【建纬观点】PPP项目债券融资之“绿色债券”

[1] 智库百科：绿色产业，http://wiki.mbalib.com/wiki/%E7%BB%BF%E8%89%B2%E4%BA%A7%E4%B8%9A。

[2] 环境保护部：《国务院印发<“十三五”国家战略性新兴产业发展规划>，绿色低碳产业有望成为新支柱》，http://www.mep.gov.cn/xxgk/hjyw/201612/t20161220_369297.shtml。

[5] 中国人民银行、财政部、发展改革委、环境保护部、银监会、证监会、保监会《关于构建绿色金融体系的指导意见》（银发〔2016〕228号）。

[6] 参见中国人民银行工作论文：《构建中国绿色金融体系》。

1.  募集资金投资方向

与一般债券不同，绿色债券所募集资金主要投资于绿色产业项目，具体项目范围主要参考中国金融学会绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持项目目录（2015年版）》以及国家发改委的《绿色债券发行指引》。

《绿色债券支持项目目录（2015年版）》将项目分为六个大类：节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源、生态保护和适应气候变化。

《绿色债券发行指引》明确绿色企业债券现阶段支持重点包括节能减排技术改造项目、绿色城镇化项目、能源清洁高效利用项目、新能源开发利用项目、循环经济发展项目、水资源节约和非常规水资源开发利用项目、污染防治项目、生态农林业项目、节能环保产业项目、低碳产业项目、生态文明先行示范试验项目、低碳发展试点示范项目等。

2.   债券期限

因绿色项目投资需求大、回收周期长，因此债券存续期限通常会覆盖整个建设期和运营期，目前已发行的绿色债券大多为中长期融资债券。

3.   披露要求

监管机构通常对于绿色债券信息披露有着更高的要求，并强调“独立的专业评估或认证机构”的作用。以中国人民银行《在银行间债券市场发行绿色金融债券的公告》中要求为例，在申请发行绿色金融债券时，鼓励申请人提交独立的专业评估或认证机构出具的评估或认证意见；在绿色金融债券存续期内，鼓励发行人按年度向市场披露由独立的专业评估或认证机构出具的评估报告，对绿色金融债券支持绿色产业项目发展极其环境效益影响等实施持续跟踪评估。

4.   政策支持

绿色债券享有更多优惠政策。

绿色企业债券方面，根据《绿色债券发行指引》，不仅审核要求方面较为宽松，还享有多种政策支持，如地方政府引导、新增增信渠道、鼓励“债贷结合”、专项建设基金支持等。

绿色公司债券方面，交易所设立绿色公司债券申报受理及审核绿色通道，提高绿色公司债券上市预审核或挂牌条件确认工作效率。

此外，各机构都鼓励政府相关部门和地方政府出台优惠政策支持绿色公司债券发展，鼓励各类金融机构、证券投资基金及其他投资型产品、社会保障基金、企业年金、社会公益基金、企事业单位等机构投资者投资绿色公司债券。

绿色债券的实践走在政策之前。尚没有“绿色债券”这一说法的时候，已经有不少绿色概念的债券在市场上发行、流通。2015年底中国人民银行《绿色债券支持项目目录》和发改委《绿色债券发行指引》的出台加速了我国境内的绿色债券市场发展，因此“2016年成为绿色债券的元年”。2016年1月27日，成功簿记发行境内首单绿色金融债券；2016年4月6日，协合风电投资有限公司在全国银行间市场交易商协会成功发行全国首单非金融企业绿色债券。

根据Wind公开数据整理统计，2016年中国债券市场上的贴标绿色债券发行规模达2052.31亿元（约合297.17亿美元），包括了33个发行主体发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、国际机构债和资产支持证券等各类债券53只。其中有29个主体发行了49只，共计1985.3亿元的绿色信用债；4个主体发行了4只，共计67.01亿元的绿色资产支持债券（详见表3）。[7]绿色产品已覆盖普通公司债、资产支持证券、可续期公司债、熊猫公司债等多种类型；募投项目已包含节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源、生态保护和适应气候变化全部六大领域。

[8]参见章轲：《绿色债券新政落地中国正迎来绿色金融发展黄金期》，http://www.cs.com.cn/xwzx/201703/t20170313_5204935.html。

[9] 参见新华网：《绿色公司债券案例——北控水务》，http://news.xinhuanet.com/finance/2016-09/02/c_129267208.htm。