现代智库周报|PPP引导基金在实际运作中要注意四大问题(万文清朱兰俊丹)

虽然政府设立PPP引导基金的初衷在于发挥财政资金的杠杆撬动作用，引导社会资本参与地方政府基础设施和公共服务投资，但在在实际运作过程中以下问题值得注意。

二是募集资金过程中的合规性问题。按照最新财金[2017]50号的要求，“地方政府不得以借贷资金出资设立各类投资基金，严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债”，但银行等金融机构以低成本方式参与引导基金普遍要求政府方必须有相应的保证性措施（如回购或担保），存在违规操作嫌疑。

三是金融机构监管对基金投资的约束。按照财金[2017]50号、财金[2016]90号文要求，引导基金不能以“名股实债”方式进行项目投资，但银行金融机构监管要求除自有资金外的所有投资活动（向下穿透到项目）必须体现债性特征，约束了基金的投资行为。

四是引导基金中途退出项目的影响。引导基金对项目公司的股权退出必然要求政府方或社会资本方进行股权回购。若政府方回购，则政府付费压力会一次性增加；若社会资本回购，则协调压力或再谈判可能会存在。

（来源：《独家 | PPP产业发展基金的设立运作分析》）

当前，我国政府债务风险总体可控。今年十二届全国人大五次会议批准的2017年地方政府债务限额18.82万亿元，截至6月底，地方政府债务余额是15.86万亿元，控制在18.82万亿元限额内。自7月以来，从全国金融工作会议，到中央政治局会议，国务院常务会议的三次高层会议都提到了“地方债”，地方政府债务严管信号释放明显。

PPP模式应用范围继续扩大。当前PPP被视为化解地方政府债风险、减轻财政压力的重要手段，我国政府高度重视和支持PPP的规范发展。7月18日，财政部、住建部、农业部和环保部联合发布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》，提出以全面实施为核心，在污水、垃圾处理领域全方位引入市场机制，实施政府和社会资本合作(PPP)模式，尽快形成以社会资本为主，统一、规范、高效的PPP市场，实现污水处理厂网一体和垃圾处理清洁“邻利”，有效实施绩效考核和按效付费，通过PPP模式提升相关公共服务质量和效率。8月14日，财政部、民政部及人力资源社会保障部出台《关于运用政府和社会资本合作模式支持养老服务业发展的实施意见》，要求充分发挥中国PPP基金的引导带动作用，鼓励金融机构通过债权、股权、设立养老服务产业基金等多种方式，支持养老领域PPP项目，立足保障型基本养老服务和改善型中端养老服务，参与养老机构、社区养老体系建设、医养健融合发展等养老服务供给。

莫畏浮云遮望眼，守得云开见月明。通过不断地规范规范地方举债行为，开好“前门”，拓展相关建设领域的筹资渠道，保障地方合理融资需求，我国政府举债融资机制将不断完善，地方债务风险将进一步得到控制和化解，社会经济将获得更加健康、可持续的发展。

（来源：《现代方略》2017年9月刊卷首语。欲想订购《现代方略》（季刊），请致电销售热线/加微信号：18260069300）