键是PPP政府付费纳入预算和中长期财政规划。由于PPP项目一般需要建设，建设期一般1-2年，在该期间无法纳入预算，但可以纳入中期财政规划。如果允许长期财政规划，则一并纳入。

1、增加政府信用、明确PPP项目收益权优先受偿。

在《PPP条例征求意见稿》第二十条后增加一段：

“实施机构未按照PPP协议约定付费的，社会资本方可以催告实施机构在合理期限内付费。实施机构逾期未支付的，社会资本方可以转让或申请强制执行该PPP项目收益权。PPP项目收益权优先于当地政府其他债务，但必要的基本民生支出、政府有效运转支出以及公开发行的地方债券等当地政府债务除外”。

 4、为金融机构投资PPP项目预留空间。

  将《PPP条例征求意见稿》第二十六条第一段修改为：

“在项目公司设立前，社会资本方不应安排其他主体入股项目公司；在项目公司设立后，社会资本方不得转让其持有的项目公司股权；但是社会资本方按照选择文件或者合作项目协议约定引入金融机构股权投资的除外。”

5、将PPP政府付费纳入中长期财政规划。

 将《PPP条例征求意见稿》第二十六条第一段修改为：

  “对合作项目协议中约定的财政支出事项，应当足额纳入财政规划及年度预算，按照规定程序批准，并依据合作项目协议约定支付资金。”

                                                                    来源：PPP大讲堂

北京国家会计学院

2017政府和社会资本合作(PPP)模式实战操作

高级研修班（简称：PPP实务操作班）

一、研修背景

经过2014的PPP推广年、2015的PPP拓展年，政府和社会资本合作于2016年驶入了快车道，随着新《预算法》政策系列、《政府采购法》政策系列、各行业领域《政府和社会资本合作指导意见》政策系列等制度层面顶层设计的基本完善、全国特色小镇培育工作、资产证券化规定的出台、PPP立法的期待，2017年必然进入PPP实战操作的调整年，PPP项目产融结合进入立体层面，实体项目与资本市场对接、落地项目随着时间推进逐步会进入合同再谈判期。

2014 年 3 月，财政部在北京国家会计学院开展全国PPP推广工作之后，团队研发了 PPP实务操作培训课程体系，启动了全国第一个PPP实务操作培训班。三年中“政策+实务”的培训理念已获得市场的高度认可，学员的PPP知识层次出现了分化，但PPP实操的集成化和中国PPP模式理念的转变，仍需要加大此方面的实操培训力度。此外，在PPP 实操中政府需要开展哪些方面的工作、企业需要进行哪些方面的工作?在PPP行业领域操作中，如何进行养老服务业PPP操作、如何进行特色小镇的PPP操作等，亟需进行专题化PPP和行业化PPP培训。在三年PPP实务操作培训基础上，2017 年全面实施“一体、双翼、立面”的PPP实务操作培训战略，打造全国唯一一个PPP全方位实操培训课程体系。在 PPP实务操作综合班的“一体”基础上，打造政府和企业实务操作的专题培训班，有助于PPP“双翼”展开，根据行业特点，打造交通运输PPP操作、养老行业PPP操作等“立面”实操培训。2015 年崔志娟教授指导的山东《禹城市城乡教育综合发展PPP项目》被称为 “禹城经验”，该模式被视作为非收益性项目PPP模式的应用范例。2016 年指导学员开发了 “移动PPP应用”手机端项目。2017 年与相关部委进行行业专题PPP培训。

二、项目特色

政府和社会资本合作（PPP）模式实战操作高级研修班一直秉持“ 政策+ + 实务”的培训特色，具体为：

1. 政策规范的系统性解读：政策制定者等专家对PPP相关政策进行系统性讲解，并根据财政部示范项目督导情况详解项目操作的规范性问题。

3. . 提供 PPP项目落地指导：对学员带来的拟操作项目进行实操指导，帮助学员厘清操作PPP的思路，防止类 PPP 项目带来的潜在风险。

4. 专家团队的后续服务：搭建PPP顶级专家诊断平台，为老学员提供沙龙或小型论坛的增值性服务，并对实操中的疑难问题进行解答。

5. 搭建PPP交流平台：通过班级微信群及公共微信平台（企业咨询专家），为学员持续了解 PPP 项目的新政策、新发展及新的实务经验，提供知识增值的长效机制。

三、目标学员

· 地方政府相关部门及新城、新区管委会相关部门

· 地方投融资平台公司和市政公用企业

· 央企和上市公司的投融资部门、财务部门等

· 其他投资机构（保险公司、基金管理公司等）与商业银行等

· 专业服务机构：投资银行、信托机构、咨询公司、财务顾问、律师等

· 其他与PPP相关的机构和人员

四、研修内容

模块一：PPP政策框架与引导基金

PPP的基本概念和实施背景

PPP的政策体系框架和核心要点

如何使用PPP引导基金

详解PPP示范项目状况及经验借鉴

PPP实施的优势与局限性

模块二：PPP项目的核心操作要素详解

如何识别PPP项目的合规性

PPP项目产生说明和绩效考核的设计方式

PPP项目风险识别技巧和风险分配机制

PPP项目出资方式和股权结构设定技巧？

如何利用融资创新机制降低PPP项目的融资成本？

如何正确设计PPP项目的回报机制？

PPP采购模式的有效选择方式

模块三：PPP项目两个论证的问题分析及编写技巧

如何准备两个论证编写的基础材料？

物有所值评价的程序与实操出现的问题

物有所值定性评价和定量评价方法演示

财政承受能力论证的程序与实操常见问题

财政承受能力论证的案例分析

两个论证报告的编写与批复

模块四：PPP项目实施方案设计要点及案例分析

实施方案编写的价值

实施方案的主要内容

实施方案设计的关键点

实施方案设计常见的问题

PPP项目实施方案设计的案例分析

模块五：PPP项目土地使用及资源补偿机制

PPP项目用地取得实务

PPP项目国有土地使用权出让收支

新型城镇综合开发PPP项目案例涉及的相关土地问题

养老PPP项目土地问题探讨

模块六：PPP项目的融资模式设计与案例分享

PPP项目的融资结构分析

PPP项目融资工具及选择技巧

PPP项目融资创新模式的典型案例分析

PPP项目融资改善策略与退出机制的设计

模块七：实务工作坊：PPP项目落地指导实践（一天）

PPP项目案例的背景介绍

PPP项目案例问题的选取

PPP项目案例问题的成因分析及归类

PPP项目案例问题的解决策略

专家评价和指导项目落地操作

模块八：PPP项目税收管理与税收筹划

PPP项目的组织形式及相关税务考虑

PPP项目各阶段需考虑的税务问题

PPP项目的税务风险管理

PPP项目税收筹划与管理的案例分享

模块九：PPP项目的法律文本要义与和法律风险防范

PPP项目案例中法律文本常见问题析疑

PPP项目合同与特许经营合同的差异对比要点

PPP项目的法律文本起草要义

移交项目案例评价PPP项目的法律风险防范

备注：1.以上九个模块每次安排8个模块

2.PPP项目创新模式的思路，以及教育与医疗类、片区开发类、园区开发和文旅类、轨道交通类、市政道路类、海绵城市、综合管廊、园林绿化、政府回购的棚改等PPP项目部分案例会在各模块中出现。

专题课程升级体系（课程内容具体见每个课程体系）：

1.政府与社会资本合作（PPP）模式实战操作高级专题班（政府实操班）

2.政府与社会资本合作（PPP）模式实战操作高级专题班（企业实操班）

3.政府与社会资本合作（PPP）模式实战操作行业专题班（特色小镇班）

4.政府与社会资本合作（PPP）模式实战操作行业专题班（养老服务班）

……

备注：1. 专题课程的具体课程内容会通过项目推广人员及时发给拟报名学员。

      2. 行业专题班的课程专家主要与相关部委合作。相关行业专题课程设计内容体现行业PPP特点，由相关部委顶级专家亲临授课。

交通行业PPP项目课程体系（由国家会计学院和交通部交科院共同设计）：

交通行业PPP政策要点

PPP项目的核心操作要素分析

PPP交通项目操作实务（典型案例分析）

交通产业基金的建立与运行机制

交通PPP项目管理实务

交通PPP项目财审问题

交通PPP项目的绩效管理案例

交通PPP项目的典型案例分享

五 、 师资团队（部分 专家 ）

师资团队由 财政部、国土部、交通部、证监会、保监会等相关部委领导 、上交所、四大 高校教授、著名咨询机构、大型企业实操专家等PPP领域的顶级专家构成。部分师资构成如下（排序没有先后）：

秦荣生 教授、北京国家会计学院院党委书记兼院长，教授

崔志娟 北京国家会计学院教授，项目责任教授，北京大学博士后，禹城市挂职副市长，

财政部 PPP定向邀请入库专家，PPP评审专家，政府PPP会计准则课题组特聘外部专家，多地政府经济顾问等

李晓晖 德勤PPP研究与服务中心主管合伙人，拥有超过24年的基础设施PPP项目顾问经验

任宇航 北京投资有限公司资本运作部总经理兼PPP中心主任，作为京投公司融资计划部总经理负责4号线、14号线、16 号线的PPP项目设计工作，是北京ABO模式的设计者

谭志国 中国投资咨询有限公司副总经理，中国建筑学会建筑经济分会投融资委员会副主任委员，财政部PPP定向邀请专家，国家示范项目评审专家

王衞東 国浩律师事务所主任合伙人，财政部、发改委PPP定向邀请专家，国家示范项目评审专家

罗桂连 清华大学PPP中心特聘高级专家，发改委PPP定向邀请专家，中国资产证券化研究院PPP专委会主任委员

贺锐骁 上交所资产证券化业务负责人，担任发改委证监会PPP项目资产证券化联合工作小组成员

王天义 中国光大国际有限公司执行董事、总经理，清华大学PPP中心主任，发改委PPP定向邀请专家

侯 峰 中国水环境集团有限公司董事长，财政部PPP定向邀请专家，国家示范项目评审专家

金永祥 大岳咨询有限公司总经理，财政部、发改委PPP定向邀请专家，国家示范项目评审专家。

姜 军 北京国家会计学院金融系主任、金融研究所所长，副教授

谢军蓉 北京国家会计学院副教授师资团队具有 高端性、专业性、专属性等特点。

（ 备注： 因篇幅限制仅部分师资信息 ， 全部师资信息会PPP的的APP中展示）

六、培训时间与地点

说明：第49期和第50期是企业定制班，学员已满

*对于大客户，可实行定制化培训，具体事项请与教务联系，电话13601220178。

备注：高级班是针对政府和社会资本如何合作的系统课程设计，政府班是政府政府如何开展PPP的系统设计，企业班是针对企业如何开展PPP项目的系统设计。政府人员适合高级班和政府班，企业人员适合高级班和企业班，金融机构和咨询机构适合高级班，行业班适合于行业领域各方面人员。请对号入座，以免错报，另外目前每期班需排号报名，如贵单位或个人对PPP感兴趣，请提前办理入学手续

七、收费标准和缴费方式

1．收费标准

① 培训费人民币4200元人（含培训、咨询、资料、场地等费用，不含食宿）。

② 在北京国家会计学院举办的培训可提供食宿，就餐为自助餐，收费标准为120元/人天。住宿条件为单人标准间220元/人/天，商务间400元/人/天,新商务间600元/人/天。（住宿费用含游泳、健身、净娱乐、宽带上网等费用）。

2．缴费方式：

培训费采用汇款方式缴纳；食宿费用报到时缴纳现金或刷卡。

汇款单位名称：北京国家会计学院

账号：1100 1020 1000 5603 0985

开户行：中国建设银行北京市分行天竺支行

注：学员请于报到当日持汇款复印件报到，否则视同未汇款，需重新交纳培训费用；

八、结业证书与发票开具

1．结业证书：培训班结束后由北京国家会计学院颁发结业证书，所修的16个学时兑换1个课程内容相同或相近的学位教育课程学分，该学分可用于申请北京国家会计学院硕士专业学位和减免学费，具体内容请与研究生部韩老师联系，联系电话：010-64505557。

2．发票开具：学员缴纳的培训、食宿费均只能统一开具北国会的“培训费”发票。

九、报名方式

1．邮件报名：[email protected] ，报名表见附件。

2．课程咨询电话: 13601220178

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附件

      ___月“政府与社会资本合作(PPP)模式实战操作高级研修班”报名表

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